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    黃金的最大問題:世界末日永遠(yuǎn)不會來臨

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    發(fā)布日期:2012-03-08
    銅之家訊:  你必須明白,與股票、債券及外匯市場不同,黃金和白銀市場并不很深。通俗地說,其意思就是:通常在任何時候,市場沒有足夠多想要介入的買家和賣家,一張較大的交易單就會致使價格發(fā)生較大變化。

      黃金和白銀的投資者所面臨的頭號問題是:世界末日來得“并不勤快”。

      你必須明白,與股票、債券及外匯市場不同,黃金和白銀市場并不很深。通俗地說,其意思就是:通常在任何時候,市場沒有足夠多想要介入的買家和賣家,一張較大的交易單就會致使價格發(fā)生較大變化。而那些大市值股票、美國國債及主要貨幣則通常不是這樣。

      黃金和白銀的價格是由外圍的非主流買家和賣家所推動的。

      傳統(tǒng)觀念認(rèn)為,黃金和白銀是對全球不穩(wěn)定及通貨膨脹進(jìn)行風(fēng)險對沖的一種工具。傳統(tǒng)觀念通常在很長一段時間內(nèi)是正確的,但在短期內(nèi)則并不總是正確。

      近來,控制黃金和白銀價格走勢的一直是奉行趨勢投資的散戶投資者,他們在利好消息出現(xiàn)時買入,而在利壞消息出現(xiàn)時賣出。

      我們阿羅拉報告公司(Arora Report)的電腦收集世界各地與黃金白銀相關(guān)的金融工具的交易數(shù)據(jù),這其中包括期貨、諸如SPDR黃金信托基金(SPDR Gold Trust)、安碩白銀信托基金(iShares Silver Trust)、市場動力金礦股交易所交易基金(Market Vectors Gold Miners ETF)等ETF以及諸如巴里克金礦公司(Barrick Gold)、紐蒙特礦業(yè)公司(Newmont Mining)、銀惠頓公司(Silver Wheaton)、科達(dá)倫礦業(yè)公司(Coeur d Alene Mines)、泛美銀礦公司(Pan American Silver)、阿尼科-伊格爾礦業(yè)公司(Agnico-Eagle Mines)及加拿大金礦公司(Goldcorp)等礦業(yè)類股票的交易數(shù)據(jù)。

      我設(shè)計了一系列算法,對這些交易數(shù)據(jù)及其他各種指標(biāo)進(jìn)行仔細(xì)分析,從而對機(jī)構(gòu)及散戶投資者的買盤加以定性估計。這些數(shù)據(jù)表明,在金價從每盎司1,450美元上漲至1,910美元期間,70%的買盤來自散戶投資者,只有7%的買盤來自機(jī)構(gòu)投資者。

      之后,在金價從每盎司1,600美元上漲至1,760年期間,85%的買盤來自追漲的散戶投資者,但“精明的投資者”是凈賣家。在最近這輪金價上漲(從每盎司1,500美元上漲至1,790美元)期間,92%的買盤來自散戶投資者,而機(jī)構(gòu)投資者再次成為凈賣家。

      各種基本面因素可能都“站在”機(jī)構(gòu)投資者一邊。有關(guān)通脹的實際數(shù)據(jù)表明,目前通脹處于控制之中,而全球經(jīng)濟(jì)存在許多通縮傾向。

      至于各大央行目前正在濫發(fā)貨幣這個問題會怎么樣呢?米爾頓·弗里德曼(Milton Friedman)等貨幣主義者的觀點是正確的,他們認(rèn)為通脹問題的核心是一種貨幣現(xiàn)象,但通脹有兩個方面:供給和需求。打個比方,各大央行的印鈔機(jī)近年來一直在提供大量的貨幣供應(yīng),但是來自需求的拉動卻并不存在。

      這種現(xiàn)象就像是不斷在繩子的一端用力“推”,而另一端卻沒人在“拉”。因此就引出了一個合乎情理的問題:長期而言所有這些貨幣供應(yīng)量會發(fā)生什么狀況。

      在不是很久以前的 1971年,金價是每盎司35美元。即使金價“降溫”至一個更加合理的價位——比如說每盎司1,400元美元,那仍意味著在世界歷史長河的一段相對較短的時期里,金價漲幅高達(dá)3,900%。

     
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