在三家銅加工企業(yè)中,海亮股份和高新張銅從事銅管加工,精誠銅業(yè)從事銅板帶加工。其中高新張銅由于未在銅期貨市場做好套期保值,受原材料價格上漲的沖擊較大,公司生產(chǎn)成本大幅上漲,業(yè)績出現(xiàn)嚴重下滑。08年一季度公司繼續(xù)虧損,虧損額高達6200萬元。海亮股份由于采用了“銅采購價+加工費”的定價模式,克服了銅價上漲帶來的不利影響。一季度實現(xiàn)凈利潤同比增長26%。精誠銅業(yè)的銅板帶生產(chǎn)能力基本形成,一季度實現(xiàn)凈利潤同比增長18%。
一季度國內(nèi)、國際銅金屬價格出現(xiàn)大幅上漲,其中LME三個月期銅價格上漲約1700美元/噸,漲幅超過25%,近期LME銅價保持在8500美元/噸上方振蕩,并有繼續(xù)沖高的可能。與LME市場相比國內(nèi)銅價一季度上漲幅度較小,上海金屬市場現(xiàn)貨銅一季度漲幅僅有12%,遠低于LME的漲幅。同時國內(nèi)銅金屬自3月初沖上68000元/噸的高位后,近期一直保持在65000元/噸左右振蕩,相比LME市場,國內(nèi)銅價走勢較弱。
2008年國際銅冶煉加工費再創(chuàng)新低,我國主要銅冶煉企業(yè)與銅礦巨頭簽訂的銅冶煉加工費僅為47.2美元/4.72美分。由于目前我國80%的銅精礦需要進口,因此銅冶煉加工費的走低將給國內(nèi)銅冶煉企業(yè)帶來巨大的成本壓力。而同時銅價的高位運行則將給銅加工企業(yè)帶來較大的成本壓力。總體來看,2008年國內(nèi)銅冶煉企業(yè)、銅加工企業(yè)面臨的成本壓力都較大。銅業(yè)上市公司業(yè)績提升面臨較大困難,加之該板塊目前平均市盈率水平均在25倍以上,估值優(yōu)勢并不突出,我們給予該板塊“中性”的投資評級。
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