在三家銅加工企業(yè)中，海亮股份和高新張銅從事銅管加工，精誠銅業(yè)從事銅板帶加工。其中高新張銅由于未在銅期貨市場做好套期保值，受原材料價(jià)格上漲的沖擊較大，公司生產(chǎn)成本大幅上漲，業(yè)績出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。08年一季度公司繼續(xù)虧損，虧損額高達(dá)6200萬元。海亮股份由于采用了“銅采購價(jià)＋加工費(fèi)”的定價(jià)模式，克服了銅價(jià)上漲帶來的不利影響。一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長26％。精誠銅業(yè)的銅板帶生產(chǎn)能力基本形成，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長18％。
一季度國內(nèi)、國際銅金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，其中LME三個月期銅價(jià)格上漲約1700美元/噸，漲幅超過25％，近期LME銅價(jià)保持在8500美元/噸上方振蕩，并有繼續(xù)沖高的可能。與LME市場相比國內(nèi)銅價(jià)一季度上漲幅度較小，上海金屬市場現(xiàn)貨銅一季度漲幅僅有12％，遠(yuǎn)低于LME的漲幅。同時國內(nèi)銅金屬自3月初沖上68000元/噸的高位后，近期一直保持在65000元/噸左右振蕩，相比LME市場，國內(nèi)銅價(jià)走勢較弱。
2008年國際銅冶煉加工費(fèi)再創(chuàng)新低，我國主要銅冶煉企業(yè)與銅礦巨頭簽訂的銅冶煉加工費(fèi)僅為47.2美元/4.72美分。由于目前我國80％的銅精礦需要進(jìn)口，因此銅冶煉加工費(fèi)的走低將給國內(nèi)銅冶煉企業(yè)帶來巨大的成本壓力。而同時銅價(jià)的高位運(yùn)行則將給銅加工企業(yè)帶來較大的成本壓力。總體來看，2008年國內(nèi)銅冶煉企業(yè)、銅加工企業(yè)面臨的成本壓力都較大。銅業(yè)上市公司業(yè)績提升面臨較大困難，加之該板塊目前平均市盈率水平均在25倍以上，估值優(yōu)勢并不突出，我們給予該板塊“中性”的投資評級。
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