公司業(yè)績略低于預(yù)期。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 75.8 億元,實現(xiàn)凈利潤 1.28 億元,同比增長 24%和 20%,EPS 為 0.54 元;公司第三季度業(yè)績表現(xiàn)略低于我們的預(yù)期。
毛利率水平下降。公司前三季度的毛利率水平為 3.36%,低于上半年的 3.63%。公司毛利率水平下降的趨勢始于 2010 年四季度,毛利率下滑可能是受到了公司貿(mào)易業(yè)務(wù)和板材業(yè)務(wù)的沖擊。
現(xiàn)金流狀況有所惡化。公司第三季度面臨著較大的現(xiàn)金流問題,前三季度的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為-0.36 元,主要原因是公司第三季度的應(yīng)收帳款大幅增長。隨著公司 5 萬噸型材項目的逐步投產(chǎn),及季節(jié)效應(yīng)影響的減弱,公司的現(xiàn)金流狀況會有所緩解。
存貨水平穩(wěn)中略降,但資產(chǎn)減值環(huán)比大增。三季度末,存貨較 2 季度末略有下降。同時,隨著鋁價的下挫,公司也對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值準(zhǔn)備,資產(chǎn)減值損。