千呼萬喚始出來。1月11日,據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露,白銀期貨將于今年2月在上海期貨交易所上市交易,成為2012年期貨市場第一個(gè)上市的新品種。
對(duì)于已如箭在弦的白銀期貨,目前市場較為關(guān)注的是合約交易單位。“估計(jì)白銀期貨還會(huì)是大合約,類似去年推出的焦炭合約,一手就是100噸”,一位期貨私募人士稱。
如果這樣,白銀期貨交易就不會(huì)很活躍,投機(jī)性也不會(huì)強(qiáng),正是在2010年商品市場遭遇過度投機(jī)炒作后監(jiān)管層抑制投機(jī),控制風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)。
不過該私募人士也表示,市場運(yùn)行一段時(shí)間后,監(jiān)管層可能會(huì)根據(jù)投資者結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品活躍程度等情況,完善白銀期貨合約和相關(guān)交易規(guī)則。“現(xiàn)在交易所在修改黃金期貨合約規(guī)則,預(yù)計(jì)合約乘數(shù)會(huì)變小,交易連續(xù)性也會(huì)改善,使國內(nèi)價(jià)格與國際市場更加接軌。”
“大合約”抑制投機(jī)
剛剛閉幕的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上,白銀、原油、國債等期貨品種以及期權(quán)等金融工具被明確提出,引發(fā)廣泛關(guān)注,而業(yè)界公認(rèn)白銀期貨將率先推出,因上期所的高層自去年初以來,已多次表示白銀期貨將會(huì)“適時(shí)推出”,對(duì)此準(zhǔn)備已經(jīng)較為充分和成熟。
“白銀期貨2月份會(huì)在上海期貨交易所上市交易。”一位期貨公司副總11日表示。
金融危機(jī)以來,具有貴金屬屬性的白銀在一定程度上發(fā)揮了避險(xiǎn)功能,受到市場追捧,價(jià)格從不足10美元/盎司一度上漲至近50美元/盎司。國內(nèi)投資者亦爭相通過各種渠道投資白銀,但白銀價(jià)格大起大落亦帶來不小風(fēng)險(xiǎn),去年白銀兩次大跳水就讓不少投資者損失慘重。
目前,國內(nèi)白銀投資主要有黃金交易所的白銀T+D、商業(yè)銀行的“紙白銀”以及白銀實(shí)物投資等方式,此前,亦有不少投資者通過白銀電子盤進(jìn)行交易。但去年11月國務(wù)院發(fā)布相關(guān)規(guī)定,除經(jīng)證券期貨業(yè)監(jiān)督部門批準(zhǔn)的交易所外,其他電子盤都存在金融風(fēng)險(xiǎn),在清理整頓之列。
“取消電子盤交易就是為推出白銀期貨做鋪墊。監(jiān)管層希望抑制過度投機(jī),所以預(yù)計(jì)白銀期貨會(huì)設(shè)計(jì)成大合約,交易單位可能在10公斤以上,甚至25公斤。但如果真要活躍市場,我認(rèn)為交易單位就不能超過10公斤。”上述私募人士稱。
業(yè)內(nèi)人士稱,大合約的背景源于2010年商品市場遭遇過度投機(jī)炒作,監(jiān)管層出于抑制投機(jī)考慮,要求交易所逐漸開始運(yùn)行大合約,此外亦有逐漸改變國內(nèi)期市散戶投資為主體的市場意圖,比如去年4月大商所就對(duì)新推出的焦炭期貨合約設(shè)置了100噸/手的交易單位。
“如果白銀期貨合約交易單位設(shè)計(jì)得適度,比如一手在10公斤以下,應(yīng)該說是比黃金期貨更好的投資品種,市場的活躍度也會(huì)更好。白銀期貨其它方面規(guī)則設(shè)計(jì)估計(jì)和其它期貨品種差不多,比如漲跌停板可能也是5%。”上述私募人士表示。
成交量下降三成
盡管監(jiān)管層只明確提及白銀、原油、國債期貨和期權(quán)四個(gè)品種,但市場預(yù)期醞釀已久的煉焦煤、生豬等期貨品種也可能在年內(nèi)上市,今年期貨市場有望迎來一輪新品上市潮。
實(shí)際上,去年期貨市場已經(jīng)推出不少新品種。上期所、大商所、鄭商所分別于3月24日、4月15日、10月28日上市了鉛期貨、焦炭期貨、甲醇期貨,且都是“大合約”的形式。
不過,截至目前這三個(gè)“大合約”品種交易都相對(duì)低迷,交易清淡,流動(dòng)性不足,一定程度上影響到企業(yè)和投資者參與的積極性。
日前,鄭州商品交易所下發(fā)通知稱,對(duì)小麥期貨合約進(jìn)行修改,將原來兩種小麥期貨的交易單位由原來的每手10噸修改為50噸。自此,繼燃料油、天膠、鉛、焦炭、甲醇之后,“大合約”家族再添新丁。
然而,“門檻提高限制了散戶的參與度,投機(jī)活動(dòng)減少,交易頻率下降,品種活躍度受到較大影響。期貨公司也受累于交易不活躍,手續(xù)費(fèi)收入下降。”上述期貨公司副總表示。
2011年,在“大合約”推出、保證金提高等因素作用下,我國期貨市場成交量大幅回落,這也是歷經(jīng)5年高速擴(kuò)容后,期貨市場的首度調(diào)整。
中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)資料顯示,2011年,全國期貨市場累計(jì)成交量為10.54億手,累計(jì)成交額為137.5萬億元,同比分別下降32.72%和11.03%。