鎳周評(píng)3月5日-3月9日

　　本周總結(jié)：中國下調(diào)GDP增長率，希臘債券置換避免兩周內(nèi)違約，美國就業(yè)數(shù)據(jù)樂觀，宏觀經(jīng)濟(jì)喜憂參半。倫鎳庫存持續(xù)下降，但供需基本面仍然不如人意。倫鎳下周或小幅震蕩上行。

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

     3月5日 央行行長周小川表示，中國現(xiàn)在逐步改進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步減少順差，現(xiàn)在人民幣匯率逐漸具備了浮動(dòng)加大的條件，同時(shí)更加體現(xiàn)以市場供求關(guān)系決定匯率的機(jī)制。

    解讀：央行行長表示人民幣匯率逐漸具備浮動(dòng)加大的條件，說明后期我國的匯率制度的發(fā)展更加向浮動(dòng)匯率，對(duì)外開放程度更大，一般認(rèn)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加密切，價(jià)格水平也將會(huì)更加受世界價(jià)格水平的影響，包括各種金屬類產(chǎn)品。

    第十一屆全國人民代表大會(huì)第五次會(huì)議5日上午在北京人民大會(huì)堂開幕，國務(wù)院總理溫家寶代表國務(wù)院向大會(huì)作政府工作報(bào)告。溫家寶在報(bào)告中提出了2012年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.5%；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在4%左右；進(jìn)出口總額增長10%左右，國際收支狀況繼續(xù)改善。

    解讀：政府降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，八年來增速首次低于8%，居民消費(fèi)價(jià)格水平漲幅控制在4%，分析認(rèn)為：政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期受國際經(jīng)濟(jì)及國內(nèi)通脹影響，下一步工作目標(biāo)重點(diǎn)是控制價(jià)格水平防通脹，努力改革經(jīng)濟(jì)，避免硬著陸，以穩(wěn)定為主。

    希臘政府3月6日向其債權(quán)人施壓，尋求達(dá)成旨在削減其巨額債務(wù)的債券互換協(xié)議。9日北京時(shí)間14:00，希臘公布債券置換結(jié)果顯示，85.8%債券持有人已經(jīng)接受置換，債券置換金額達(dá)1720億歐元。其中遵循外國法債券的參與率為69%，對(duì)于不根據(jù)希臘法律發(fā)行的債券和國有公司發(fā)行的債券，將互換邀請的截止期限延長到3月23日。

    解讀：本周受希臘債務(wù)互換前景未明時(shí)，各種商家大多普遍觀望，等待結(jié)果，各種商品交易量也相應(yīng)處于較低水平。9日希臘公布置換結(jié)果為85.8%未達(dá)到預(yù)期，希臘表示，將針對(duì)不愿參與債券置換的債權(quán)人啟動(dòng)集體行動(dòng)條款，這又給希臘前景蒙上了一層陰影，或可能致判希臘違約，給歐洲經(jīng)濟(jì)/銀行業(yè)帶來損失。

    8日包括歐洲、英國、加拿大、韓國、新西蘭、巴西和印尼在內(nèi)的全球七大央行紛紛公布議息結(jié)果，除了巴西央行之外，其他央行均維持利率不變，僅巴西央行意外降息。

    解讀：大部分國家維持利率不變主要是受經(jīng)濟(jì)尚未復(fù)蘇、銀行業(yè)借貸苦難影響，表明各國下一步主要目標(biāo)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，但通貨膨脹可能繼續(xù)加大（歐央行雖維持利率不變，但已警告通貨膨脹存上行風(fēng)險(xiǎn)）。巴西大幅降低利率水平表明了其對(duì)通貨膨脹加劇的擔(dān)憂。

二、倫鎳回顧與分析   

1．倫鎳走勢回顧

圖1：倫鎳日勢圖

    本周（3月5日-3月9日）供需基本面不盡人意、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，中國下調(diào)今年GDP目標(biāo)增值率引發(fā)市場對(duì)中國工業(yè)金屬需求前景的擔(dān)憂，95%左右的債權(quán)人同意希臘債務(wù)互換計(jì)劃，美元繼續(xù)維持弱勢，商品市場跌多漲少等等因素影響，市場心氣偏弱。倫鎳高開低走低收，承壓在19000美元/噸下方。截止周五下午四時(shí)半本周倫鎳最高成交價(jià)格為19600美元/噸，最低成交價(jià)格18628美元/噸。

2．行業(yè)基本面

倫鎳庫存及現(xiàn)貨升貼水

    本周倫鎳庫持續(xù)下降，周一倫鎳庫存總量為98610噸，周五倫鎳庫存總量為97146噸，整體減少1464噸。倫鎳現(xiàn)貨對(duì)三月期貨貼水90美元左右，貼水維持高位。

表2：倫鎳庫存與注銷倉單占比變化

3．最新行業(yè)動(dòng)態(tài)

    中國最大的鎳生產(chǎn)商金川集團(tuán)董事長楊志強(qiáng)在人大和政協(xié)"兩會(huì)"間隙對(duì)路透表示,預(yù)計(jì)公司今年銅產(chǎn)量將達(dá)60萬噸,鎳產(chǎn)量13萬噸。

    俄羅斯海關(guān)在線網(wǎng)站報(bào)道，俄羅斯聯(lián)邦政府從2012年3月5日起將非合金鎳出口關(guān)稅降至每噸1245.5美元。

    全球鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)麥普斯（MEPS）日前稱，2012年全球鎳金屬過剩4萬噸，將會(huì)壓制不銹鋼價(jià)格。MEPS預(yù)計(jì)2012年鎳價(jià)或?qū)⒈３衷谝粋€(gè)相當(dāng)窄幅的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。年內(nèi)LME鎳均價(jià)比起2011年下降5.8%為21500美元/噸。然而短期看，鎳價(jià)的走勢波動(dòng)和其合金附加費(fèi)的相互影響以及交易情況將繼續(xù)左右著不銹鋼的買賣雙方。

    海和實(shí)業(yè)年產(chǎn)60萬噸高鎳合金暨100萬噸不銹鋼項(xiàng)目一期工程已基本完成，首臺(tái)爐已具備點(diǎn)火烘爐條件，計(jì)劃于3月底投產(chǎn)，二期工程也已啟動(dòng)。據(jù)了解，該項(xiàng)目規(guī)劃用地面積700多畝，總投資近30億元，分三期建設(shè)，將于2015年底前全面建成投產(chǎn)，屆時(shí)可望年產(chǎn)高鎳合金60萬噸、20萬噸高鉻鐵水以及不銹鋼鋼板和線材產(chǎn)品100萬噸。

    2011年全球十大鎳廠商出爐：諾里爾斯克28.6萬噸、淡水河谷20.6萬噸、金川集團(tuán)12.7萬噸、斯塔拉特10.6萬噸、 必和必拓8.3萬噸、住友金屬6.5萬噸、埃赫曼5.4萬噸、英美資源4.8萬噸、謝里特國際3.5萬噸。

三、國內(nèi)市場

1．現(xiàn)貨市場

    本周（3月5日-3月9日）金川廠家在3月6日下調(diào)出廠價(jià)4000元/噸至135000元/噸。倫鎳表現(xiàn)弱勢，再度下行，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)格也隨之走低，在金川出廠價(jià)附近交投。在此情況下，貿(mào)易商謹(jǐn)慎心態(tài)較重，轉(zhuǎn)貨較少，而據(jù)下游廠家反映，現(xiàn)在基本沒有囤積庫存的意愿，多數(shù)為現(xiàn)用現(xiàn)買，可見終端消費(fèi)也沒有好轉(zhuǎn)。另外我們可以從圖中看出，金川鎳和俄鎳之間的價(jià)差在縮小，本周更是出現(xiàn)相同的價(jià)格。整體來說本周鎳市交投比較低迷，成交品牌則以金川為主。

圖2：國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢（單位：元/噸）（紅：進(jìn)口鎳綠：金川鎳）

2．無錫電子盤電解合約

圖3：無錫電子盤1205約日勢圖

    上圖是本周無錫電子盤主力合約1205電解鎳日勢圖，本周1205合約高開低走低收。本周最高成交價(jià)格在142.70元/公斤，最低成交價(jià)格在135.8元/公斤，最終收報(bào)在138.10元/公斤。

3.鎳鐵鎳礦市場

圖4.鎳鐵走勢圖（單位：元/鎳）（藍(lán)色：Ni 10-15%；紅色：Ni 6-8%；綠色：Ni 4-6%）

    本周（3月5日-3月9日）含量在10%以上的高鎳鐵本周均價(jià)為1377元/鎳，較上周下跌3元/鎳，至周末主流報(bào)價(jià)在1360-1390元/鎳。中鎳鐵含量在4%-6%周均價(jià)在1385元/鎳、6%-8%鎳鐵周均價(jià)在1370元/鎳，較上周持平。低品位鎳鐵價(jià)格持穩(wěn)，主流報(bào)在3600-3650元/噸，較上周均價(jià)持平。倫鎳走勢較弱，本周高鎳鐵價(jià)格有所松動(dòng)，鎳鐵廠多數(shù)執(zhí)行訂單，而現(xiàn)貨成交略顯僵持。

圖5. 鎳礦走勢（單位：元/濕噸）（藍(lán)：Ni0.9-1.1%；綠：Ni1.4-1.6%；紅：Ni1.8-1.9%）

   本周（3月5日-3月9日）鎳礦價(jià)格與上周相比基本持平。1.9-2.0%鎳礦周均價(jià)為675元/濕噸，1.8-1.9%鎳礦周均價(jià)為578元/濕噸；1.4-1.6%鎳礦周均價(jià)在364元/濕噸。目前鎳鐵價(jià)格有所松動(dòng)，對(duì)鎳礦的價(jià)格造成一定的壓力，而另一方面海運(yùn)費(fèi)用上漲及外盤價(jià)格較高導(dǎo)致港口礦商的成本增加，因此部分礦商有挺價(jià)惜售的現(xiàn)象，目前國內(nèi)鎳礦現(xiàn)貨市場整體成交顯疲軟。

4.不銹鋼市場

行情持續(xù)清冷 需求仍是癥結(jié)

    近日在倫鎳下跌影響下，板卷304價(jià)格不斷下調(diào)，然多數(shù)商家反映成交方面仍不理想。無錫市場304/2B太鋼價(jià)格在19400元/噸，酒鋼在19300元 /噸，但是此價(jià)位支撐不強(qiáng)，主流成交價(jià)位仍有100-200左右的下調(diào)空間，無錫市場現(xiàn)在冷軋資源充足，商家?guī)齑鎵毫χ丶由铣山环矫娌簧疲呀?jīng)成為影響現(xiàn)貨價(jià)格上行的主要阻力。市場上太鋼資源流通較多，一米資源相對(duì)較少，但四尺資源流通尚可，除去太鋼，酒鋼、張浦的補(bǔ)充量都比較大，各規(guī)格相對(duì)齊全。

    目前的市場成交來看，佛山市場主流成交價(jià)位在19200元/噸，19300元/噸成交稍難，目前商家鋼廠訂貨已基本到齊，多依現(xiàn)有庫存制定銷售策略，現(xiàn)貨價(jià)格受成本支撐作用還是很明顯的。3月鋼廠減產(chǎn)不明顯，市場供需矛盾突出，目前應(yīng)該是不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)考慮控制產(chǎn)量及市場投放節(jié)奏的關(guān)鍵時(shí)候，若一味保持高產(chǎn)量，不給市場喘息之機(jī)，很可能導(dǎo)致價(jià)格大幅走低。

    無錫市場太鋼熱軋1500mm資源不多，對(duì)價(jià)格有一定支撐作用，卻難敵鎳價(jià)的無形壓力，加之市場上有多產(chǎn)地低價(jià)資源的競爭，成交不理想。市場目前市場流通量較多的東方特鋼毛邊資源報(bào)價(jià)在18600元/噸左右，酒鋼資源較少，現(xiàn)階段熱軋商家資源到貨量補(bǔ)充較少，整體庫存依然短缺。近日佛山聯(lián)眾各大代理有熱軋到貨，此次資源釋放使熱軋稀缺狀況得到緩解，目前聯(lián)眾熱軋貿(mào)易商間流通價(jià)格在18400-18500元/噸，而市場零售成交價(jià)18500-18700元 /噸，后期據(jù)悉東特也將有資源釋放，熱軋庫存稀缺的情況將不復(fù)存在，價(jià)格或?qū)㈦y以堅(jiān)挺。

總結(jié)及預(yù)測

    本周（2012.3.5-3.9），倫鎳連續(xù)大幅下跌，使板卷市場承壓，無錫佛山兩地304冷軋下跌達(dá)三四百元，熱軋價(jià)格亦有所松動(dòng)。鋼廠庫存逐步積壓，部分貿(mào)易商銷售出現(xiàn)虧損，在整體市場行情不景氣情況下，2、4系主流品種均出現(xiàn)小幅下調(diào)。目前市場貿(mào)易商及下游采購者均較為謹(jǐn)慎，市場成交清淡，行情弱勢運(yùn)行，下周板卷價(jià)格仍將以小幅震蕩為主，然商家不必過于悲觀，當(dāng)前價(jià)格基本處于一個(gè)底部形態(tài)，后市將逐漸醞釀回升。

四、調(diào)研

1．行業(yè)調(diào)研

    調(diào)研：目前現(xiàn)貨市場傳言部分不銹鋼廠有“檢修減產(chǎn)”甚至“產(chǎn)線停產(chǎn)”，本周鎳調(diào)研小組針對(duì)傳言進(jìn)行了調(diào)研，就調(diào)查的結(jié)果來看，西北鋼廠產(chǎn)量基本持平，僅有千余噸的波動(dòng)，南方及華東地區(qū)的鋼廠則因?yàn)?月基數(shù)較低的緣故反而有較大的增長。因此綜合來看，目前整體行情尚未全面危及到鋼廠的成本底線，鋼廠應(yīng)該不會(huì)大量減產(chǎn)。而全國人大代表、山東泰山鋼鐵集團(tuán)董事局主席王守東表示不銹鋼現(xiàn)在看來仍然是不可替代的，他對(duì)這個(gè)行業(yè)仍然充滿了信心。

五、總結(jié)及預(yù)測

    本周倫鎳庫存持續(xù)減少，但是基本面仍然偏弱，下周倫鎳或小幅震蕩上行，短期運(yùn)行區(qū)間在18500美元/噸至19500美元/噸。國內(nèi)市場方面，不銹鋼廠多現(xiàn)買現(xiàn)用，終端采購少，成交清淡。現(xiàn)貨鎳價(jià)下周價(jià)格或仍在13萬-14萬之間交投。