而就央行此舉的“依據(jù)”——人民幣匯率當(dāng)前已接近“均衡”水平，新華社援引復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長陳學(xué)彬的分析稱，人民幣已經(jīng)處于均衡區(qū)間的判斷主要基于四個方面：一是從2005年啟動匯改以來，人民幣對美元升值幅度已經(jīng)超過30%;二是從國際收支情況來看，2011年我國國際收支中經(jīng)常項目順差與GDP之比將至2.8%，低于國際公認(rèn)警戒線;三是從人民幣外匯即期市場來看，人民幣對美元一季度升值幅度微弱，僅為0.09%;四是從境外NDF市場來看，境外投資者對人民幣持看跌預(yù)期。
亞洲開發(fā)銀行經(jīng)濟學(xué)家莊健則認(rèn)為，目前中國貿(mào)易順差日趨減少，國際收支進(jìn)一步向均衡狀態(tài)接近，資金流入流出雙邊情況開始出現(xiàn)，這些均是波幅進(jìn)一步擴大的有利條件，“此時放開波幅，時機較為合理。”
國際收支的新變化以及單邊升值預(yù)期的弱化為推進(jìn)強化雙向波動的匯率機制改革打開了時間窗口。“相比由前幾年大幅升值或去年年末貶值預(yù)期主導(dǎo)的環(huán)境，平衡而略有升值預(yù)期的環(huán)境無疑更為理想。”匯豐銀行亞太區(qū)董事總經(jīng)理屈宏斌如是稱。
據(jù)新華社報道，在德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿看來，提高匯率的彈性還有另一個效用是抑制短期資本大規(guī)模流動。
馬駿在分析2007年至2011年數(shù)據(jù)后指出，人民幣對美元年化日均波幅在主要貨幣中處于低位，僅為2%左右，多數(shù)其他貨幣的波幅在5%～20%之間。由于人民幣波幅太低，使投機人民幣升值的資金獲得了有吸引力的低風(fēng)險回報，加劇了熱錢的流入。而一旦增加匯率彈性，可依靠匯率彈性本身有效抑制短期資本持續(xù)大規(guī)模的流動，因為匯率會很快升值到市場一致預(yù)期水平，從而迅速消除對匯率繼續(xù)升值的預(yù)期。
“由于中國官方開始逐步推進(jìn)資本賬戶開放的進(jìn)程，這意味著如果中國央行希望保持貨幣政策的獨立性，那么必須允許人民幣匯率更加浮動。”澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛稱，這也就是一般而言的“蒙代爾三角”理論(注：“蒙代爾三角”理論，即三元悖論The Impossible Trinity，也稱三難選擇，它是由美國經(jīng)濟學(xué)家保羅·克魯格曼就開放經(jīng)濟下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定性、資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標(biāo)，而放棄另外一個目標(biāo))。
