銅之家網訊：港交所擬收購LME。港交所已經與銀行討論發(fā)行高達30億美元的債務，可以為任何收購項目融資；同時，港交所也可以利用其股票收購貨幣，從而免去股權稀釋的擔憂。
香港交易所(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，HKEx)近日表示，有信心贏得倫敦金屬交易所(LME)的股權競標。港交所希望通過收購這家全球最大的金屬交易所，刺激新業(yè)務的增長，以應對日益清淡的股票交易。按市值計算，港交所是全球第二大證券交易所；從市值規(guī)模和市盈率水平看，港交所已經是全球第一，超過芝加哥商業(yè)交易所集團(CME Group)；而從融資規(guī)模上看，港交所連續(xù)兩年成為全球融資規(guī)模最大的IPO市場，超過紐約。
港交所公布第1季度利潤下降7%后，總裁李小加否認正在制定競購倫敦金屬交易所的時間表。此項交易涉及倫敦金屬交易所約80%的股份，花費可能高達16億美元，競標者的出價必須經50%以上且總持股份額超過75%的股東同意。LME聘請Moelis公司為其顧問，而港交所則尋求羅斯柴爾德公司的策略。
“之前我們說過正在研究這項交易，除此之外沒有太多可以透露的。”李小加說。而就媒體上全球各大交易所競標的新聞，這位50歲的投資銀行家表示：“英雄所見略同。如果各大交易所都在參與，可見這項交易是有價值的。”事實上，如果港交所控股LME，能拉近LME與中國的距離。中國作為銅等商品的全球最大消費國，其交易量占LME總量的將近60%。“任何一項業(yè)務只要可能提高核心實力，我們都將予以考慮。”李小加表示，如果需要的話，港交所將進行股票增發(fā)。
LME由其92家會員中的70家所有，其中包括高盛、摩根大通和瑞銀。它擁有歐洲最大的交易場地，在那里交易員們互相叫喊著各種指令。據悉，LME已在咨詢公司的幫助下制訂了參與者的名單，并邀請了入圍者參與競標，其中包括港交所、CME集團公司、紐約泛歐證交所及洲際交易所。李小加表示：“我們會繼續(xù)考慮此類機會。我們當然很有信心。”今年是李小加擔任港交所總裁的第三年，此前他曾先后就任美林及摩根大通中國區(qū)總裁。
港交所與LME的聯姻能增加其在整個亞洲的發(fā)展機會，上海期貨交易所銅期貨合約的成功也顯示出亞洲在拉動需求上所處的強力地位。LME首席執(zhí)行官馬丁·雅培此前在新加坡表示，受中國工業(yè)化和城市化發(fā)展需要的吸引，LME計劃對亞洲進行更大的投資。去年LME成交量1.466億手，總成交額達15.4萬億美元，相當于每日平均610億美元。
出價過高的風險
盡管為此次投標融資對港交所來說絕非難事，但分析師還是擔心這項交易未必能為股東實現價值。Kim Eng證券分析師伊萬·李日前將港交所股票評級下調至“賣出”，表示其對盈利下降和收購LME計劃的擔憂。伊萬·李在報告中指出：“我們認為競標最后的贏家很可能需要為LME支付過高的價格。即使港交所成功收購LME，在短期之內帶來協同作用或大量利潤的可能性也不大。”
市場擔憂港交所收購LME很可能報價過高，這造成港交所股價在過去12周里下降了18%，而同期恒生指數僅下降了約3%。“此次LME收購是按股權競價，市場預測港交所很可能會抬高報價，以彌補其在商品交易方面的經驗不足。”投資銀行Keefe Bruyette & Woods的分析師山姆·希爾頓在港交所公布第1季度利潤之前表示。公告顯示，港交所1—3月凈利潤從12.3億港元下降至11.5億港元，主要原因是收入受到股票交易量下降的拖累。這一數據也可以解釋為什么港交所需要尋求其他可持續(xù)的收入來源。
戰(zhàn)略意義
另據消息，港交所已經與銀行討論發(fā)行高達30億美元的債務，可以為任何收購項目融資；同時，港交所也可以利用其股票收購貨幣，從而免去股權稀釋的擔憂。
在2010—2012年的戰(zhàn)略規(guī)劃中，港交所提出的目標是要在香港地區(qū)創(chuàng)設并經營一個活躍的國際公共金融市場。港交所將從著眼于亞太區(qū)域市場轉向發(fā)展國際性的融資市場和交易市場，吸引參與涉華業(yè)務的公司、國際市場上的各大公司以及新興市場的公司，特別是從事金屬、礦業(yè)和傳統以及替代能源的公司。港交所正不斷創(chuàng)新產品和業(yè)務，拓展全球市場。
實現戰(zhàn)略轉型
在最近的一份報告中，瑞信表示港交所參與LME收購競標是具有戰(zhàn)略意義的。瑞信分析師阿讓·馮·維恩認為：“盡管如此，這一項收購交易仍是充滿挑戰(zhàn)的，而且會對其股票的近期盈利帶來一定的阻力。”維恩同時預計港交所將通過發(fā)行債務或者權益的方式為交易資金的一半融資。在4月底召開的股東會上，港交所取得了以最高一成折讓發(fā)行一成新股的一般授權。市場普遍預期，港交所會通過配售新股支付收購LME作價的主要部分。
此次收購LME超過80%股權的交易，于5月7日截標。港交所股價5月7日下降1.9%，觸及4個月低點。
