銅之家網(wǎng)訊：黃金避險(xiǎn)魅力來(lái)勢(shì)洶洶，等待筑底成功。本周伴隨著倫敦鯨的覆沒(méi)，摩根大通驚爆20億巨虧遭惠譽(yù)、標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)，眾多高管離職，震撼華爾街。穆迪先后下調(diào)26家意大利銀行，16家西班牙銀行，希臘又在組閣頻頻失敗的前景中涌現(xiàn)擠兌征兆。在全球大量避險(xiǎn)需求中美元屢屢創(chuàng)出近期價(jià)格高點(diǎn)，直逼82大關(guān)，黃金一度面臨跌破1500美元的熊牛分界線(xiàn)，但美聯(lián)儲(chǔ)的QE預(yù)期與WGC的季度報(bào)告使得黃金重置必先鋒芒，大量的資金回流使得黃金再次上測(cè)1580壓力線(xiàn)，近期恐后勁不足。（貴金屬研發(fā)小組）
一、貴金屬行情概述
圖1：國(guó)際貴金屬現(xiàn)貨走勢(shì)
圖2：市場(chǎng)價(jià)格一周匯總
國(guó)際金本周自1584美元開(kāi)盤(pán)，大幅探底回后出現(xiàn)避險(xiǎn)買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)反彈，盤(pán)中最高1585.39美元，最低1527美元。目前交投于1578.09美元。較上周漲0.59美元，漲幅0.04%。
國(guó)際銀本周自28.81美元開(kāi)盤(pán)，走勢(shì)較黃金稍弱。盤(pán)中最高29美元，最低26.76美元，目前交投于28.25，較上周下跌0.53美元，跌幅1.84%。
國(guó)際鉑金本周自1463美元開(kāi)盤(pán)，同樣探底后回啦，盤(pán)中最高1529.74美元，最低1462.58美元。目前交投于1646.44美元。較上周下跌56.06美元，跌幅3.68%。
國(guó)際鈀金自599美元開(kāi)盤(pán)，小幅收陽(yáng)。盤(pán)中最高606.75美元，最低584.6美元。目前交投于604.2美元，較上周上漲8.05美元，漲幅1.35%。
圖3：國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格走勢(shì)
國(guó)內(nèi)滬99金本周自325元/克開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高325元/克，最低312.69元/克。收于322元/克，較上周下跌0.4元，跌幅0.12%。
國(guó)內(nèi)滬95金本周自323元/克開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高323.5元/克，最低328.88元/克。收于322元/克，較上周下跌0.5元，跌幅0.16%。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨95鉑本周自313.5元/克開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高314元/克，最低303.5元/克。收于310克，較上周下跌3元，跌幅0.96%。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨白銀T+D本周自6130元/公斤開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高6130元公斤，最低5665元/公斤，收盤(pán)于5930元/公斤。較上周下跌107元，跌幅1.77%。
圖4：金銀比值變化
二、市場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)
1. 金屬價(jià)格對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)反映短期過(guò)度
本周，中國(guó)環(huán)境對(duì)價(jià)格的影響核心在于政策和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的爭(zhēng)斗，上周六的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率因在市場(chǎng)的預(yù)期之外，且受市場(chǎng)的格局影響，基本上很快被市場(chǎng)消化，但是我們認(rèn)為這種消化是不完全的，其內(nèi)在的利好還未釋放完全。此外，本周管理層的言論也比較重要，最核心的在于關(guān)于地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)反復(fù)的言論再度證明了管理層的決心，因此全面支撐經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)可能性仍然比較小，但不排除政策層面的微幅度調(diào)整?？傮w上，現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)回調(diào)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)影響的主流，但是近期金屬價(jià)格對(duì)這種狀況反映有些過(guò)度，所以料下周中國(guó)因素影響金屬的主要應(yīng)該是政策的小幅調(diào)整預(yù)期以及中國(guó)政府與國(guó)際社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的共同努力。
2.美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)
4月30日至5月17日，美元指數(shù)連續(xù)14個(gè)交易日上漲，創(chuàng)2010年9月以來(lái)新高。短期促使美元大幅上行的主要因素為：（1）歐洲問(wèn)題惡化，歐元遭到市場(chǎng)拋售，歐元對(duì)美元大幅下行，推升美元指數(shù)（2）歐洲再度陷入債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)旋窩令全球避險(xiǎn)情緒升溫，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美元需求大增；（3）美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期降溫。
基于以下因素：（1）債務(wù)危機(jī)脫離歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其復(fù)蘇程度滯后于美國(guó)，美元的基本面好于歐元；（2）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不同，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的行動(dòng)將早于歐洲央行；（3）一段時(shí)間以來(lái)，黃金更多表現(xiàn)出了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性，而作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的魅力大減，美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位提高。筆者判斷，美元指數(shù)中長(zhǎng)期將呈走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
3.希臘問(wèn)題出現(xiàn)一些積極信號(hào)
民眾對(duì)緊縮政策失去耐心，希臘組閣失敗，退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)加大。有報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，希臘和西班牙有商業(yè)銀行出現(xiàn)了擠兌現(xiàn)象，可見(jiàn)，市場(chǎng)信心已開(kāi)始進(jìn)入極度低迷狀態(tài)。相關(guān)政策當(dāng)局將不得不直面希臘問(wèn)題，處于歐債問(wèn)題相對(duì)邊緣的IMF、英國(guó)當(dāng)局已作出相關(guān)表態(tài)。德國(guó)總理與法國(guó)總統(tǒng)表示將幫助希臘恢復(fù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)即將召開(kāi)的G8會(huì)議將會(huì)對(duì)歐債問(wèn)題進(jìn)行深入討論。希臘問(wèn)題開(kāi)始出現(xiàn)一些積極信號(hào)，這有助于問(wèn)題的解決，金融市場(chǎng)恐慌情緒有望在下周得到一定程度的緩解。但簽于分歧過(guò)大，直面問(wèn)題不代表問(wèn)題可以快速解決。
4.鉑鈀盤(pán)點(diǎn)
本周鉑鈀跟隨現(xiàn)貨黃金走勢(shì)，紛紛創(chuàng)下近5個(gè)月來(lái)低點(diǎn)，希臘多次組閣失敗，或?qū)⑼瞥鰵W元區(qū)的呼聲越來(lái)越大，美國(guó)方面則再次揚(yáng)言QE，一度打壓貴金屬價(jià)格跟隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走低，但世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告提振市場(chǎng)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)信心，鉑鈀呈現(xiàn)反彈之勢(shì)。
三、相關(guān)市場(chǎng)分析
1．美元
因摩根大通引起的華爾街動(dòng)蕩，穆迪卷起的意大利、西班牙銀行降級(jí)風(fēng)潮以及希臘組閣的頻頻失利使得市場(chǎng)避險(xiǎn)需求大增，美元一路走高，出現(xiàn)罕見(jiàn)的八連陽(yáng)，黃金也后半周出現(xiàn)避險(xiǎn)屬性同美元一同走高，隨著美元的技術(shù)型回調(diào)的到來(lái)，黃金有望重登1580之上。
圖5：國(guó)際現(xiàn)貨金與美元
2．原油
本周原油同樣出現(xiàn)罕見(jiàn)的六連跌，其原因可能是市場(chǎng)傳聞：奧巴馬將在G8峰會(huì)上協(xié)調(diào)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備與全球經(jīng)濟(jì)對(duì)石油的需求乏力導(dǎo)致的，若近期不能重回94上方，原油有跌破90甚至觸及85的風(fēng)險(xiǎn)。若原油價(jià)格能夠企穩(wěn)，將利好金價(jià)。
圖6：國(guó)際現(xiàn)貨金與原油
3．道指
道指自跌穿一萬(wàn)三千點(diǎn)以來(lái)已有八日，目前仍然沒(méi)有出現(xiàn)上漲跡象，黃金在后半周展現(xiàn)避險(xiǎn)魅力，短期內(nèi)將繼續(xù)與道指呈反相關(guān)聯(lián)的可能性增加。
圖7：國(guó)際現(xiàn)貨金與道指
3．CRB
本周雖然全球經(jīng)數(shù)據(jù)不佳，但隨著中國(guó)人民人民銀行調(diào)降存款準(zhǔn)備金的預(yù)期影響，CRB指數(shù)出現(xiàn)筑底跡象，黃金與其基本保持正關(guān)聯(lián)性，金價(jià)有望企穩(wěn)走高。
圖8：國(guó)際現(xiàn)貨金與商品指數(shù)
四、基金持倉(cāng)
截止2012年5月18日全球最大的黃金基金-SPDR Gold Shares黃金持有量為1278.71噸，較上周繼續(xù)微增1.6噸。黃金大跌至1527一線(xiàn)，引發(fā)部分機(jī)構(gòu)逢低買(mǎi)盤(pán)，基金小幅增持，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)后市金價(jià)稍顯樂(lè)觀。截至2012年5月17日白銀基金-iShares Silver Trust (SLV)白銀持有量9619.02噸，較上周轉(zhuǎn)為大幅增加153.9噸。銀價(jià)跌至年內(nèi)低位引發(fā)機(jī)構(gòu)逢低買(mǎi)盤(pán)，機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為大幅增持白銀基金，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)后期銀價(jià)較為看好。
圖9：黃金基金持倉(cāng)分析
圖10：基金白銀持有量
據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月8日當(dāng)周COMEX黃金期貨基金多頭持倉(cāng)在連續(xù)四周減持后轉(zhuǎn)為減持3438手至166130手。COMEX黃金期貨基金空頭持倉(cāng)轉(zhuǎn)為大幅增持13562手，至42827手。基金多頭減持而空頭大幅增持，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)后市金價(jià)不看好。截至5月8日當(dāng)周COMEX白銀期貨基金多頭持倉(cāng)較前一周轉(zhuǎn)為增持1153手，至28008手。COMEX白銀期貨基金空頭持倉(cāng)再度大幅增持4174手，至15445手?；鹂疹^大幅增持，顯示機(jī)構(gòu)看跌后市銀價(jià)。
圖11：CFTC黃金基金持倉(cāng)
圖12：CFTC白銀基金持倉(cāng)
圖13：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銀較國(guó)際銀折算價(jià)升貼水變化
本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨銀較國(guó)際現(xiàn)貨銀升水幅度自270以上跌至170附近，銀市繼續(xù)慘跌沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)白銀的信心，貼水大幅縮窄，顯示國(guó)內(nèi)投資者對(duì)后市銀價(jià)看法悲觀。
五、央行動(dòng)態(tài)
中國(guó)人民銀行5月12日晚間發(fā)布消息稱(chēng)，將從2012年5月18日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上次下調(diào)準(zhǔn)備金率是在2月24日。下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%。中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。
歐洲央行(ECB)周二(5月15日)表示，在本周的一周期存款拍賣(mài)中，該央行從歐元區(qū)銀行體系中回收了2140億歐元，滿(mǎn)足目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周三(5月16日)公布的4月會(huì)議記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者仍對(duì)新一輪貨幣刺激措施打開(kāi)大門(mén)，指溫和擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)4月24-25日會(huì)議記錄顯示，數(shù)位聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)委員“暗示，如果經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)能或?qū)︻A(yù)期的下檔風(fēng)險(xiǎn)足夠大，需要進(jìn)一步推出刺激政策。”
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody's)周四(5月17日)下調(diào)西班牙16家銀行評(píng)級(jí)，其中包括歐元區(qū)最大銀行--西班牙國(guó)際銀行，穆迪指因經(jīng)濟(jì)疲弱，并且政府為銀行提供支持的能力已經(jīng)被削弱。
六、行業(yè)動(dòng)態(tài)
中國(guó)工信部周五最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月黃金產(chǎn)量為29.8公噸，今年一季度黃金產(chǎn)出達(dá)到80.8公噸。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月黃金生產(chǎn)月率上升10.9%，2月增幅為11.3%；年率上升13.7%，前值為上升12.3%。
7家企業(yè)取得《開(kāi)采黃金礦產(chǎn)批準(zhǔn)書(shū)》批準(zhǔn)開(kāi)采黃金礦產(chǎn)申請(qǐng)的7家企業(yè)名單：山東煙臺(tái)市牟平區(qū)西直格莊金礦有限公司國(guó)金字（2012）第038號(hào)；安徽安慶市金豐礦業(yè)有限公司國(guó)金字（2012）第039號(hào)；安徽安徽朝山新材料股份有限公司國(guó)金字（2012）第040號(hào)；遼寧凌源日興礦業(yè)有限公司國(guó)金字（2012）第041號(hào)；遼寧北票市全一礦業(yè)有限責(zé)任公司國(guó)金字（2012）第042號(hào)；遼寧北票市十八臺(tái)鄉(xiāng)蘇家窯金礦國(guó)金字（2012）第043號(hào)；遼寧丹東三鑫礦業(yè)有限責(zé)任公司國(guó)金字（2012）第044號(hào)。
坦桑尼亞央行(Bank of Tanzania)周二(5月16日)表示，該國(guó)2011年黃金產(chǎn)出增加至40.4公噸，前值35.6公噸，原因是礦業(yè)公司為了趁價(jià)格較好加大產(chǎn)出。
美國(guó)地質(zhì)勘探局(USGS)周三(5月16日)表示，美國(guó)2月份白銀產(chǎn)出年率下降9%，環(huán)比下降6%。該機(jī)構(gòu)表示，美國(guó)2月份白銀產(chǎn)出77500公斤。其中內(nèi)華達(dá)州15500公斤，前值15100千克；其他州62000公斤，前值67400公斤。該國(guó)2月份日均產(chǎn)出2670千克。
根據(jù)莊信萬(wàn)豐最新發(fā)布的《鉑金2012年年鑒》，2011年全球鉑金首飾需求上升2%，達(dá)77.1噸。其中，中國(guó)的鉑金首飾需求增長(zhǎng)2%，達(dá)到了52.3噸，占到全球67.83%。
七、分析預(yù)測(cè)
1．黃金：
形態(tài)上看，本周黃金終結(jié)了近半月來(lái)的連跌局勢(shì)，黃金下方受支撐于1527后反彈。目前向上沖擊1584一線(xiàn)，若未能則繼續(xù)回落，并于1584-1521區(qū)間震蕩整理。如能突破，則上方目標(biāo)看向1600一線(xiàn)。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨金上方較強(qiáng)阻力則位于323一線(xiàn)，若能有效突破方能繼續(xù)反彈，若不能，則預(yù)計(jì)金價(jià)偏向震蕩整理，區(qū)間可看312-323一線(xiàn)。實(shí)物商家可于低位考慮季度備貨。期金與TD逢低短多。
技術(shù)指標(biāo)上看， MACD開(kāi)口顯示縮窄，有反彈跡象；隨機(jī)指標(biāo)自超賣(mài)區(qū)域反彈，繼續(xù)向上；布林通道開(kāi)口有縮窄跡象，金價(jià)自下軌反彈，上方承壓中軌1623；短期均線(xiàn)繼續(xù)空頭排列。
2．白銀：
本周白銀自26.76止跌反彈，目前上方壓力位于28.62一線(xiàn)，若未能突破則陷于26.15-28.62區(qū)間震蕩整理。
預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銀于5800-6000之間震蕩整理，銀價(jià)重點(diǎn)關(guān)注5700一線(xiàn)，欲備貨商家可待此一線(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)貨。
技術(shù)指標(biāo)上看，MACD趨攏，有反轉(zhuǎn)跡象；隨機(jī)指標(biāo)有望自超賣(mài)區(qū)域反彈，繼續(xù)向上擴(kuò)張；布林通道開(kāi)口有縮窄跡象，銀價(jià)貼近下軌運(yùn)行；均線(xiàn)繼續(xù)空頭排列。
3．鉑金、鈀金：
技術(shù)面看，鉑金依舊弱勢(shì)，目前上方壓力位于1478一線(xiàn)，料偏向于1416-1478之間震蕩整理，若跌破前期低點(diǎn)，則有望繼續(xù)向下。鈀金短期均線(xiàn)依舊空頭排列，下跌趨勢(shì)暫未改變，目前上方支撐623一線(xiàn)。
八、下周關(guān)注重點(diǎn)
5月18-19日G8會(huì)議，預(yù)計(jì)將有更多希臘及歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題說(shuō)法的報(bào)導(dǎo)。
5月22日美國(guó)公布4月成屋銷(xiāo)售相關(guān)數(shù)據(jù)，24日公布新屋相關(guān)數(shù)據(jù)
5月22-23日經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織(OECD)2012論壇，22日14點(diǎn)公布最新經(jīng)濟(jì)展望。
5月23日日本央行召開(kāi)貨幣政策會(huì)議；歐元區(qū)公布3月貿(mào)易帳。
5月24日歐元區(qū)公布制造業(yè)PMI初值；德國(guó)公布ifo商業(yè)景氣指數(shù)。
5月25日美國(guó)公布密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值；布魯塞爾舉行歐洲理事會(huì)會(huì)議。
