銅之家網(wǎng)訊:經(jīng)濟(jì)下滑降息預(yù)期漸濃,專家稱貨幣政策空間不大。市場(chǎng)對(duì)于央行降息預(yù)期越來越濃厚。本周六,5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布。市場(chǎng)普遍預(yù)期,CPI數(shù)據(jù)將會(huì)進(jìn)一步下降,降息將會(huì)成為央行刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的選項(xiàng)之一。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示,4月CPI同比增長(zhǎng)3.4%,PPI同比增長(zhǎng)-0.7%,CPI同比漲幅回落至一年期定存利率3.5%之下,負(fù)利率時(shí)代結(jié)束。方正證券昨日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為,預(yù)計(jì)5月PPI環(huán)比將大幅下降。5月PPI翹尾因素約-1.5%,預(yù)測(cè)PPI環(huán)比下降0.5%,同比增速為-1.5%。預(yù)計(jì)5月食品價(jià)格環(huán)比下降約0.6%,同比增速則降至6.7%;5月CPI環(huán)比下降0.2%,同比增速降至3.1%。
東吳證券此前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為,隨著經(jīng)濟(jì)加速下滑,貨幣政策放松的力度不斷加強(qiáng),除下調(diào)存準(zhǔn)率外,利率政策也將發(fā)揮調(diào)節(jié)總需求的功能,降息預(yù)期不斷加強(qiáng),6、7月份或迎來今年第一次降息。
目前銀行間市場(chǎng)資金充裕,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍不見起色,因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求偏弱時(shí),數(shù)量型工具的“推繩子式的放松”無法讓貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),而利率下調(diào)則直接降低企業(yè)資金成本,提高企業(yè)盈利能力,刺激企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。東吳證券認(rèn)為,在數(shù)量型工具難以奏效時(shí),價(jià)格工具成為選擇。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)記者表示,在4月份經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的減速,外需和消費(fèi)難以在短期內(nèi)得到提升之時(shí),市場(chǎng)的確對(duì)貨幣的價(jià)格政策希望有所調(diào)整。而在經(jīng)歷了貨幣市場(chǎng)操作、存準(zhǔn)率下調(diào)之后,預(yù)計(jì)利率調(diào)整也會(huì)成為央行調(diào)控的選項(xiàng)之一。
“降息會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的營(yíng)造良好的成本環(huán)境。”宗良表示,在負(fù)利率結(jié)束之后,降息對(duì)引發(fā)通脹的風(fēng)險(xiǎn)不大。
不過,宗良認(rèn)為,在調(diào)整利率過程中,需要引導(dǎo)合理的預(yù)期,避免出現(xiàn)貨幣政策發(fā)生很大變化的預(yù)期。他認(rèn)為,如果實(shí)施降息的舉措,傾向于認(rèn)為央行會(huì)進(jìn)行非對(duì)稱的降息,下調(diào)貸款利率。
中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝(微博)則認(rèn)為,降息并不是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題的關(guān)鍵。“當(dāng)前信貸低迷,并不是因?yàn)樾刨J成本過高而導(dǎo)致的。”
他認(rèn)為,當(dāng)前信貸投放低迷,在很大程度上是銀行認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)杠桿程度過高,難以找到與其風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配的客戶。而近期部分銀行股跌破凈資產(chǎn)也反映了在去杠桿化過程中,銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),“這需要時(shí)間來消化,盡管會(huì)是一個(gè)痛苦的過程。”他認(rèn)為,在這個(gè)去杠桿化的過程中,貨幣政策實(shí)際上所能發(fā)揮的作用和空間非常有限。