銅之家網(wǎng)訊：歐洲央行購(gòu)債面臨多重困擾，雷聲大雨點(diǎn)小或是必然。部分業(yè)內(nèi)人士透露稱，在歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)上周表態(tài)將“不惜一切代價(jià)”來(lái)挽救歐元區(qū)，因而歐洲央行近期確實(shí)可能采取一系列非常大膽的非常規(guī)性政策措施來(lái)試圖拯救歐元，這之中可能就包括重啟其此前飽受爭(zhēng)議的債券收購(gòu)措施。甚至，歐洲央行還可能會(huì)效仿美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)啟動(dòng)所謂的“量化寬松”措施，以切實(shí)增加市場(chǎng)流動(dòng)性。
然而，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，歐洲央行真正出臺(tái)大規(guī)模寬松措施救市的時(shí)間可能實(shí)在9月初的會(huì)議上，因?yàn)檫@些措施都需要準(zhǔn)備時(shí)間，很難在短短一個(gè)星期里一蹴而就。但歐洲央行在本周的會(huì)議上，卻的確會(huì)先期透露一些線索，讓市場(chǎng)情緒有所提振。
但另有部分人士卻認(rèn)為，盡管歐洲央行的表態(tài)已經(jīng)非常強(qiáng)硬，但實(shí)際上，只有在歐債危機(jī)繼續(xù)向著不利的方向發(fā)展后，歐洲央行才有可能拿出真正的有力措施。所謂的不利狀況就包括西班牙提請(qǐng)全面財(cái)政援助，而西班牙方面目前也仍然在繼續(xù)硬撐。同時(shí)，歐洲央行的新措施還有賴德國(guó)方面的配合，如此，德國(guó)聯(lián)邦法院在9月12日對(duì)歐元區(qū)永久性援助基金(ESM)的合憲性審查結(jié)果就至關(guān)重要。
在上周德拉基作了積極表態(tài)之后，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為歐洲央行會(huì)很快恢復(fù)收購(gòu)成員國(guó)的國(guó)債，因?yàn)槟壳拔靼嘌篮鸵獯罄麅蓢?guó)的發(fā)債成本都已經(jīng)達(dá)到了難以長(zhǎng)期維持的高位。一旦國(guó)債收益率持續(xù)居高不下，那么這兩個(gè)國(guó)家全面求援將只是時(shí)間問(wèn)題。
但是，德拉基話音剛落還不到24小時(shí)，德國(guó)方面就傳出了反對(duì)聲。德國(guó)央行指出，一旦歐洲央行出手購(gòu)債，那么相關(guān)高負(fù)債國(guó)家在被解除了政府融資壓力的同時(shí)，也會(huì)失去進(jìn)一步落實(shí)預(yù)算與經(jīng)濟(jì)改革措施的動(dòng)力。
德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼(Jens Weidmann)指出，歐洲央行的購(gòu)債機(jī)制是完全錯(cuò)誤的，因?yàn)槿绱俗龇〞?huì)對(duì)成員國(guó)政府的改革造成負(fù)激勵(lì)作用。同時(shí)，德國(guó)方面也不同意授予歐元區(qū)財(cái)政援救基金銀行牌照，因?yàn)檫@等于是直接挑戰(zhàn)了歐洲央行章程中不得向成員國(guó)政府直接融資的規(guī)定。
因?yàn)樵谏鲜鲎h題上的分歧，魏德曼與德拉基注定將會(huì)在本周四(8月2日)的歐洲央行會(huì)議上針?shù)h相對(duì)。歐洲央行與其最大供資國(guó)德國(guó)在如何“挽救”歐元區(qū)的措施上所存在的分歧，屆時(shí)將會(huì)被攤牌。
而實(shí)施上，歐洲央行官員之間的扯皮，只是歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政治不統(tǒng)一狀況的一個(gè)縮影。歐債危機(jī)爆發(fā)兩年以來(lái)，政府官員、央行官員以及私人銀行業(yè)者之間始終摩擦和矛盾不斷。這也是歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的禍根所在。盡管進(jìn)來(lái)，危機(jī)進(jìn)一步惡化的前景，已迫使德法意西等國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人在表面上擺出了捐棄前嫌共同戰(zhàn)斗的姿態(tài)，但實(shí)際上，各方的明爭(zhēng)暗斗并未就此告一段落。歐洲央行理事會(huì)目前就成了浮出水面的新博弈平臺(tái)。
歐洲央行內(nèi)部的勾心斗角，也使得其政策措施有效性大打折扣。此前，早在2010年時(shí)，前德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯(Axel Weber)以及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯塔克(Juergen Stark)就因?yàn)椴煌鈿W洲央行收購(gòu)希臘國(guó)債，同時(shí)把基準(zhǔn)利率下調(diào)到1%的做法大為不滿而卸職出走。比起前任行長(zhǎng)特里謝(Jean-Claude Trichet)來(lái)，現(xiàn)任行長(zhǎng)德拉基的人事操控能力就更加不足，因而，許多措施的推行在歐洲央行內(nèi)部就面臨中重重壓力。
上周，歐洲央行成員諾沃特尼(Ewald Nowotny)所提議的予以歐元區(qū)永久性援救基金(ESM)銀行牌照，使之能夠從央行獲得廉價(jià)融資一事，就招致了歐洲央行數(shù)位同僚的堅(jiān)決反對(duì)與批評(píng)。相關(guān)人士指出此舉等于變相允許歐洲央行向成員國(guó)政府提供融資，而這是其章程所明令禁止的。
而在歐元系統(tǒng)內(nèi)部，官員也在為下一步該采取何種對(duì)策而大傷腦筋。因?yàn)閮H僅是重啟歐洲央行的購(gòu)債措施，恐怕不足以平抑西班牙和意大利兩國(guó)國(guó)債價(jià)格的升勢(shì)。即便使用了歐元區(qū)的主權(quán)援救基金入市，與市場(chǎng)上大量沽空這兩國(guó)國(guó)債的投機(jī)資金相比，仍是杯水車薪。
同時(shí)，歐洲央行不太愿意主動(dòng)購(gòu)債，還因?yàn)橹暗慕逃?xùn)已歷歷在目。在相關(guān)主權(quán)國(guó)家政府無(wú)法就其應(yīng)當(dāng)擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任作出有效承諾之前，歐洲央行顯然不樂(lè)意對(duì)其施以援手。
去年下半年，歐洲央行就曾在意大利遭遇了頗為不愉快的經(jīng)歷。當(dāng)時(shí)，貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)領(lǐng)導(dǎo)下的意大利政府以減赤和經(jīng)濟(jì)改革為承諾，換取歐洲央行介入干預(yù)債市，然而，老貝最后卻食言而肥。雖然貝盧斯科尼最終付出了恥辱下野的代價(jià)，但是，被欺騙的情形卻一直令歐洲央行耿耿于懷，并設(shè)法避免上述狀況再度發(fā)生。
因而，如果經(jīng)濟(jì)大局不出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，那么歐洲央行的大規(guī)模介入措施可能還要緩一緩才會(huì)退出。只有在市場(chǎng)信心全面惡化，希臘瀕臨退出絕境，從而使整個(gè)歐元區(qū)如歐盟官員所言處于“懸崖邊上”之時(shí)，央行可能才會(huì)有大動(dòng)作。
