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    互聯(lián)網(wǎng)金融成功“逆襲”引質(zhì)疑 需四方向規(guī)范發(fā)展

    放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-21  來(lái)源:中國(guó)新聞網(wǎng)
    銅之家訊:互聯(lián)網(wǎng)金融成功“逆襲”之后 互聯(lián)網(wǎng)金融的興起已經(jīng)證明了創(chuàng)新的價(jià)值,而監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé),則是更好地保障其健康發(fā)展文/《瞭望》新

    互聯(lián)網(wǎng)金融成功“逆襲”之后

    互聯(lián)網(wǎng)金融的興起已經(jīng)證明了創(chuàng)新的價(jià)值,而監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé),則是更好地保障其健康發(fā)展

    文/《瞭望》新聞周刊記者

    盡管打造國(guó)內(nèi)首張網(wǎng)絡(luò)信用卡的計(jì)劃被央行緊急暫停,但是,從此前的“紅包大戰(zhàn)”,到后來(lái)的手機(jī)打車(chē)軟件之爭(zhēng),阿里巴巴和騰訊這兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間持續(xù)的龍爭(zhēng)虎斗,已經(jīng)展示了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的巨大威力。

    自2013年下半年以來(lái),以余額寶、微信理財(cái)?shù)葹榇淼幕ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新浪潮迭起,給傳統(tǒng)金融業(yè)造成沖擊。不僅逼迫傳統(tǒng)銀行照葫蘆畫(huà)瓢、紛紛推出“T+0到賬貨幣基金”以期挽回頹勢(shì),而且讓各方期待許久的利率市場(chǎng)化進(jìn)程得以加速推進(jìn)。

    對(duì)此,有不少專家向《瞭望》新聞周刊記者表示,互聯(lián)網(wǎng)金融的成功“逆襲”,充分證明了創(chuàng)新對(duì)于行業(yè)發(fā)展的巨大價(jià)值。同時(shí),專家們也強(qiáng)調(diào),作為新生事物,互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)光背后亦隱藏風(fēng)險(xiǎn),因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)要在維持企業(yè)創(chuàng)新積極性的同時(shí),加強(qiáng)監(jiān)管,保障其健康發(fā)展。

    不會(huì)造成貸款利率顯著上升

    當(dāng)以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品呈現(xiàn)出“火箭式”的發(fā)展之勢(shì),對(duì)其質(zhì)疑之聲也隨之而來(lái)。這其中,有關(guān)余額寶造成銀行攬儲(chǔ)成本上升,進(jìn)而引發(fā)銀行提高貸款利率、全社會(huì)融資成本上升、威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的觀點(diǎn)頗為引人關(guān)注。

    對(duì)此,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授陳穎分析稱,銀行會(huì)不會(huì)抬高貸款利率,關(guān)鍵是看其攬儲(chǔ)成本提升的規(guī)模有多大,對(duì)銀行會(huì)有多大的影響。按照往年規(guī)律,貨幣基金全年的平均收益率一般在3%、4%左右,按照4%的平均收益率,若未來(lái)貨幣基金整體規(guī)模達(dá)到3萬(wàn)億元,銀行系統(tǒng)提升的成本(或損失的利息)約1000億元,如果規(guī)模達(dá)到6萬(wàn)億元,成本也在2000億元左右。數(shù)據(jù)顯示,2013年我國(guó)銀行業(yè)全年的凈利潤(rùn)達(dá)到1.42萬(wàn)億元,未來(lái)幾年即使成本上升1000億元左右,占總利潤(rùn)的比例也不足10%,銀行系統(tǒng)完全可以消化。

    也有受訪者認(rèn)為,正確看待互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的資金成本上升問(wèn)題,一定要明確資金的最終使用對(duì)象。目前,國(guó)有大型銀行資金充裕,是現(xiàn)有金融體系的既得利益者——在資金緊缺時(shí),國(guó)有大行通過(guò)把閑置資金拆借給中小銀行獲利,從同業(yè)拆借利率可以看到,中小銀行從國(guó)有大行借錢(qián)的成本其實(shí)并不低。在互聯(lián)網(wǎng)金融介入后,活期存款變身協(xié)議存款一般存入了股份制銀行(因?yàn)榇筱y行不缺錢(qián),利息低),國(guó)有大行是資金凈流出者。大量活期存款從國(guó)有銀行流出,并直接以協(xié)議存款的形式存入中小銀行,中小銀行的資金成本盡管也很高,只是把原來(lái)給大銀行的利息給了儲(chǔ)戶。對(duì)中小銀行而言,無(wú)論是從大銀行拆借資金還是從貨幣基金獲得協(xié)議存款,其資金成本都很高,并不會(huì)因?yàn)樨泿呕鸬慕槿刖妥兊酶?,反而因?yàn)橛辛烁?jìng)爭(zhēng),成本可能會(huì)降低。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模相對(duì)較小,無(wú)法“嚴(yán)重干擾利率市場(chǎng)”。余額寶連接的是天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金。截至2014年1月末,整個(gè)中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金總規(guī)模為9532億元,與47.9萬(wàn)億元居民存款、103.4萬(wàn)億元人民幣存款總額相比仍然非常小,與居民存款余額之比為2.0%,與全部人民幣存款余額之比為0.9%。即使與總規(guī)模約10萬(wàn)億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品相比,貨幣市場(chǎng)基金也不到其總規(guī)模的十分之一。

    阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官舒明也表示,余額寶是市場(chǎng)利率的跟隨者,而不是決定者。根據(jù)《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》,貨幣市場(chǎng)基金的投資標(biāo)的主要是現(xiàn)金,一年以內(nèi)的銀行定期存款、大額存單,期限在397天以內(nèi)的債券,期限在一年以內(nèi)的債券回購(gòu),期限在一年以內(nèi)的央行票據(jù)。目前銀行間市場(chǎng)的參與主體包括銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、汽車(chē)金融公司等,其中基金公司作為市場(chǎng)的參與方之一,規(guī)模也較小,而貨幣市場(chǎng)基金作為基金公司中的一種,規(guī)模就更小了,很難從整體上影響市場(chǎng)利率水平。

    擠兌風(fēng)險(xiǎn)基本可控

    外界對(duì)于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的另一個(gè)擔(dān)憂是,大規(guī)模贖回造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    中國(guó)交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平就擔(dān)心,互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展,對(duì)于金融體系的影響有很多負(fù)面性。他認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融把支付和貨幣基金結(jié)合起來(lái),用戶隨時(shí)可以贖回資金,而貨幣基金投資的協(xié)議存款卻是有期限約束的。這種期限錯(cuò)配很容易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),一旦貨幣基金的備付金不足,很容易出現(xiàn)問(wèn)題,甚至遭到擠兌。

    對(duì)此,記者2014年1月底曾在余額寶后臺(tái)運(yùn)行現(xiàn)場(chǎng)目睹了相關(guān)資金流向:1月29日上午9時(shí)50分,余額寶三日凈申購(gòu)資金226億元,另有10億元資產(chǎn)到期,流動(dòng)資金總額236億元。結(jié)算平臺(tái)顯示,其中223億元資金的去向是“銀行協(xié)議存款”,以6月底到期的協(xié)議存款形式分散存于國(guó)內(nèi)信用排名最靠前的12家國(guó)有商業(yè)銀行,沒(méi)有資金用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。系統(tǒng)顯示剩余的13億元資金留存于中信銀行活期賬戶,這部分資金被加入到備付金中,備付金總額上升到630億元。

    假如贖回金額較大,流動(dòng)性不足。預(yù)案會(huì)先啟動(dòng)200億元規(guī)模的備付金,假如仍然不足,則繼續(xù)啟用剩余430億元規(guī)模的應(yīng)急資金。目前應(yīng)急資金還沒(méi)有啟用過(guò)。假如發(fā)生擠兌,也不會(huì)影響用戶利益。此外,天弘基金與銀行的協(xié)議存款合同中包含“可提前支取而不損失收益”格式條款,這意味著一旦出現(xiàn)集體撤資,余額寶可以不受存款期限的限制,銀行需無(wú)條件向其撥轉(zhuǎn)本金和利息,用于即時(shí)提現(xiàn)。

    四個(gè)方向規(guī)范發(fā)展

    應(yīng)如何看待互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響?中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為,判斷一個(gè)金融產(chǎn)品要從三個(gè)層面:是否符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律和投資規(guī)律,是否合規(guī)合法,是否有助于降低市場(chǎng)交易成本。

    他談到,首先,互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品,顯著降低了交易成本,擴(kuò)大了參與對(duì)象。其次,互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是互聯(lián)網(wǎng)化的貨幣基金,余額寶背后的天弘基金并未做違背現(xiàn)行法律的事情,完全合規(guī)合法,如果認(rèn)為它搶了銀行的存款就要關(guān)停,那么市場(chǎng)上的貨幣基金也要關(guān)停。第三,判斷余額寶對(duì)金融體系穩(wěn)定性的影響,要看貸款利率高的根源。貸款利率是市場(chǎng)供求決定的。現(xiàn)階段,我國(guó)貸款利率高企,是因?yàn)楹芏喾康禺a(chǎn)公司、政府投資項(xiàng)目對(duì)貸款利率不敏感,推升了市場(chǎng)的貸款價(jià)格。

    因此,多位受訪者認(rèn)為,在余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的正面效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)、負(fù)面效應(yīng)尚難有定論的情況下,切不可簡(jiǎn)單“封殺”了之。而是應(yīng)該保持密切關(guān)注、謹(jǐn)慎支持。

    他們同時(shí)強(qiáng)調(diào),由于隱含風(fēng)險(xiǎn),面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新呈燎原之勢(shì)及日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的新形態(tài)、新產(chǎn)品,在保障市場(chǎng)創(chuàng)新環(huán)境同時(shí),也應(yīng)敦促企業(yè)規(guī)范市場(chǎng)行為。

    其一,一些基本合規(guī)要求仍須“警鐘長(zhǎng)鳴”。比如余額寶剛面世時(shí),證監(jiān)會(huì)曾公開(kāi)指出其部分基金銷(xiāo)售支付違反了證券投資基金管理的有關(guān)規(guī)定;人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)焦瑾璞也曾表示,余額寶“風(fēng)險(xiǎn)提示不足”,而諸如網(wǎng)絡(luò)安全、賬戶保密等“淺層”但卻“基礎(chǔ)性”的工作則更須加強(qiáng)。

    此外有專家指出,互聯(lián)網(wǎng)信息傳播迅速,一旦有與網(wǎng)民資金安全相關(guān)的“風(fēng)吹草動(dòng)”引發(fā)恐慌,相應(yīng)的信息澄清發(fā)布、緊急處置程序?qū)涫芸简?yàn)。

    其二,密切關(guān)注P2P模式風(fēng)險(xiǎn)。阿里小微金融研究院院長(zhǎng)陳達(dá)偉認(rèn)為,目前涉及到信用的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)控制上更加敏感,比如P2P業(yè)務(wù)(即個(gè)人通過(guò)第三方平臺(tái)在收取一定費(fèi)用的前提下向其他個(gè)人提供小額借貸的金融模式)本身有壞賬風(fēng)險(xiǎn),其負(fù)面效應(yīng)易放大延伸至互聯(lián)網(wǎng)金融。

    郭田勇認(rèn)為,目前互聯(lián)網(wǎng)金融的有些產(chǎn)品和方式,和民間放高利貸的沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別,監(jiān)管部門(mén)并非需要專門(mén)區(qū)分是否是互聯(lián)網(wǎng)金融,建議進(jìn)行合理分類(lèi)、綜合監(jiān)管。

    其三,貨幣基金的流動(dòng)性管理不可放松警惕。海通證券研究報(bào)告稱,一旦余額寶類(lèi)產(chǎn)品發(fā)展到一定的體量,流動(dòng)性管理壓力會(huì)明顯加劇。由于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品承諾用戶可隨時(shí)消費(fèi),但其關(guān)聯(lián)的貨幣基金每日收盤(pán)后才能進(jìn)行結(jié)算。達(dá)到一定規(guī)模后,這些產(chǎn)品終端必須保留較大規(guī)模的備付資金,但這就會(huì)對(duì)貨幣基金流動(dòng)性產(chǎn)生影響。而一旦遇到節(jié)假日等網(wǎng)民集中大量消費(fèi)時(shí),壓力會(huì)尤為巨大。

    最后,移動(dòng)支付安全方面的相關(guān)立法工作亟待加強(qiáng)。阿里巴巴集團(tuán)首席安全顧問(wèn)余偉民提出,目前制作、販賣(mài)木馬已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)鏈,建議對(duì)大數(shù)據(jù)保護(hù)立法,對(duì)竊取數(shù)據(jù)的行為進(jìn)行嚴(yán)懲?!?/p>

    (參與采寫(xiě):方問(wèn)禹鄧中豪朱國(guó)賢章苒魏董華張遙王子辰)

     
     
     
     

     

     
     
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