與多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)遭遇資金逃離的境況不同,中國(guó)A股正迎來(lái)資金的熱情流入。
中國(guó)結(jié)算最新公布數(shù)據(jù)顯示,僅2月份,QFII新開(kāi)A股賬戶(hù)11個(gè)。這已經(jīng)是QFII連續(xù)25個(gè)月在A股開(kāi)戶(hù)。根據(jù)國(guó)家外匯管理總局公開(kāi)信息,2014年前2個(gè)月的QFII和RQFII新增投資額度分別達(dá)到26.17億美元和219億元人民幣。截至2月,立陶宛銀行、中國(guó)信托商業(yè)銀行股份有限公司2家機(jī)構(gòu)獲批資格,QFII增至237家,RQFII同樣新獲批2家,增至59家。
那么,如何解讀近期外資對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)的“情有獨(dú)鐘”?中研普華研究員黃金時(shí)認(rèn)為,無(wú)論是從A股發(fā)展史還是從全球主要股票市場(chǎng)發(fā)展史看,目前A股都處于低位,具備一定的吸引力。
2002年起,我國(guó)正式啟動(dòng)QFII機(jī)制,外資有了參與A股市場(chǎng)投資的機(jī)會(huì)。10余年過(guò)去,這些“外來(lái)客”的投資收益究竟如何呢?
因?yàn)橥顿Y經(jīng)驗(yàn)豐富和國(guó)際化視野,這批進(jìn)入者曾被國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)做股市投資的“風(fēng)向標(biāo)”。然而,從實(shí)際情況來(lái)看,外來(lái)客的投資“成績(jī)”卻起起伏伏,整體表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期。除了在2007年牛市和2009年股市回暖的時(shí)候,QFII拿出了比國(guó)內(nèi)股票型基金收益高近10%的好成績(jī)以外,2010年之后的3年熊市里,QFII業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳,平均虧損33.29%,遠(yuǎn)差于國(guó)內(nèi)股票型基金。
據(jù)中研普華數(shù)據(jù),截至2013年12月底,納入統(tǒng)計(jì)的20余只QFII基金平均凈值跌幅達(dá)到4.12%,而同期A股市場(chǎng)基金的平均收益率為正。QFII基金當(dāng)年最高收益率不到20%,亦不到同期A股基金最高收益率的三分之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2013年,采掘業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和金屬非金屬等權(quán)重行業(yè)板塊位居市值跌幅榜前5位,而這恰恰是QFII的重倉(cāng)領(lǐng)域。以恒生銀行有限公司投資為例,因?yàn)槌钟信d業(yè)銀行15億股,僅在2013年上半年就造成了近35億元的浮虧,位于QFII持單只股票“虧損榜”之首。同期,北京銀行、華夏銀行、寧波銀行等股價(jià)下跌,也給重倉(cāng)持有的外資機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的損失。
顯然,緊跟指數(shù)、做長(zhǎng)期化價(jià)值投資、買(mǎi)業(yè)績(jī)優(yōu)良的大企業(yè)股票曾是外資機(jī)構(gòu)在牛市大賺的“三大法寶”,在近幾年卻似乎成了大規(guī)模虧損的根源?!叭ツ?,A股市場(chǎng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興行業(yè)表現(xiàn)‘冰火兩重天’,與國(guó)內(nèi)公募、私募基金相比,QFII風(fēng)格轉(zhuǎn)換較慢,偏好藍(lán)籌股票,造成投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。”西南證券首席分析師許維鴻分析。
盡管如此,從近期的表現(xiàn)來(lái)看,外資機(jī)構(gòu)鐘愛(ài)藍(lán)籌的投資思路似乎仍然沒(méi)有太大變化。
根據(jù)已發(fā)布的上市公司2013年年報(bào),主板20余家公司獲得QFII增持,寧波銀行、萬(wàn)科、中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等巨型藍(lán)籌均屬被增持大戶(hù)。其中,華僑銀行繼續(xù)增持寧波銀行至4.4億股,寧波銀行也因此一躍成為目前外資持股數(shù)量最多的個(gè)股。金浦鈦業(yè)、建新礦業(yè)為去年四季度QFII資金新進(jìn)入個(gè)股,分別為121萬(wàn)股以及154萬(wàn)股。
“當(dāng)前A股市場(chǎng)相對(duì)低迷,A股市凈率和市盈率跌至歷史低位,因此藍(lán)籌股成為理想的投資標(biāo)的。”黃金時(shí)預(yù)計(jì),2014年A股上市公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈3謨晌粩?shù)的增速,同時(shí)A股上市公司平均靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率將隨之下降,從這一角度考慮,當(dāng)前A股已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)奈Α?/p>
許維鴻還建議,除了購(gòu)買(mǎi)股票類(lèi)標(biāo)的,外資機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注債券、資產(chǎn)證券化以及固定收益類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)的機(jī)會(huì),才能更加全方位地分享我國(guó)資產(chǎn)增值的盛宴。