中新網(wǎng)5月9日電 國務院今日印發(fā)了《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》。對此，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，2012年底，我國直接融資占比為42.3%，不僅低于美國(87.2%)、日本(74.4%)、德國(69.2%)等發(fā)達國家，也低于印度(66.7%)、印度尼西亞(66.3%)等發(fā)展中國家，與我國經(jīng)濟社會發(fā)展實際需求不相匹配，因此，促進直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展、提高直接融資比重具有全局意義。
以下為答問全文：
一、《若干意見》發(fā)布后，引起了新聞媒體和社會各界的廣泛關注，請您簡要介紹一下出臺《若干意見》的背景。
答：《若干意見》是貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神、全面深化資本市場改革的綱領性文件，從經(jīng)濟社會發(fā)展全局的高度，對新時期資本市場改革、開放、發(fā)展和監(jiān)管等方面進行了統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署，對于指導當前和今后一個時期資本市場各項工作具有重要現(xiàn)實意義，也必將對我國資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。
資本市場是社會主義市場經(jīng)濟和現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。20多年來，我國資本市場快速發(fā)展，初步形成了涵蓋股票、債券、期貨的市場體系，為促進改革開放和經(jīng)濟社會發(fā)展、建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度作出了重要貢獻。但總體上看，我國資本市場起步晚、發(fā)展時間短，仍處在新興加轉(zhuǎn)軌的階段，還很不成熟，一些體制機制性問題依然存在，新情況新問題不斷出現(xiàn)。主要表現(xiàn)在：市場體系仍不健全，市場主體總體上不夠成熟，市場機制有待進一步完善，市場功能發(fā)揮不平衡，市場運行穩(wěn)定性不足等。這些問題影響了資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展，必須下大力氣，采取有效措施，逐步加以解決。
當前，我國正處于全面深化改革的新時期。進一步促進資本市場健康發(fā)展，有利于構建符合我國實際的多樣化投融資平臺，拓寬企業(yè)和居民投融資渠道，更好地滿足日益增長的多元化投融資和風險管理需求，使市場在資源配置中起決定性作用；有利于發(fā)揮資本市場引導創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的功能優(yōu)勢和機制優(yōu)勢，激發(fā)各類經(jīng)濟主體的創(chuàng)新活力，推動經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；有利于進一步豐富資本市場的投資產(chǎn)品，拓寬居民獲得財產(chǎn)性收入的渠道，促進保障和改善民生；有利于優(yōu)化金融市場結構，健全金融市場體系，提高直接金融比重，增強我國金融市場運行的穩(wěn)定性和金融體系的抗風險能力，防范和分散金融風險。
在這種背景下，國務院出臺《若干意見》，對當前和今后較長一段時期促進資本市場健康發(fā)展進行頂層設計、作出統(tǒng)籌部署，體現(xiàn)了黨中央、國務院對資本市場改革發(fā)展的高度重視，對統(tǒng)一思想認識、明確發(fā)展方向、凝聚全社會推進資本市場改革發(fā)展的共識具有重要意義，為釋放改革紅利、鼓勵創(chuàng)新發(fā)展、激發(fā)市場活力、優(yōu)化外部環(huán)境、夯實市場基礎、加強市場監(jiān)管、維護市場穩(wěn)定創(chuàng)造更為有利的條件和政策環(huán)境。
二、《若干意見》提出的進一步促進資本市場健康發(fā)展的總體要求是什么？
答：《若干意見》從指導思想、基本原則和主要任務三個方面，提出了進一步促進資本市場健康發(fā)展的總體要求。
關于指導思想，一是要高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發(fā)展觀為指導，貫徹黨中央和國務院的決策部署，解放思想，開拓進取。二是要緊緊圍繞促進實體經(jīng)濟發(fā)展，依靠改革創(chuàng)新，堅持市場化和法治化取向，維護公開、公平、公正的市場秩序，維護投資者特別是中小投資者合法權益。三是要激發(fā)市場創(chuàng)新活力，拓展市場廣度深度，擴大市場雙向開放，促進直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，提高直接融資比重，防范和分散金融風險。四是要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結構，提高上市公司質(zhì)量，增強企業(yè)競爭能力，促進資本形成和股權流轉(zhuǎn)，更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、結構調(diào)整和經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展。
關于基本原則，《若干意見》提出，資本市場改革發(fā)展要從我國國情出發(fā)，積極借鑒國際經(jīng)驗，處理好“四對關系”：一是市場與政府的關系，二是創(chuàng)新發(fā)展與防范風險的關系，三是風險自擔與強化投資者保護的關系，四是積極推進與穩(wěn)步實施的關系。
關于主要任務，《若干意見》提出，要加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監(jiān)管、高效率的股權市場，規(guī)范發(fā)展債券市場，拓展期貨市場，著力優(yōu)化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環(huán)境，實現(xiàn)發(fā)行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內(nèi)場外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。
三、我們注意到，《若干意見》在指導思想中提出，要促進直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，提高直接融資比重。請問這方面的主要考慮是什么？
答：直接融資和間接融資的比例關系，反映了一國金融市場結構。與間接融資相比，直接融資具有風險共擔、利益共享的市場化機制，資金來源和風險相對分散，服務實體經(jīng)濟尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的能力更強。從國際經(jīng)驗來看，隨著一國經(jīng)濟不斷發(fā)展，直接融資比重逐步提高，資本市場在金融體系中發(fā)揮的作用越來越大是普遍規(guī)律。
2012年底，我國直接融資占比為42.3%，不僅低于美國(87.2%)、日本(74.4%)、德國(69.2%)等發(fā)達國家，也低于印度(66.7%)、印度尼西亞(66.3%)等發(fā)展中國家，與我國經(jīng)濟社會發(fā)展實際需求不相匹配。直接融資和間接融資比例的失衡，使我國金融風險高度集中于銀行體系，客觀上也加重了實體經(jīng)濟融資難和融資貴、居民投資渠道有限等問題。更重要的是，這種失衡一直處在加強的趨勢。2007年至2012年，銀行資產(chǎn)占金融總資產(chǎn)的比重由53%上升至76%。因此，促進直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展、提高直接融資比重具有全局意義。
資本市場是直接金融的高效平臺?！度舾梢庖姟诽岢?，要發(fā)展多層次股票市場，規(guī)范發(fā)展債券市場，培育私募市場，提高證券期貨服務業(yè)競爭力等政策措施，一個重要考慮就是順應當前我國居民多元化投資和企業(yè)多樣化融資的大趨勢，健全多層次資本市場體系，豐富金融工具和產(chǎn)品供給，提高證券期貨經(jīng)營機構的服務能力和水平，從而健全促進社會儲蓄高效轉(zhuǎn)化為投資的機制，擴大直接融資，優(yōu)化融資結構，防范和分散金融風險。
四、近年來，隨著創(chuàng)業(yè)板建立和發(fā)展、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點擴大到全國、區(qū)域性股權市場積極探索，多層次股票市場初步形成。請問：《若干意見》就今后一個時期繼續(xù)發(fā)展多層次股權市場提出了哪些政策措施？
答：加快多層次股權市場建設，是健全多層次資本市場體系的一項重要任務?！度舾梢庖姟丰槍Ξ斍按嬖诘耐怀鰡栴}，圍繞市場載體、市場主體、市場機制三個角度提出了具體政策措施。
在市場載體方面，目前存在的主要問題是有的市場板塊競爭力不強，有的市場板塊制度安排不完善，有的市場板塊功能定位不清晰等。針對這些問題，《若干意見》明確了多層次股權市場的體系結構，提出要壯大主板、中小企業(yè)板市場，改革創(chuàng)業(yè)板市場，加快完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在清理整頓的基礎上將區(qū)域性股權市場納入多層次資本市場體系，從而加快多層次股權市場建設。
在市場主體方面，目前存在的主要問題是上市公司規(guī)范化運作水平不高、回報投資者能力不強、激勵約束機制不健全等。為此，《若干意見》緊緊圍繞提高上市公司質(zhì)量這一目標，提出了引導上市公司通過資本市場完善現(xiàn)代企業(yè)制度、履行好信息披露義務、增強持續(xù)回報投資者能力、規(guī)范控股股東和實際控制人行為、鼓勵建立市值管理制度、完善股權激勵制度、允許按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計劃等政策措施。
在市場機制方面，目前存在的主要問題是市場配置資源的作用尚未得到充分發(fā)揮，發(fā)行上市、并購重組、公司退出等環(huán)節(jié)的市場化程度仍有待提高?！度舾梢庖姟诽岢?，要積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用，實現(xiàn)公司產(chǎn)權和控制權跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓。構建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度，逐步形成公司進退有序、市場轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機制。
五、債券市場是多層次資本市場的重要組成部分。《若干意見》在債券市場方面有哪些政策措施？
答：近年來，我國債券市場實現(xiàn)了快速發(fā)展。相關資料顯示，截至2013年底，公司信用類債券余額達9.2萬億元。債券市場在拓寬投融資渠道、服務實體經(jīng)濟發(fā)展、提高直接融資比重、分散金融風險等方面發(fā)揮了重要作用，但也面臨一些深層次矛盾和結構性問題，如品種不夠豐富、市場相對分割、信用約束機制不健全和違約處置機制不完善等。為推動解決這些問題，《若干意見》按照發(fā)展與規(guī)范并舉的思路提出了相應舉措。
一手抓發(fā)展。就是完善公司債券公開發(fā)行制度，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，豐富適合中小微企業(yè)的債券品種，統(tǒng)籌推進符合條件的資產(chǎn)證券化發(fā)展。在符合投資者適當性管理要求的前提下，完善債券品種在不同市場的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機制，促進債券跨市場順暢流轉(zhuǎn)。鼓勵債券交易場所合理分工、發(fā)揮各自優(yōu)勢。
一手抓規(guī)范。就是充分發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制作用，各相關部門按照法律法規(guī)賦予的職責，各司其職，加強對債券市場準入、信息披露和資信評級的監(jiān)管，建立投資者保護制度，加大查處虛假陳述、內(nèi)幕交易、價格操縱等各類違法違規(guī)行為的力度。同時，強化債券市場信用約束，強化發(fā)行人和投資者的責任約束，健全債券違約監(jiān)測和處置機制，切實防范道德風險。
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