雖然中歐制造業(yè)數(shù)據(jù)堪憂一度打擊市場人氣,但中國經(jīng)濟放緩或同樣增強了市場對中國央行近期下調(diào)存準的預(yù)期。此外近期美國經(jīng)濟整體表現(xiàn)不錯,歐債問題或已經(jīng)度過了最糟糕的時候。此宏觀背景下,鋅價后期或逐步走強。。。
一、宏觀經(jīng)濟
1.德法PMI數(shù)據(jù)疲軟
德國3月Markit/BME綜合PMI為51.4,創(chuàng)3個月低點;法國3月綜合PMI創(chuàng)四個月新低,商業(yè)活動重陷萎縮。
解讀:德法3月PMI數(shù)據(jù)紛紛低于預(yù)期,且降至近期新低;以德法為代表的歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇令人擔(dān)憂。市場情緒難以穩(wěn)定,此利空消息直接打壓了基本金屬。
2.中國今年消費有望成為增長第一拉動力
21日,商務(wù)部研究院發(fā)布《2012年消費市場發(fā)展報告》顯示,今年消費預(yù)計增速達到15%左右,消費對國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻率將超越投資,在近10年后首次成為經(jīng)濟增長的第一拉動力。
解讀:對中國這樣一個大國而言,其本身的消費能力和國力大不相符,若消費能力得到明顯改觀,經(jīng)濟再上以臺階大有可能,此對基本金屬也會起到長期的利好作用。
3.發(fā)改委調(diào)高油價
經(jīng)相關(guān)部門核實,發(fā)改委將于20日凌晨上調(diào)汽柴油最高零售限價各300元/噸,約合柴油上調(diào)0.26元/升,汽油上調(diào)0.22元/升。
解讀:國際原油價格持續(xù)攀升,由于擔(dān)憂可能到來的美伊戰(zhàn)爭,短期難以回落;國內(nèi)調(diào)高汽、柴油價格,將對企業(yè)生產(chǎn)成本帶來部分負荷?,F(xiàn)在多數(shù)有色企業(yè)盈利較少甚至虧損,成本的提高將使得部分中小企業(yè)更難生存,或加快產(chǎn)業(yè)內(nèi)整合。
4.2月樓市露回暖跡象
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2月份,在70個大中城市中,新建商品住宅價格環(huán)比下降的城市有45個,持平的城市有21個,上漲的城市有4個。環(huán)比價格上漲的城市中,漲幅均未超過0.1%。
解讀:盡管2月樓市微露回暖跡象,但全國房地產(chǎn)市場1-2月“以價換量”現(xiàn)象依然明顯,整體來說目前市場依然處于冬季。在調(diào)控政策的持續(xù)作用下,房價仍會繼續(xù)回調(diào)。
5.行業(yè)新聞
(1)羅平鋅電今起披星戴帽 去年業(yè)績巨虧近3億元:1月6日至今,公司股價已經(jīng)大漲135%。但是看業(yè)績卻絕對要被貼上“熊出沒,請投資者注意”的標簽。
(2)陜西1000噸閃鋅礦選礦廠項目開工建設(shè):1000噸閃鋅礦選礦廠一期工程總投資5000萬元,預(yù)計2012年6月底前建成試運行。項目投產(chǎn)后,日處理硫化鋅礦石500噸,日產(chǎn)鋅精粉80噸。
(3)商務(wù)部:上周有色金屬價格上漲0.5%:有色金屬價格上漲0.5%,1#鎳、1#鋅、1#銅價格分別上漲1.5%、1.3%和0.3%。
(4)《鉛鋅冶煉工業(yè)污染防治技術(shù)政策》指導(dǎo)文件發(fā)布。
(5)澳大利亞通過礦產(chǎn)資源租賃稅法案:澳大利亞參表決結(jié)果通過了《礦產(chǎn)資源租賃稅2011》法律草案,這將使他國的進口和投資增加更高的成本。
6.2012年3月26日-3月30日重要財經(jīng)指數(shù)
(1)3月26日:美國2月NAHB季調(diào)后成屋簽約銷售指數(shù)
(2)3月27日:美國3月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)
(3)3月29日:美國第四季度第四季度GDP平減指數(shù)終值
(4)3月29日:美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)(萬人)(至0324)
(5)3月30日:美國3月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)
二、期貨行情
1.LME和SHFE持倉價格回顧
(1)LME三月鋅價格與持倉對比圖
圖1:LME三月鋅與持倉對比圖
(2)SHFE鋅價與持倉對比圖
圖2:滬鋅連三收盤價與持倉對比
本周因宏觀面不佳,致使兩市期鋅接連下滑,倫鋅周跌幅近3%,最高在2089,最低1978;滬期鋅主力合約下跌幅度亦逾2%,最低15500,最高15970。
周初,因房價下滑,房市降溫,引發(fā)商家對金屬后期需求擔(dān)憂,兩市期鋅延續(xù)上周的下跌趨勢,繼續(xù)走低。而倫鋅庫存屢屢增加,亦使得倫鋅走勢承壓,加深了其 跌幅;期間,美元指數(shù)走高,金屬普遍承壓回落,另外,中國匯豐PMI數(shù)據(jù)差于預(yù)期,且連續(xù)處于榮枯分水嶺下方,助推金屬大幅走低,兩市期鋅紛紛下探前期低 點和支撐位??v向來看,滬期鋅表現(xiàn)抗跌,環(huán)保政策使得部分冶煉廠停產(chǎn)或減產(chǎn),持貨商表現(xiàn)惜售,叫價堅挺,一定程度上抑制了國內(nèi)鋅價下滑幅度。持倉量上,倫 鋅持倉量與價格的同向走勢,暗示投資者看跌氛圍好轉(zhuǎn),而國內(nèi)方面,價格與持倉量的背道而馳,顯然意味著商家的悲觀氛圍依然,加上滬倫比值的走高,后期滬期 鋅或有補跌可能。
2.期鋅庫存及升貼水
(1)SHFE庫存分布詳情
表1:SHFE庫存(單位:噸)
(2)LME鋅庫存分布詳情
表2:LME鋅庫存
上交所庫存本周呈現(xiàn)減少趨勢。累計減少3730噸,其中上海地區(qū)倉庫中儲大場減少1749噸,廣東地區(qū)南儲倉儲減少3420噸,江蘇無錫國聯(lián)減少25 噸,浙江地區(qū)庫存維持不變。而上港物流庫存逆市增加,累計增加1464噸。近期滬期鋅逐步走低,向下尋求支撐,而走勢上,相對抗跌,刺激了部分商家拿貨熱 情,使得庫存有減少趨勢,但因拿貨商家中下游占比較少,所以,庫存的減少并不意味著需求的好轉(zhuǎn)。而倫鋅庫存大幅增加,本周累計增加2萬多噸,目前已達到 89萬噸附近,在鋅價下跌的情況下,庫存增加,無疑加速了其下滑趨勢。
3.期鋅內(nèi)外比值
圖3:鋅現(xiàn)貨進口比值及盈虧
三、現(xiàn)貨行情
1.鋅精礦市場
圖4:鋅精礦行情走勢圖
本周(3.19-3.23)期鋅整體處于下滑趨勢,至周五,因中歐制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,期鋅尾盤收跌于15650,現(xiàn)貨鋅跟跌,市場逢低接貨情緒較好, 整體交投較活躍。鋅精礦價格積極跟跌,至周五湖南鋅精礦仍報9950-10150 較上周跌200。云南、甘肅、廣西等地區(qū)報9950附近,均跌破萬元大關(guān)。鋅礦價格維持相當(dāng)?shù)兔缘膽B(tài)勢,礦企惜售情緒加重,冶煉廠原料緊張,市場低價貨源 難覓。近期,進口礦利潤不高,故加重冶煉廠原料緊張的狀況,拖累冶煉廠的開工。另,澳大利亞通過礦產(chǎn)資源租賃稅法案,這一充滿爭議的礦業(yè)稅法不僅將給澳大 利亞的礦業(yè)帶來經(jīng)濟壓力,而且將使我國的進口和投資增加更高的成本。此稅法或使我國從澳進口鋅礦有所減少。
2.國內(nèi)主要交易地區(qū)行情
表3:現(xiàn)貨價格(單位:元/噸)
(1)華東市場
本周(3.19-3.23)歐債問題仍困擾市場,中歐制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,期鋅維持小幅下滑的態(tài)勢,但美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好,及目前下游開工漸漸恢復(fù)限制 鋅價下跌的幅度。至周五,期鋅與萬六關(guān)口拉大距離,收于15650。上海0#鋅錠至周五報15350,貼水維持收窄至250-150,最低報15300, 最高報15600。因貼水的變化,貿(mào)易商套利盤出貨積極,市場貨源以套利盤為主。周初下游多觀望,表現(xiàn)謹慎。至周四、周五市場逢低買貨興趣增加,成交表現(xiàn) 較活躍。
(2)華南市場
滬期鋅延續(xù)下滑趨勢,拖累現(xiàn)貨市場價格走低,以華南地區(qū)0#南華鋅為例,價格累計跌 300左右,最高價格16300,最低15850。市場貨源緊缺現(xiàn)象不改,商家報價稍顯堅挺,下游部分詢價,然采購興趣不高,主要因需求不好,開工有限, 且盡管價格低,但行情不穩(wěn),部分商家對后市看跌不改,故表現(xiàn)謹慎,操作較往常減少。據(jù)悉,鉛污染使得廣西地區(qū)部分冶煉廠停產(chǎn),鋅受到影響,而環(huán)保整頓工作 或?qū)⒗^續(xù)展開,華南地區(qū)乃至全國地區(qū)的冶煉廠或?qū)⒅匦孪磁疲L期利好金屬走勢。
(3)佛山破碎鋅市場
表4:破碎鋅走勢表(單位:元/噸)
房市降溫,引發(fā)商家對金屬需求的憂慮,期鋅延續(xù)跌勢,佛山地區(qū)破碎鋅價格跟隨回落,累計周跌幅300左右,最高價格12200,最低價格11800。隨 著價格回落,持貨商挺價惜售情緒逐步增強,然下游逢低買盤未見改善,多數(shù)商家維持觀望狀態(tài),商家表示目前生意不好做,虧損嚴重,開工有限,需求受抑,使得 下游采購興趣不大,因而成交量遲遲沒有好轉(zhuǎn)。
3.國內(nèi)重點冶煉品牌行情
表5:品牌鋅報價
4.下游行情
(1)氧化鋅市場
本周(3.19-3.23)鋅價下滑,氧化鋅雖表現(xiàn)抗跌,但仍呈現(xiàn)不同幅度的下滑。間接法(鋅錠冶煉)氧化鋅價格,上海地區(qū)跌300至15400。江蘇 地區(qū)報15050附近,跌150;河北跌150至14950。99.7%間接法(鋅渣冶煉)氧化鋅江蘇地區(qū)和河北地區(qū)均跌150至13600和 13500。近期鋅錠冶煉的氧化鋅貨源一般,但鋅渣冶煉的氧化鋅貨源較多。江蘇部分氧化鋅未恢復(fù)開工。目前需求不旺,氧化鋅成交顯清淡。
(2)鍍鋅市場
現(xiàn)階段申城下游需求復(fù)蘇較快,特別是彩涂板卷,本周一開市,便出現(xiàn)了100元/噸的罕見上調(diào)幅度,索性出貨情況良好,商家對于后期走勢依舊信心十足;鍍 鋅板也整體呈現(xiàn)上漲趨勢,雖然幅度不大,但足以表明市場的采購情況良好;庫存方面,市場上首鋼、鞍鋼、馬鋼資源部分規(guī)格依舊緊缺,但據(jù)了解,一部分原因是 鋼廠到貨量不充足,另一部分原因則是有少數(shù)貿(mào)易商選擇控量出貨,考慮到下周在成本支撐力度依然存在的情況下,上海市場或?qū)⒗^續(xù)盤整走強運行。
四、調(diào)研
本周對國內(nèi)部分鋅冶廠生產(chǎn)情況做了調(diào)研,整體開工較上月出現(xiàn)明顯下滑,平均開工率跌至60%以下。主要是中金嶺南及南方有色等部分冶煉廠因環(huán)保問題暫停產(chǎn)檢修造成。除此之外,近期鋅價低迷及進口礦利潤不高,而國內(nèi)好礦難尋,原材料緊張也使廠家主動減少生產(chǎn)。
五、后市預(yù)測
雖然中歐制造業(yè)數(shù)據(jù)堪憂一度打擊市場人氣,但中國經(jīng)濟放緩或同樣增強了市場對中國央行近期下調(diào)存準的預(yù)期。此外近期美國經(jīng)濟整體表現(xiàn)不錯,歐債問題或已 經(jīng)度過了最糟糕的時候。而隨著天氣轉(zhuǎn)暖,北方下游加工企業(yè)逐漸會進入旺季,對鋅需求有拉動。而目前鋅價依舊偏低,在成本支撐下,料兩市鋅價依舊難有大幅下 探。整體分析來看,預(yù)計下周鋅價或有止跌反彈的可能。預(yù)計倫鋅1950-2100美元,滬期鋅1.53-1.62萬之間。操作上,中線亦震蕩偏漲思路,逢 低繼續(xù)建立庫存。