上周的銅市，對于持有隔夜頭寸的投資者來說，操作難度開始加大。國內(nèi)外兩個市場的走勢顯得有些游離，前半周受現(xiàn)貨市場堅挺刺激，滬銅高開高走氣勢逼人，但倫敦市場在沖擊8000美元后卻顯得十分猶豫。而后半周在上海庫存大幅增加，價格搖搖欲墜的時候，倫敦市場卻又企穩(wěn)走高。
在這種相互博弈、相互制約的過程中，我們發(fā)現(xiàn)市場悄然構(gòu)筑了一個高位整理平臺，而將這種情況放在二季度消費旺季的大背景下，應(yīng)該說強勢銅牛有了繼續(xù)存在的理由。
首先來看倫敦市場，在幾經(jīng)反復(fù)后，投資者可以發(fā)現(xiàn)，至少目前而言，銅價缺乏做空理由，幾大利多題材——庫存下降、罷工威脅、美元持續(xù)貶值，為價格奠定了牢固的基本面基礎(chǔ)。
LME銅庫存繼續(xù)減少，截至上周五，總庫存169075噸，注銷倉單增加了4575手，達到19250噸的高位，意味著庫存在一段時間內(nèi)仍然會大幅流出。現(xiàn)貨升水最高達到64.5美元，隨著期價的回調(diào)，上周末升水幅度縮小，為41美元。庫存的持續(xù)下降，以及現(xiàn)貨升水的持續(xù)，為指數(shù)基金做多倫銅提供了最直接的動力。
相對而言，國內(nèi)市場的情況更為復(fù)雜一些，但總體強勁的需求特點并沒有改變。
中國經(jīng)濟依舊強勁增長。但過熱的經(jīng)濟是否會導(dǎo)致一連串的調(diào)控措施，從而令經(jīng)濟降溫是市場人士普遍擔(dān)憂的問題。這導(dǎo)致上周四股市大幅下跌，拖累金屬市場出現(xiàn)大幅回調(diào)。不過，上周五中國股市絕地反擊，幾乎將失地全部收回，應(yīng)該是對于此前擔(dān)憂情緒最響亮的答復(fù)。
國內(nèi)上周庫存增加了6585噸至67016噸，而注冊倉單增加了10610手。這反映了國內(nèi)貿(mào)易商在現(xiàn)貨大幅貼水的情況下不愿意在現(xiàn)貨市場貼水賣出，而選擇了交割。國內(nèi)精銅目前并不短缺是事實，但供需兩旺，特別是在4月預(yù)期進口銅和精銅礦減少、“五一”長假到來，以及加工企業(yè)出現(xiàn)備貨需求的情況下，現(xiàn)貨以及庫存不會成為羈絆銅價上揚的主要因素。
總體而言，筆者依然看好“五一”前的銅市行情。LME 3個月期銅上周一度上行突破8000美元關(guān)鍵整數(shù)關(guān)，可惜未能守住，不過整體上漲趨勢不變。預(yù)計在諸多利好消息的推動下，經(jīng)過充分的調(diào)整蓄勢，倫銅將再次成功站在8000美元之上，并繼續(xù)上行至8200美元附近。
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