2007年6月基本金屬行情回顧與價(jià)格對照（銅鋁鉛鋅錫鎳）

5月28日上海有色金屬價(jià)格指數(shù)SMMI正式對外推行。6月6日指數(shù)達(dá)到3143.34，因?yàn)?月6日銅價(jià)走至6月份的最高位65600元/噸，鎳價(jià)也駐足在40.5萬元的六月份高位，鋅價(jià)站在30000元高端邊緣，6月6日SMMI為6月份最高，6月27日SMMI為2890.47，因?yàn)?月27日除鉛價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺向上外，五個(gè)基本金屬全線猛跌，導(dǎo)致指數(shù)下滑至07年以來的新低，月振幅8.04％。

銅：六月LME銅在7000-7600美元震蕩整理。7000美元支撐牢固，7600美元拋盤壓力重大，倫銅在此區(qū)間寬幅波動(dòng)。
LME銅庫存持續(xù)減少，六月份累計(jì)共下降了近萬噸，庫存總量從月初的12.75萬噸直降至月底的11.7萬噸，注銷倉單不斷增加，庫存/注銷倉單比例不斷增加從10％左右到六月底已升至17％。預(yù)示著今后的庫存總量還將持續(xù)減少，現(xiàn)貨/3月期的升水維持在80美元高位運(yùn)行，月初時(shí)一度立于100美元——這是06年8月以來的最高水平，墨西哥集團(tuán)工人、智利codelco公司等合同工預(yù)警罷工，潛在的供應(yīng)面憂慮將期銅從7100美元的牢固低位推升至7400美元以上的高位，但高位根基脆弱，獲利清算盤在7600美元壓力重重，使7600美元很難突破，價(jià)格難以突破的原因?yàn)椋?、高位的技術(shù)性拋盤。2、全球股市的不穩(wěn)定、對美國經(jīng)濟(jì)通膨的憂慮、美元起起落落對期銅形成壓制。3、六月中旬倫敦鎳的暴跌似乎也使期銅再次上沖乏力，金屬市場失去了上沖的領(lǐng)頭羊，拖住了其用力上揚(yáng)的后腿。但7000-7600美元多空勢均力敵，互不罷休。進(jìn)入七月，就是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，在此期間除非有強(qiáng)勁基本面的配合抬高價(jià)格，不然七月銅價(jià)將弱勢橫盤整理。中國海關(guān)公布，中國4、5月份銅進(jìn)口量連續(xù)下降，5月份進(jìn)口銅148929噸，比4月份再降38％。中國是國際銅市的大買家，對中國未來需求趨弱的預(yù)示使LME期銅對未來的上升空間和力度缺乏推動(dòng)信心。

相對LME銅庫存的持續(xù)下降對銅形成支撐，上海銅庫存在上半月經(jīng)歷了連續(xù)二周的減少后，大幅增加了近7000噸總量接近十萬噸，這是2004年4月以來的最高位?，F(xiàn)貨供應(yīng)的充沛使交易不得不貼水在300-600元之間，除了當(dāng)月合約交割前一周，銅現(xiàn)貨有部分優(yōu)質(zhì)銅升水交易。當(dāng)銅價(jià)被推升在63500-65500元/噸之間時(shí)，即使貼水再高也難吸引購銅者的購買愿望，現(xiàn)貨貿(mào)易商主動(dòng)降價(jià)成交也難興旺。但當(dāng)國內(nèi)金融市場的不穩(wěn)定性以及獲利盤空頭賣壓影響商品市場頻頻受到重挫，銅價(jià)被打壓至61000元/噸左右時(shí)，消費(fèi)買盤買興不斷，交投活躍，說明61000-62000元/噸的銅價(jià)已為消費(fèi)用戶的心理承購能力所接受。六月的現(xiàn)貨銅價(jià)徘徊在60000-63500元/噸之間上下震蕩。進(jìn)入七月的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，依賴于消費(fèi)需求買盤來拉高價(jià)格的可能性較低。6月27日銅價(jià)跌穿60000元，市場一片低迷，整個(gè)金屬市場少有突破力度和持久性。銅價(jià)將進(jìn)一步測試60000元整數(shù)關(guān)。

鋁：LME期鋁由于庫存承壓量大，在六月初時(shí)就被大量2800美元以上的沉重拋盤所打壓，2800美元失守后，一路下滑，徘徊于2700美元附近窄幅波動(dòng)，難有突出表現(xiàn)。

滬期鋁在現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的支持下，相對于期銅走勢穩(wěn)健，抗跌性強(qiáng)。

由于各地需求持續(xù)旺盛，鋁庫存消化能力較強(qiáng)，各大鋁廠，在當(dāng)?shù)鼐湍芎芸煜糠之a(chǎn)量，由于廣東價(jià)格高于上海，廠礦偏向于朝南方發(fā)送貨物，上海到貨量有限，消費(fèi)購買力較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水在六月上半個(gè)月堅(jiān)持在200元左右，但在6月15日后財(cái)政部正式公布了7月1日起鋁材出口退稅被取消，各大廠礦利用六月底最后時(shí)段，加緊出口盈利，市場貨源偏緊，推波助瀾地將鋁現(xiàn)貨升水提高至500-700元的高位。鋁價(jià)呈現(xiàn)焰火最后的輝煌。進(jìn)入七月以后，國內(nèi)市場的供應(yīng)量將擴(kuò)大，又逢七月消費(fèi)淡季，高升水難以維持，鋁價(jià)將逐步回調(diào)。

鉛：鉛價(jià)成為六月金屬品種中熠熠閃動(dòng)的“金星”。進(jìn)入六月的第一周，LME鉛在供應(yīng)擔(dān)憂的背景下，受到投機(jī)買盤的大肆拉升，被連續(xù)拉出五個(gè)紀(jì)錄高位，最高升至2395美元。但此后由于盤面出現(xiàn)超買現(xiàn)象，多頭上攻心有余力不足，缺乏后續(xù)力量，多頭獲利盤和投機(jī)拋盤乘機(jī)打壓，鉛價(jià)沖高回落，一度跌進(jìn)2300美元下方。2300美元附近只整固一小段時(shí)日，就遭遇6月中旬時(shí)中國政府公布鉛不但被取消出口退稅，還需出口增稅5-10％的利空。中國是鉛出口國，更加據(jù)了LME對未來鉛供應(yīng)的憂慮，六月下旬，LME鉛庫存持續(xù)下降至4.5余噸，鉛價(jià)牛氣沖天，又一次連續(xù)五日刷新歷史紀(jì)錄，再次拉出令人意外的紀(jì)錄高位。從2350美元，突破2400美元，輕易踏過2500美元，直接沖上2715美元，鉛價(jià)第一次走出高于鋁價(jià)的位置。目前2700美元上方已遭遇大量獲利回吐盤和技術(shù)性空頭的拋壓，雖然短期內(nèi)仍將在高位整固拉鋸強(qiáng)勢未變，但進(jìn)一步飆升空間有限，警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)鉛價(jià)從六月初的16800元/噸至六月底已在19000元/噸位置，一月上揚(yáng)了2200元/噸，漲幅達(dá)到13％，特別是在6月中旬后在強(qiáng)勢外盤的推動(dòng)下十日之內(nèi)上漲了2000元，漲勢迅猛。

鉛精礦由于外盤的高運(yùn)行而貨緊價(jià)高，并逐級(jí)抬升，國內(nèi)鉛產(chǎn)量月率增加了36200噸至256200噸，出廠價(jià)被普通提高到18000元/噸以上。廠礦計(jì)劃適當(dāng)減產(chǎn)，并且國家對高污染的鉛行業(yè)提出嚴(yán)格的環(huán)保措施，令國內(nèi)一些小廠礦關(guān)門。目前SMM鉛價(jià)跟LME鉛價(jià)有價(jià)差，持貨方后市看漲，普遍惜售，但過快過高的漲幅也同時(shí)抑制了鉛消費(fèi)群的購買力，鉛價(jià)單邊上揚(yáng)，呈現(xiàn)了有價(jià)難有市的局面，國內(nèi)鉛價(jià)在觸摸到19000之后，也將放緩暴漲速度。緊密關(guān)注倫鉛的走勢，警惕風(fēng)險(xiǎn)。

鋅：六月鋅價(jià)走勢跌宕，內(nèi)弱外強(qiáng)特征明顯。LME期鋅特征接近于期銅走勢，受期銅影響甚大。

LME鋅庫存六月份一個(gè)月內(nèi)減少了3200多噸，庫存總量7萬余噸，屬于歷史低位，庫存/注銷倉單比例也在10％左右。預(yù)示著庫存的減少趨勢仍將持續(xù)，成為鋅價(jià)在3600-3750區(qū)間美元支撐震蕩的動(dòng)力原素。六月初多頭積聚動(dòng)能一度躍上3850美元，六月上中旬雖然相比倫銅，倫鋅走勢表現(xiàn)溫和，自身抗跌性較強(qiáng)，基本面也較為穩(wěn)定，但他卻極易受到倫銅震蕩起伏的影響，許多次的回落整理都是由期銅累及而成?；久媸蛊阡\的主動(dòng)上攻力不強(qiáng)，但其走勢穩(wěn)中求進(jìn)。同時(shí)，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布報(bào)告指出，2007年前四個(gè)月全球精鋅消費(fèi)量由上年同期的356.3萬元增至372萬噸，產(chǎn)量由上年同期的342.4萬噸增加至377.3萬噸，全球鋅供應(yīng)過剩5.3萬噸。

滬期鋅市場明顯人氣不足，持倉減少，交投清淡，無視LME期鋅的拉升，上行動(dòng)力不足，高位隨即遭遇獲利清算盤的打壓，價(jià)格缺乏突破。6月15日財(cái)政部公布，公布的中國財(cái)政部出口退稅取消名單中未列入0#鋅名單，0#鋅依然享有出口退稅5％的優(yōu)惠政策。但實(shí)際情況是，根據(jù)海關(guān)報(bào)告，中國精鋅出口近幾個(gè)月呈垂直下降態(tài)勢，主要由于LME和滬鋅比值縮小，使出口無盈利吸引點(diǎn)。相反5月中國精鋅凈進(jìn)口6121噸，5月份鋅精礦進(jìn)口由4月份的16.9萬噸上升至5月份的18.3萬噸，前五個(gè)月總進(jìn)口為71.7萬噸，與去年同期的25.1萬噸同比增長了186％，成為鋅凈進(jìn)口國。自滬期鋅3月26日開市以來，庫存量已上漲45148噸，正好相抵于LME自3月份以來的庫存減少數(shù)37800噸，全球庫存總量無特別的變化，總量大約持衡。但從國內(nèi)供應(yīng)角度看，國內(nèi)鋅產(chǎn)量依舊保持較高增速，5月份精煉鋅產(chǎn)量為32.36萬噸，同比增幅19.1％，1-5月產(chǎn)量148.97萬噸，同比增加22.1％，鋅精礦產(chǎn)量為21.45萬噸，同比增幅7.8％，1-5月產(chǎn)量88.56萬噸，增幅6％。加速提高的產(chǎn)量和涌入的進(jìn)口量，使國內(nèi)鋅現(xiàn)貨承壓巨大，上海庫存保守估計(jì)就在12萬噸以上?，F(xiàn)貨市場交易蕭條，上半個(gè)月價(jià)格從30000元滑落至29000元，半個(gè)月內(nèi)下調(diào)1000元/噸，仍難啟動(dòng)現(xiàn)貨的踴躍買賣，滬鋅市場可謂死水一潭，不見起色。6月18日以后在經(jīng)歷了一周的28000-28500元的短暫徘徊后，滬鋅市場出現(xiàn)了令人驚異、措手不及的變化。在技術(shù)性空頭拋壓和生產(chǎn)商保值盤期現(xiàn)套利盤的大肆打壓下，自6月25日起連續(xù)三天，鋅市全線跌停，成交量、持倉量大幅增加，現(xiàn)貨鋅價(jià)三日之內(nèi)跌近25000元，周跌幅11％以上，6月份跌幅在17％以上，26000元下方已吸引消費(fèi)性買盤的介入，買興漸起。但因進(jìn)7、8月份的傳統(tǒng)夏日消費(fèi)淡季，依賴于需求的回升消化庫存，拉動(dòng)價(jià)格的可能性較小，現(xiàn)貨疲軟格局將維持一段時(shí)間，只有等到兩地比值調(diào)整至允許出口重新啟動(dòng)之時(shí)，國內(nèi)龐大的庫存才有下降的可能，鋅市才會(huì)起死回生，重泛“鋅”光。但近期鋅市已進(jìn)入超賣狀態(tài)，快速下跌的勢頭將漸趨緩，技術(shù)上有觸低反彈的要求，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢，建議各個(gè)廠礦和現(xiàn)貨貿(mào)易商要學(xué)會(huì)利用期貨套利避險(xiǎn)功能，抓住機(jī)會(huì)在弱勢調(diào)整中運(yùn)行。

錫：印尼已有大部分廠家拿到出口許可證，庫存已接近12000噸，印尼四大廠家已運(yùn)出近4000噸貨物，其中最大的生產(chǎn)商蒂瑪公司稱其07年銷量達(dá)到5萬噸，高于原先的預(yù)估值。供應(yīng)優(yōu)慮的放緩使價(jià)格在13800-14100美元/噸之間窄幅波動(dòng)，難有突破，交投淡靜。即使空頭回補(bǔ)將價(jià)格提升至14200美元，卻仍難抵獲利盤的打壓，在缺乏基本面配合支持的條件下，上行根基不穩(wěn)，高位難駐。滬錫價(jià)格溫和下調(diào)，自108500元/噸已逐漸下滑至106000元，下滑幅度超過2.3%。面對低迷的滬錫市場，供方不敢輕易接貨，即使賣方逐步下調(diào)價(jià)格，也仍難吸引貿(mào)易方買入支持。下游廠家更是抱著買漲不買跌的心緒，計(jì)劃限量采購，以此減低成本。供需兩不旺價(jià)格下探的局面將延續(xù)整個(gè)夏季。

鎳：進(jìn)入六月后，鎳價(jià)發(fā)生了根本性地逆轉(zhuǎn)，失去了領(lǐng)頭羊的角色。

6月初始，期鎳就不斷經(jīng)受48000美元上方阻力拋盤的重壓，加快了下行速度，價(jià)格在45000-47500美元/噸震蕩。
6月10日，隨著LME對期鎳多頭“借出交易”規(guī)則的修改，多頭脆弱不堪，期鎳聞聲暴跌，庫存開始回流，庫存總量逐步回升在9000噸以上，現(xiàn)貨/3月的現(xiàn)貨升水從月初的4000多美元下滑至目前500美元下方。半個(gè)多月內(nèi)，鎳價(jià)一路狂跌，先是跌穿40000美元心理大關(guān)，而后超賣狀態(tài)使其加速了下滑的步伐，多頭脆弱無力，空頭已完全占于市場主力，跌至今年以來的新低36500美元。中國為全球不銹鋼生產(chǎn)大國，幾家大規(guī)模不銹鋼生產(chǎn)商為防止價(jià)格進(jìn)一步下滑引起的損失計(jì)劃縮減產(chǎn)量，由于對中國未來需求減緩的擔(dān)憂，鎳價(jià)將仍有下行空間。短期內(nèi)，一跌拋壓的超賣狀態(tài)會(huì)促使行情出現(xiàn)超跌反彈的技術(shù)性要求，但鎳價(jià)已完全被空頭市場所籠罩，反彈不會(huì)長久，力度和運(yùn)作都屬被動(dòng)。

國內(nèi)主力生產(chǎn)商金川公司順勢而為，在繼2006年9月19日出廠價(jià)漲到40.5萬元/噸的歷史高價(jià)后，自2007年6月1日起，一個(gè)月內(nèi)四次下調(diào)出廠價(jià)，共計(jì)下調(diào)6.3萬元。從2006年的40.5萬元，一直到現(xiàn)在的34.2萬元，徹底打開了現(xiàn)貨鎳價(jià)的下行空間，SMM鎳價(jià)已運(yùn)行在34.5萬元附近，仍有下探空間，暫無止跌跡象，持貨者心存恐慌，消費(fèi)者更是遠(yuǎn)離鎳市的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行，未來趨勢以空頭震蕩向下為主。即使外盤出現(xiàn)技術(shù)性反抽，也難推動(dòng)國內(nèi)現(xiàn)貨市場的啟動(dòng)行。
六月份一個(gè)月內(nèi)鎳價(jià)下跌了6萬元，跌幅在14%以上。