近期,國內(nèi)銅價的波動幅度明顯增加,而且常常領(lǐng)先倫敦銅。不可否認,滬銅對倫銅的影響力日益增強,不過最近的波動更多是由國內(nèi)供應狀況所導致;另一方面,由于新資金的加盟導致持倉量大幅增加后,滬銅短線資金也增強了操作的力度。
當滬銅價格重新靠近60000大關(guān)時,進口現(xiàn)貨銅終于重新獲得了盈利空間(智利銅因為免2%關(guān)稅,成本上更是下降了1100元),而這需要“感謝”國內(nèi)的高現(xiàn)貨升水。
上海銅現(xiàn)貨升水在2007年5月到10月中旬,負多正少,同時近月合約一直低于遠期合約,這表明現(xiàn)貨供應的寬松。但是進入11月后,首先是合約間差價開始發(fā)生變化,近月合約高出遠月,同時現(xiàn)貨差價從貼水轉(zhuǎn)向升水,幅度日漸加大。而在這個時期,倫敦銅現(xiàn)貨卻呈現(xiàn)貼水格局。現(xiàn)貨價格“內(nèi)升外貼”,進口商點價獲得良好機遇。
11月以來,各銅材加工商的原料采購部門有著不同的心情。簽訂長單者感到非常慶幸;而在現(xiàn)貨市場臨時采購的加工商,面對這一段時間的高升水,則很“受傷”。12月份是各大煉廠和銅材加工商簽訂2008年長單的時候,此時的高現(xiàn)貨升水對于2008年的長單升水有著拉升作用,煉廠獲得一定的心理優(yōu)勢。
簽訂長單穩(wěn)定了煉廠的銷售,是煉廠的重頭戲。讓我們回頭再看2006年底的現(xiàn)貨表現(xiàn),現(xiàn)貨升水情況和2007年基本如出一轍,同樣是在11月份呈現(xiàn)出高升水格局,并一直延續(xù)到明年1月份。筆者認為,供應商會選擇時機適當控制現(xiàn)貨供應量,以形成現(xiàn)貨高升水,所以年底前的高現(xiàn)貨升水帶有一定的“策劃”性。一些煉廠的檢修放在12月份,這確實會減少現(xiàn)貨供應量;而一些煉廠則把來年的檢修提前公告,在心理上增強未來供應下降的預期。
另一方面,12月份也是進口商和國外供應商簽訂進口長單的時段。2006年11月到2007年2月,進口銅大獲其利,這大大鼓舞了進口商的信心,長單簽訂量大增。這導致2007年進口量大增,市場供應充足,打壓了國內(nèi)價格,供應商整體都招致?lián)p失。但是現(xiàn)在,面對眼前的利潤,各自為戰(zhàn)的進口商為了博取自身的利益卻難以形成統(tǒng)一,博弈成為重點。
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