春節(jié)過后,理論上的銅進口價格就開始高于國內(nèi)現(xiàn)貨價格,并逐漸擴大。而到7月上旬,進口銅的理論虧損值一度達到虧損7000元/噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,3月起,轉(zhuǎn)口銅數(shù)量開始上升,凈進口量不斷下降。進口商的生意顯然受到了打壓。
近期,上海期貨交易所銅交割庫存下降到了近3萬噸,現(xiàn)貨升水也維持在300元以上。而伴隨著倫敦市場的跌幅遠遠大于上海市場,進口銅已經(jīng)處于盈虧平衡點附近,這樣的市場格局,對于從事一般貿(mào)易的進口商來說,已經(jīng)苦苦等待了近6個月。面對即將到來的“黃金周期”,進口商正在抓緊運作,準備迎來交易機會。
當(dāng)前銅市進口貿(mào)易環(huán)境的變化,來源于以下兩個方面:一是長時間凈進口量的下降,緩解了國內(nèi)的供應(yīng)壓力,低庫存對現(xiàn)貨升水形成了刺激;二是倫敦銅價的快速下跌過程中,上海銅相對滯跌,倫敦銅從8900美元高位跌到7200美元以下,已經(jīng)跌了1700美元,而上海銅只是從65000元下跌到56000元,跌幅9000元。
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不過這樣的狀況能否維持,還有待觀察。從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看,上半年的銅材產(chǎn)量達到18%的同比增幅。但由于國家統(tǒng)計局對一些小型企業(yè)數(shù)據(jù)的收集存在缺失。比如今年人民幣升值導(dǎo)致部分經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的小企業(yè)紛紛倒閉,所以實際的銅材產(chǎn)量增幅可能達不到公布數(shù)據(jù)。同時由于生產(chǎn)銅材的原料并非全部源于精銅,所以具體的精銅需求增長達不到如此高度。從表觀消費量來看,上半年精銅消費250萬噸,僅僅比去年同期的242萬噸略有增長。
當(dāng)前國內(nèi)煉廠產(chǎn)量保持高速的增長,如果進口商在未來幾個月加大進口量,供應(yīng)大增的情況下,來不及消化的精銅再次流進交割倉庫,將對現(xiàn)貨價格形成打壓。
另外,外盤銅價能否持續(xù)下跌,也是值得關(guān)注的。內(nèi)外兩個市場的價格格局已經(jīng)形成了一定的規(guī)律。當(dāng)價格上漲過程中,外盤價格持續(xù)強于上海市場;而在下跌過程中,上海銅則會相對滯跌,強于倫敦市場。最近美元出現(xiàn)了強勢反彈,導(dǎo)致商品市場出現(xiàn)了很大的拋壓,金屬市場自然也受到了巨大的沖擊。倫敦市場的多頭主力,面對庫存不斷上升的壓力,不得不放低現(xiàn)貨對三個月的升水,其數(shù)值已經(jīng)從240下降到40。但是如果持倉量不出現(xiàn)下降,那表明多頭尚未認輸。而美元的整理回落也將對商品市場帶來支撐,因此倫敦的反彈將使得內(nèi)外差價產(chǎn)生反復(fù)。
短期內(nèi),上海銅的相對強勢依然還值得期待,對于進口商來說,是細水長流還是只注重短期效益而立刻加大進口量,取決于各自的敏銳度以及對市場博弈的把握程度。關(guān)注現(xiàn)貨升水,關(guān)注庫存狀況,這樣才能更好地抓住市場的拐點。
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