LME(銅)市微觀特征圖解：成交量爆增,銅價攀新高

要點

LME銅市場微觀結(jié)構(gòu)特征

昨日美國公布六月份成屋銷售增長3.6%，已連漲第三個月,提振市場人氣。倫銅刷新階段新高，報收于5530美元/噸。

倫銅再攀新高時成交量大幅上升至15.8萬手，為2008年4月以來的新高。暗示倫銅這波行情仍在激烈延續(xù)。

從右圖的遠期曲線中發(fā)現(xiàn)隔月價差再次擴大，同時倫銅庫存增加似乎與價差擴大相互矛盾（庫存增加，現(xiàn)貨壓力大，價差應(yīng)該縮?。?，表明近月倫銅價格被資金推動脫離遠月價格預(yù)期。

圖1：現(xiàn)貨/27個月遠期曲線

注：遠期曲線是將倫銅現(xiàn)貨至27個月的各月份合約的價格相連所得。

近月升貼水回升。

圖2：現(xiàn)貨/27個月隔月升貼水

注：各月合約均為該月份第三個周三到期的合約。

隔日升貼水上升，正常移倉。

圖3：現(xiàn)貨/3月期隔日升貼水與分段持倉量

注1：分段持倉數(shù)據(jù)請見實達金屬早報。因LME發(fā)布數(shù)據(jù)的時間不同，持倉數(shù)據(jù)較價格、成交量和庫存數(shù)據(jù)滯后一日。

注2：此圖適用于多空移倉引起升貼水有較大變化的時候（例如，在反向市場中，多頭主動移倉導(dǎo)致價差縮小，空頭主動移倉導(dǎo)致價差擴大）。

持倉開始增倉3263手至247906手。

成交量暴增至15.8萬手，大批資金流入。

圖4：持倉量與LME三月期銅價格

倫銅庫存增倉3225噸至271725噸，注銷倉單占比3.03%。

圖5：庫存與注銷倉單

注：從歷史數(shù)據(jù)可以看出，注銷倉單相對于庫存有滯后跟隨的趨勢。

現(xiàn)貨/三月期貼水收窄至5.5美元。

圖6：現(xiàn)貨/3月期升貼水與庫存變化