國(guó)內(nèi)外價(jià)格：本周國(guó)內(nèi)外金屬漲跌互現(xiàn)。國(guó)內(nèi)基本有色金屬價(jià)格窄幅區(qū)間波動(dòng)，漲跌幅1%以內(nèi);國(guó)外基本金屬價(jià)格除錫和鋁小幅上漲外，其余均出現(xiàn)不同程度下跌，其中尤以鋅為甚，跌幅5%。國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格基本和上周持平。交易所庫(kù)存：本周全球交易所基本金屬庫(kù)存全線下降。其中錫繼上周下降4.4%后，本周繼續(xù)下降2%，過去一個(gè)月LME錫庫(kù)存下降22.8%。過去一個(gè)月基本金屬庫(kù)存全線下降，銅和鎳庫(kù)存降幅也高達(dá)8-10%，今年以來除了鉛和鋅庫(kù)存增長(zhǎng)30%，其余銅鋁錫鎳庫(kù)存均為下降。
現(xiàn)貨市場(chǎng)銅/鉛/鋅加工費(fèi)顯著下滑：據(jù)行業(yè)分析機(jī)構(gòu)BROOK HUNT稱，近期BHP和韓國(guó)冶煉廠達(dá)成的下半年銅長(zhǎng)單加工費(fèi)39美元/3.9美分，較年初的46.5美元/4.65美分下降15%。銅現(xiàn)貨市場(chǎng)最新6月份出現(xiàn)零加工費(fèi)成交。鋅年初簽訂長(zhǎng)單加工費(fèi)195美元/噸，2010年3月為180美元/噸，最新6月份僅為95美元/噸。鉛年初簽訂長(zhǎng)單加工費(fèi)為245美元/噸，2010年3月為125美元/噸，最新6月份僅為60美元/噸。
下半年政府工作重心再次回到“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”：本周溫家寶會(huì)見德國(guó)總理默克爾時(shí)談及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和后期政策時(shí)稱，下半年宏觀調(diào)控的主基調(diào)是保持政策的穩(wěn)定，核心是處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者之間的關(guān)系。要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。同時(shí)，提高宏觀調(diào)控的水平，增強(qiáng)政策的針對(duì)性和靈活性?？偟膩碚f，我們要在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，進(jìn)一步加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排，進(jìn)一步推進(jìn)改革開放，形成可持續(xù)發(fā)展的機(jī)制和體制，進(jìn)一步改善民生，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定。
我們的觀點(diǎn)：年初總理政府工作報(bào)告確定2010年工作主基調(diào)是“著力搞好宏觀調(diào)控和保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”，從上半年的運(yùn)行情況看，“著力搞好宏觀調(diào)控”落實(shí)嚴(yán)厲。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)二次探底憂慮強(qiáng)烈，下半年政府工作的重心可能重新轉(zhuǎn)到“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”上來，密集嚴(yán)厲的調(diào)控政策可能暫告一段落。本周總理會(huì)見德國(guó)默克爾總理的會(huì)談，顯示中央將再次把“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”作為工作重心。
盡管從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控大的基調(diào)不會(huì)發(fā)生明顯變化，國(guó)內(nèi)M1增速仍處高位，恐繼續(xù)下滑，流動(dòng)性看對(duì)股市整體仍有壓力。但近期我們重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)政策微調(diào)的積極變化，對(duì)于有色金屬股票，我們建議關(guān)注細(xì)分行業(yè)的龍頭公司。
投資標(biāo)的：推薦中金嶺南(買入)，東方鉭業(yè)(買入)，寶鈦股份(增持)，金鉬股份(增持)，建議關(guān)注中金黃金(未評(píng)級(jí))，山東黃金(未評(píng)級(jí))，包鋼稀土(未評(píng)級(jí))，廈門鎢業(yè)(未評(píng)級(jí))，格林美(未評(píng)級(jí)).
