隨著CPI指數(shù)不斷創(chuàng)下年內(nèi)新高，抑制通貨膨脹的手段越來(lái)越嚴(yán)厲，商品價(jià)格從高位大幅下滑。在這輪下跌中，銅的下跌幅度最小，反彈上漲幅度最大。12月9日，走勢(shì)相對(duì)于國(guó)內(nèi)更加強(qiáng)勁的倫敦銅，繼11月11日創(chuàng)出8966美元?dú)v史新高后，再次創(chuàng)出9049.8美元的歷史新高，在仍處在整體振蕩調(diào)整的商品市場(chǎng)上一枝獨(dú)秀。
商品價(jià)格調(diào)整顯滬銅強(qiáng)勢(shì)
11月11日，一系列前期漲幅驚人的活躍商品品種及股指期貨價(jià)格均進(jìn)行了大幅回調(diào)。在眾多活躍的期貨品種中，滬銅向下調(diào)整的幅度最小，僅12.79%，其走勢(shì)之強(qiáng)勁在本輪下跌中可見(jiàn)一斑。而當(dāng)價(jià)格止跌回穩(wěn)后，滬銅反彈的幅度又是最大的。滬銅指數(shù)11月11日高點(diǎn)為69903元，到12月9日，滬銅指數(shù)已經(jīng)重新反彈上漲至67797元，離前期高點(diǎn)僅2106元。(如圖1)
供不應(yīng)求令銅價(jià)維持高位
國(guó)際銅研究組織報(bào)告顯示，從2003年以來(lái)，銅的供應(yīng)開(kāi)始由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為短缺，但2008年受金融危機(jī)影響，發(fā)展中國(guó)家及發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致銅需求大幅減少。而2010年隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銅供應(yīng)再度從過(guò)剩變?yōu)槎倘?。今年?個(gè)月，全球銅短缺達(dá)36.3萬(wàn)噸。
從另一方面來(lái)看，中國(guó)銅短缺局面明年預(yù)計(jì)將更加嚴(yán)重。今年中國(guó)的銅消費(fèi)量預(yù)計(jì)為680萬(wàn)噸，產(chǎn)量?jī)H為455萬(wàn)噸，短缺約225萬(wàn)噸。而到明年，中國(guó)對(duì)銅的消費(fèi)預(yù)計(jì)將增加54萬(wàn)噸至734萬(wàn)噸，產(chǎn)量?jī)H增加35萬(wàn)噸至約490萬(wàn)噸，這使銅缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大至244萬(wàn)噸。
滬銅調(diào)整為明年上漲蓄勢(shì)
從過(guò)去14年的滬銅走勢(shì)來(lái)看，除了2001年一季度價(jià)格呈下跌趨勢(shì)外，其余13個(gè)年份滬銅一季度均有一輪上漲趨勢(shì)，即使在2008年金融危機(jī)期間也不例外。該上漲趨勢(shì)啟動(dòng)的時(shí)間有三類(lèi)，一是上一年的11月份左右開(kāi)始，二是12月底1月初開(kāi)始，三是1月底2月初開(kāi)始。目前滬銅正在對(duì)2010年7月1日以來(lái)的上漲5浪進(jìn)行強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)型調(diào)整，截止12月9日已經(jīng)調(diào)整了20個(gè)交易日，其中下跌8日，反彈12日。按照波浪理論，強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)型由下跌—上漲—下跌組成，調(diào)整完成后市場(chǎng)走勢(shì)將十分強(qiáng)勁。目前市場(chǎng)已經(jīng)走完了下跌—上漲兩部分，預(yù)計(jì)后期還有下跌調(diào)整的可能，時(shí)間約為8個(gè)至20個(gè)交易日，而從7月1日開(kāi)始的上升趨勢(shì)線(xiàn)為銅價(jià)提供底部支撐。因此，預(yù)計(jì)最有可能12月底1月初滬銅結(jié)束調(diào)整，開(kāi)始啟動(dòng)明年一季度上漲行情。(如圖2圖3)
綜上所述，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，全球范圍內(nèi)的銅短缺使銅價(jià)持續(xù)上漲，即使在整體商品價(jià)格大幅下滑的情況下，銅價(jià)下跌幅度也不大。明年一季度，是銅的季節(jié)性上漲時(shí)期，銅價(jià)將在短期調(diào)整結(jié)束后，再次迎來(lái)上漲。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在銅價(jià)回調(diào)結(jié)束后進(jìn)行買(mǎi)入投資，持有至明年3、4月份左右賣(mài)出將是一次低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。
