【外盤(pán)綜述】
周四LME銅開(kāi)盤(pán)9350美元，全天以反彈為主，最高9515美元，報(bào)收于9455美元。漲98.5點(diǎn)，漲幅1.05%。LME鋅報(bào)收于2320美元。跌19點(diǎn)，跌幅0.81%。
【基本分析】
上周四和周五兩個(gè)交易日，LME銅出現(xiàn)了較為明顯的下滑，而相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)跌幅有限，一定程度上修正了國(guó)內(nèi)精煉銅進(jìn)口虧損的局面，但還是保持在進(jìn)口一噸虧損2700元的水平。所以我們認(rèn)為，價(jià)格后期還要繼續(xù)調(diào)整，在擠出“泡沫”的同時(shí)，精煉銅進(jìn)口盈利的窗口將重新被打開(kāi)。而據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月中國(guó)進(jìn)口精煉銅228609噸，同比下滑6.46%。基本符合我們預(yù)期。繼續(xù)關(guān)注精煉銅進(jìn)口盈利的變化情況。
由于銅價(jià)(71530,1070.00,1.52%)繼續(xù)高位震蕩，加上國(guó)內(nèi)春節(jié)假期的因素，上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依然清淡。供應(yīng)方面，各冶煉企業(yè)維持平穩(wěn)生產(chǎn)。貿(mào)易商方面，上周交割換月后貼水?dāng)U大，套利者交易活躍，周四銅價(jià)下挫后，前期套利盤(pán)平倉(cāng)，市場(chǎng)供應(yīng)有所增加。需求方面，下游并無(wú)節(jié)前備貨的跡象，多是按訂單采購(gòu)，需求較為疲軟。前周的周報(bào)我們以及多次提醒企業(yè)關(guān)注保值機(jī)會(huì)，上周也出現(xiàn)了符合我們預(yù)期的機(jī)會(huì)，希望企業(yè)積極參與。價(jià)格的下跌有助于緩解市場(chǎng)的觀望氣氛，帶來(lái)現(xiàn)貨貼水的縮小。
精煉鋅方面，整體市場(chǎng)和銅表現(xiàn)類(lèi)似，但由于今年南方地區(qū)大雪，西南地區(qū)出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的局面，造成這種局面的主要原因是春運(yùn)和運(yùn)力出現(xiàn)問(wèn)題的影響，但據(jù)我們從現(xiàn)貨企業(yè)了解到，市場(chǎng)貨源保持充裕，只是到貨日期推遲，同時(shí)企業(yè)表示，今年大雪的影響較小，不及2008年。
中國(guó)2010年12月精煉銅產(chǎn)量44.4萬(wàn)噸，同比上升6.35%。2010年1-12月產(chǎn)量479.3萬(wàn)噸，同比上升12.2%。在十一假期之后，冶煉企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)也并無(wú)裝置檢修，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量持續(xù)上升。從這點(diǎn)也可以看出，在國(guó)內(nèi)庫(kù)存并未明顯上升的情況下，雖然下游企業(yè)是按需采購(gòu)，但中國(guó)的消費(fèi)表現(xiàn)其實(shí)并不差。
通過(guò)上周的行情走勢(shì)，證明了我們此次行情分析邏輯的正確性，在上述因素未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變之前，我們維持調(diào)整的思路不變。只是鑒于春節(jié)即將來(lái)臨以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)并不差，我們暫時(shí)不過(guò)分看空行情。上周LME銅價(jià)在9300美元的目標(biāo)位已經(jīng)到了，目前價(jià)格將出現(xiàn)反彈，本周我們?nèi)砸苑旮咦隹諡橹鳎瑨伩赵?500美元之上，上周的空頭可以持有。貿(mào)易企業(yè)注意保值機(jī)會(huì)。
