昨天,一年央行票據(jù)利率水平意外上升了近9個(gè)基點(diǎn),令市場(chǎng)再燃加息預(yù)期。受此影響,銀行間債市收益率曲線一度整體上升2至3個(gè)基點(diǎn),滬深股市沖高回落。
昨天上午,央行在公開市場(chǎng)以50億元地量發(fā)行一年期央行票據(jù),孰料發(fā)行利率升至3.584%,較上周上升了8.58個(gè)基點(diǎn)。而一年央票利率,在3.4982%的平臺(tái)上已停留了七周。
對(duì)于這次操作結(jié)果,市場(chǎng)更傾向于是加息的暗示。因?yàn)橐荒暄肫钡囊弧⒍?jí)市場(chǎng)利差正在縮小,機(jī)構(gòu)對(duì)債券的需求量也逐步加大,區(qū)區(qū)50億元的地量發(fā)行規(guī)模并不足以造成一年央票發(fā)行利率一次性推升近9個(gè)基點(diǎn)。
市場(chǎng)的擔(dān)憂并非沒(méi)有由來(lái)。就在7月份央行宣布加息前,也是由公開市場(chǎng)率先發(fā)出信號(hào),一年央票發(fā)行利率提早兩周上漲。
事實(shí)上,加息的必要性存在。7月份物價(jià)上漲幅度達(dá)到6.5%,再創(chuàng)年內(nèi)新高,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期反而不如公布前強(qiáng)烈,一個(gè)重要的因素是,由美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降等因素引發(fā)了海外市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩,我國(guó)的貨幣政策盡力維持平穩(wěn),以避免與多種因素疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。
但是,推遲不等于加息的必要性已經(jīng)消失。在7月份,構(gòu)成CPI統(tǒng)計(jì)的八大類商品價(jià)格全部上漲,為近年來(lái)罕見,顯示未來(lái)通脹壓力仍將具有較強(qiáng)持續(xù)性。把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)的央行,上周五還亮明了其管理通脹的決心。
一位業(yè)內(nèi)資深研究人員表示,從更長(zhǎng)的時(shí)段觀測(cè),一年央票發(fā)行利率的上升與加息之間并不存在鐵定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。但是,一年央票利率的意外上升表明了央行治理通脹、回收流動(dòng)性的決心,對(duì)此不得不慎重看待。