本周銅價先抑后揚，寬幅振蕩調(diào)整。周初受中國下調(diào)經(jīng)濟增長預期目標和對希臘國債置換憂慮的打擊，全球股市和歐元大跌，銅價因此承壓連續(xù)兩天快速急跌，LME3月期銅從周初8636美元高點重挫至8176美元，滬銅主力合約也從61050元高點跳空急跌至59030元低點。隨后，希臘債務置換成功的希望緩解市場憂慮，銅價止跌企穩(wěn)，周五中國2月CPI回落至3.2%，市場風險情緒再受激勵，銅價進一步反彈。倫銅周五下午報價8430美元，滬銅1206主力合約重上6萬元關(guān)口，收盤于60520元，較上周跌1070元，跌幅1.74%。
銅需求或受到抑制
宏觀面多空交織，中歐經(jīng)濟令人憂慮。中國政府工作報告將2012年的GDP增長目標調(diào)低到7.5%，為8年來首次低于8%。而歐洲方面，去年第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟萎縮0.3%，經(jīng)濟瀕臨衰退邊緣，周四歐洲又表示今年GDP下降0.1%。中歐經(jīng)濟增長的下降，無疑將令與經(jīng)濟密切相關(guān)的銅需求受到一定抑制，消費增幅會進一步縮減。
不過，令市場稍感欣慰的是，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)良好。美國2月民間部門就業(yè)增長速度快于預估，2月ADP民間就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人，高于分析師預估的增加20.8萬人，就業(yè)市場繼續(xù)改善。
此外，英國和歐洲央行均宣布維持主導利率不變；中國3月CPI和PPI分別大幅回落至3.2%和0.1%，低于市場預期，顯示物價繼續(xù)處于下降通道之中，進一步減輕決策層對未來通脹的擔憂，這意味著國內(nèi)政策有望繼續(xù)放松。全球貨幣政策的寬松有利于推動商品價格走高。
需求方面，目前國內(nèi)銅市場需求依然不足。傳統(tǒng)意義上，2~5月是銅需求的旺季，但今年春節(jié)后，下游接貨并不積極，銅消費疲弱。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，2月份，占據(jù)銅消費量半壁江山的銅桿企業(yè)，開工率僅在75%左右，比平均水平低了5個百分點，是去年以來除春節(jié)當月外，開工率最低的一個月。需求不振導致進口和產(chǎn)量部分轉(zhuǎn)化為庫存，國內(nèi)銅庫存高企，截至3月2日，上海期貨交易所銅庫存上升至221489噸，達到近10年內(nèi)的最高水平。另外，據(jù)說目前保稅區(qū)庫存約為35萬噸左右，顯性和隱性庫存壓力沉重。不過與此同時，LME銅庫存下降至兩年半低位，截至3月8日，庫存為28萬噸，而且注銷倉單占庫存比高達32%，未來倫敦庫存有繼續(xù)減少的趨勢，而倫銅庫存主要從歐美倉庫流出為主，反映出美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)導致需求增加。另外，近期倫銅現(xiàn)貨/期貨貼水一直收窄，且一度轉(zhuǎn)為升水，因高盛、摩根大通等華爾街巨頭持有的金屬庫存占到了LME市場金屬庫存的70%，不排除它們借消費旺季來擠倉，造就一波行情。
銅價仍會高位振蕩
廣晟期貨的分析師孫結(jié)群表示，總的來說，隨著希臘債務憂慮的緩解以及美國經(jīng)濟繼續(xù)向好，宏觀經(jīng)濟面有所轉(zhuǎn)暖。但中歐經(jīng)濟有下調(diào)風險，加上國內(nèi)庫存高企需求不振，銅價下檔雖存在一定支撐，但上漲空間也同樣受到限制。預計近期銅價仍以高位區(qū)間振蕩為主，倫銅在8200~8700美元間，滬銅在59000~62000元間。
