銅之家網(wǎng)訊：標桿效應發(fā)酵，大宗商品“牛身”或變“熊影”。在希臘、法國大選引發(fā)歐元區(qū)新動蕩、美聯(lián)儲釋放不推QE3等消息的影響下，市場風險偏好降至冰點，歐美股市、大宗商品普跌，標桿品種原油、黃金等接連遭遇重挫。有分析認為，這或許標志著全球風險資產(chǎn)始于年初的反彈宣告結(jié)束，并將重新開啟始于去年的下跌趨勢。
原油斷崖式下跌 商品多頭望風而逃
上周五公布的美國4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是本輪大宗商品調(diào)整的導火索。該數(shù)據(jù)令市場悲觀情緒再度蔓延，商品市場的龍頭——紐約原油期貨當日暴跌4%，并擊穿每桶100美元大關(guān)，黃金也逼近1600美元支撐線。隨后，跌勢一發(fā)不可收拾，至5月9日北京時間18:00，紐約原油技術(shù)面上走出第五根陰線，期價最低探至95.37美元/桶。統(tǒng)計顯示，自5月1日以來，紐約原油期貨6月合約已經(jīng)累計下滑8.6%，至自2011年12月19日以來的最低點。
原油的標桿效應迅速引發(fā)了大宗商品開始新一輪跌勢。倫敦銅和國際金價相繼跌破8000美元/噸和1600美元/盎司的重要關(guān)口。昨日的國內(nèi)期貨市場也全線皆綠，滬膠、滬金分別以2.68%和2.57%的跌幅引領(lǐng)調(diào)整行情。
長江期貨研發(fā)部負責人夏諒平分析，國際原油在上漲突破100美元關(guān)口后，近期受到多重利空打壓下跌。首先，美國原油庫存在上周二創(chuàng)下22年以來新高，OPEC也強調(diào)閑置產(chǎn)能將制約原油價格，伊朗戰(zhàn)勢一度令原油供應緊張，但沙特阿拉伯、利比亞和伊拉克所增加的石油產(chǎn)量部分抵消伊朗石油產(chǎn)量下降；其次，希臘和法國大選增加政治變數(shù)，經(jīng)濟增長前景再度困擾市場，經(jīng)濟不景氣增加原油需求前景。美國一季度GDP數(shù)據(jù)以及3、4兩個月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期說明其經(jīng)濟復蘇放緩，原油庫存超預期增加也從側(cè)面說明消費疲軟，短期原油將延續(xù)弱勢。
法國希臘趨于緊縮 風險厭惡情緒觸發(fā)
多位分析人士表示，大宗商品此番下跌主要受到近期歐美宏觀經(jīng)濟形勢的影響。英大期貨分析師孟軍頤認為，首先，奧朗德贏得法國總統(tǒng)大選，這直接引發(fā)了市場對于歐債危機的擔憂，因其承諾將推遲實施德國主導的緊縮政策，并與歐元區(qū)達成一致的新財政政策相背。歐元區(qū)債務危機或再起波瀾，使得市場上的避險情緒開始加劇。
其次，希臘周日大選之后出現(xiàn)的政治僵局引發(fā)了市場對這個背負沉重債務的國家陷入進一步動蕩的擔憂情緒。在雅典，傾向緊縮的新民主黨周一晚間宣布組閣失敗，從而為第二大黨左翼激進聯(lián)盟黨的上臺敞開了大門，后者已承諾將重新談判希臘的受援條件。希臘的政局動蕩也引發(fā)了市場對于未來這個國家的走向的擔憂。
“整個歐元區(qū)對財政緊縮的反對已呈現(xiàn)愈演愈烈之勢，這對于歐元脆弱的市場信心而言將形成毀滅性打擊。”孟軍頤分析，上述現(xiàn)象直接導致歐元走弱美元走強，加速了大宗商品的調(diào)整步伐。
5月9日北京時間18：00，美元指數(shù)成功站上80點關(guān)口，收于80.014點。相比5月1日創(chuàng)下的低點78.603點，美元指數(shù)反彈幅度達1.80%。
“如今歐洲出現(xiàn)了政治和經(jīng)濟雙重混亂局面。”南華期貨分析師曹揚慧認為，隨著希臘第一大黨組閣的失敗以及法國總統(tǒng)選舉的結(jié)束，歐洲問題重新回到了市場視野中。由于歐債危機導致歐洲多個國家政局出現(xiàn)混亂，而政局的混亂又加劇了市場對經(jīng)濟更加悲觀，在法國總統(tǒng)選舉結(jié)束后，歐洲股市暴跌便是例證。而希臘則很有可能在經(jīng)歷混亂政局之后最終退出歐元區(qū)，長期來看或許是一件好事，但這對于當前的歐元區(qū)來講是一個沉重打擊。
QE3預期有所增強 但5月難有動作
興業(yè)期貨研究中心總經(jīng)理鄭智偉認為，盡管美聯(lián)儲主席伯南克稱QE3政策依然在議事日程上，但5月應該還是觀察期，難以有實質(zhì)性政策出臺，QE3預期將維持搖擺狀態(tài)。這也是大宗商品普跌的根本原因之一。
據(jù)悉，扭轉(zhuǎn)操作在今年6月即將結(jié)束，美聯(lián)儲下一步的貨幣政策走向成為市場關(guān)注的焦點。近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)放緩，與此同時油價遠離年內(nèi)高位，并且進入5月后出現(xiàn)大幅下挫，通脹壓力減緩。這使得市場對第三輪量化寬松政策（QE3）的預期也逐漸升溫。美國10年期國債收益率從4月初以來連續(xù)下行，目前已經(jīng)處于1.88%的三個月來最低水平。
此外，在貨幣政策上，已經(jīng)有多個國家央行下調(diào)了利率。4月17日，印度儲備銀行宣布下調(diào)央行短期貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后的利率為8%。這是印度央行3年內(nèi)首次降息。19日巴西央行將基準利率從9.75%下調(diào)至9%，接近歷史低點，并暗示有可能進一步減息。5月1日澳洲聯(lián)儲也意外將其指標利率下調(diào)50個基點至3.75%。
“全球流動性的蠢蠢欲動有利于大宗商品走勢，但關(guān)鍵還要看歐洲和美國的貨幣政策。”鄭智偉認為，在歐元區(qū)整體經(jīng)濟陷入低迷的情況下，歐洲央行5月3日依然宣布將基準利率維持在1%不變。而美聯(lián)儲內(nèi)部分歧嚴重，高層三巨頭（主席、副主席和紐約聯(lián)儲主席）與其它委員措辭抵觸，QE3在近期推出的可能性實則不大。流動性寬松預期愈發(fā)遙遠加速了商品調(diào)整步伐。
牛熊轉(zhuǎn)換跡象明顯 看空但不做空
曹揚慧認為，宏觀經(jīng)濟以及政治局勢的混亂令大宗商品市場遭遇了比較沉重的壓力，因此大宗商品價格目前面臨的是系統(tǒng)性風險，震蕩走弱或許還將延續(xù)。
她分析，從商品板塊的基本面來看，金屬板塊和能化板塊的消費需求會相對弱一些，而農(nóng)產(chǎn)品（000061）則因自然災害不斷以及消費需求持續(xù)增長等支撐，基本面相對稍強。因此，農(nóng)產(chǎn)品板塊的表現(xiàn)將強于金屬板塊和能化板塊。一旦系統(tǒng)性風險得以減弱，各板塊的表現(xiàn)將會有上述分化。
徽商期貨研究所所長賀贊暉認為，現(xiàn)在談大宗商品市場的牛熊轉(zhuǎn)換并不確切，因為工業(yè)品始終處于弱勢，一直處在熊市之中，而且還將持續(xù)一段時間；目前的加速下行主要是歐元區(qū)法國和希臘的總統(tǒng)選舉導致市場對歐元的未來更加悲觀。他說，美元上行可能性很大，這將在整體上進一步壓制歐元和大宗商品走勢，資金撤離風險資產(chǎn)估計將會成為一時的主要投資策略，農(nóng)產(chǎn)品在工業(yè)品的壓制下近來也跟隨下行，牛市有轉(zhuǎn)化為熊市的跡象，但是現(xiàn)在還不能確定其為熊市，因為農(nóng)產(chǎn)品對于供給和需求以及貨幣的反應比工業(yè)品要強，而且目前仍受這些因素的支撐。
“我看空原油，但是不建議做空。”賀贊暉表示，對于原油這種稀缺的重要的能源，只要跌不動了就可以買，不做空是更為安全的策略。“下跌過程中觀望，上行則買入持有，因為我們離不開能源來支持現(xiàn)代生活。”他如是說。
