銅之家網(wǎng)訊：港交所收購LME引爭議，或有助爭奪金屬定價權(quán)。港交所（香港交易所）成功與LME（倫敦金屬交易所）聯(lián)姻，引發(fā)市場兩種不同的聲音。
一方是批評和反對之聲，認為港交所此番收購行為作價太高，買了“貴貨”，而港交所股票也在消息當日大跌，多家機構(gòu)也紛紛調(diào)低其股價預(yù)期。并下降其評級；另一方面，絕大多數(shù)分析家都在談?wù)撈涑晒Ω傎廘ME的長遠戰(zhàn)略意義和潛在影響。
港交所負責人指出，擬于內(nèi)地設(shè)立金屬倉庫。有專家認為，此舉將對國際金屬定價格局產(chǎn)生深刻影響，上期所與LME之間的套利將更加順暢，從而吸引大批資金涉入，由此非常有助于中國爭奪全球金屬定價權(quán)。資料顯示，目前上期所對全球金屬價格影響力僅次于LME。
中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品中心常清教授也在媒體上發(fā)表觀點稱，收購LME是戰(zhàn)略并購，是順勢而為，不僅對港交所是百年一遇的機會，對中國期貨市場來說也有著非凡的意義。
港交所13.88億英鎊購LME 外國投行紛紛唱空
在擊敗眾多對手之后，港交所終于迎來對LME的高價收購。上周五港交所正式在上市12周年的紀念時段宣布其以13.88億英鎊（約166.73億港元）收購LME。其公告顯示，與LME控股公司LMEH簽訂框架協(xié)議，收購LMEH全部股權(quán)，作價13.88億英鎊或每股107.6英鎊或1292.55港元，不過收購仍須LMEH股東批準，預(yù)期該交易在今年四季度完成。
港交所行政總裁李小加預(yù)計，收購?fù)瓿珊蟮谌昶穑琇ME才會帶來盈利貢獻。不過港交所主席周松崗從長遠意義上認為，此次收購物有所值，有助于港交所進軍全球商品市場。
據(jù)了解，此次成功收購作價遠高于曾預(yù)期的12億至13億英鎊，在交易文件中顯示，2011年度，LME除稅后溢利為9228萬港元，因此如果以實際的收購價來看，此次收購的市盈率高達180倍。
港交所成功收購LME，卻引來哀鴻一片。本周一開市日，港交所股票全日重挫4.45%至107.4元。多家機構(gòu)將該股評級下調(diào)，股價預(yù)期下調(diào)。與此同時，從事商品期貨交易的港股敦沛金融受到該消息刺激，繼上周五飆升85%后，本周一再次飆高58%報0.76元。
摩根大通認為，該宗交易成本昂貴，將預(yù)料其對短期股價有負面影響，而作為長線則具有策略性。摩根大通預(yù)期，該股會維持疲弱，目前不建議持有該股，評級“中性”。
花旗對港交所的評級為“買入”，但目標價已由148元降至133元?；ㄆ彀l(fā)表報告稱，港交所收購價并不便宜，料短期內(nèi)盈利將被攤薄。該行指港交所并購LME可令其收入及盈利來源多元化，不過，港交所沒有經(jīng)營商品業(yè)務(wù)經(jīng)驗，并購難免帶來挑戰(zhàn)。
美銀美林也發(fā)表報告稱收購價為市場預(yù)期上限，并非短期股價上漲的催化劑，并重申港交所股票“跑輸大市”評級，同時下調(diào)目標價，由112.54元降至105元。
而摩根士丹利則表示，港交所過去數(shù)月股價疲弱，預(yù)期會進一步下跌。該行認為港交所股票2012年預(yù)測市盈率28倍，不值得持有。目標價由100元下調(diào)至78元，評級為“減持”。
成功收購有助于 中國爭奪金屬定價權(quán)
對LME的收購將使港交所成為全球最主要的交易所之一。但13.88億英鎊收購金和高達180倍的市盈率則令投資者憂慮公司將要集資，從而引發(fā)港交所股價重挫。
如想完成此次收購，港交所至少需要貸款11億英鎊來為并購提供資金。有消息稱，國開行已經(jīng)承諾向香港交易及結(jié)算所有限公司提供18億美元貸款，支持后者收購LME，據(jù)悉這是一筆三年期雙邊貸款，貸款方僅為國開行及其香港分行。這將取代德意志銀行、匯豐和瑞銀提供的20億美元過橋貸款。港交所聲明顯示，今后將通過發(fā)行股票及債券的方式，來為部分或所有信貸額度進行再融資。
由此港交所手握多少現(xiàn)金為外界質(zhì)疑。有分析認為，港交所對LME的成功收購，或?qū)⒁齺碛猩饘俣▋r影響力僅次于LME的上海期貨交易所的參股競購，而上期所在此方面應(yīng)有足夠的資金能力。
資料顯示，LME已有135年歷史，是全球首屈一指的有色金屬交易所，其市場向全球投資者提供了鋁、銅、鎳、錫、鋅和鉛等遠期合約。港交所負責人指出，擬于內(nèi)地設(shè)立金屬倉庫，及擬推出人民幣計價產(chǎn)品。
據(jù)了解，大打“中國牌”是港交所此次成功競購LME的關(guān)鍵因素，此后，港交所可能將推出一些有利于國內(nèi)期貨市場的舉措，相關(guān)的擴散效應(yīng)也將成為下一步關(guān)注的熱點。
有專家認為，在內(nèi)地設(shè)立可交割倉庫將對國際金屬定價格局產(chǎn)生深遠影響。
據(jù)了解，此前由于LME一直沒有在中國大陸設(shè)立交割倉庫，從而使得國內(nèi)金屬的交割或運輸產(chǎn)生壁壘，導(dǎo)致行業(yè)客戶參與度降低，這也是中國金屬行業(yè)拿不到話語權(quán)的重要原因。若在中國內(nèi)地設(shè)立交割倉庫的話，可使上期所金屬期貨對LME金屬套利變得更加容易，此舉將吸引更多資金涉入，將使上期所金屬期貨對全球金屬施加更為強大的影響。
常清教授在接受媒體采訪時亦表示，港交所的這次戰(zhàn)略并購是認清了世界的潮流，大勢所趨，順勢而為。這一戰(zhàn)略舉措具有長遠意義，不能用短期眼光進行分析。他對媒體表示，LME一直是全球有色金屬的定價中心，LME基本金屬交易量占全球基本金屬交易的80%，而中國是基本金屬消費大國，消費量占全球的40%。因此，收購LME不僅對港交所來說是百年一遇的機會，對中國期貨市場來說也有著非凡的意義。
