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    銅價小幅上行 大幅看漲仍存疑

    放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2012-07-16  來源:富寶資訊
    銅之家訊:一、倫銅行情分析   從走勢上看,本周倫銅多在7450-7550美元價格區(qū)間之間做震蕩,宏觀面和消息面的變化并沒有太多的影響到價格

    一、倫行情分析
      

        從走勢上看,本周倫銅多在7450-7550美元價格區(qū)間之間做震蕩,宏觀面和消息面的變化并沒有太多的影響到價格;技術(shù)面上銅價下跌可能性正在減小,如若在此能企穩(wěn),銅價將在未來迎來新一輪的升勢。從注銷倉單來看,本周注銷倉單占比攀升至20.89%,較上周出現(xiàn)明顯的漲幅,此對銅價的走勢也起到一定的支撐作用。
      對金融屬性最強的基本金屬中的銅而言,當(dāng)前宏觀面上的擔(dān)憂情緒甚大。首先,剛剛公布的中國二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值“破8”,增速跌至3年來的新低,依舊處 在“尋底”的過程之中;料短期內(nèi)中國經(jīng)濟下行態(tài)勢將延續(xù),盡管有新一輪經(jīng)濟刺激措施,但三季度是否見底還是值得懷疑;而且隨著夏季的來臨,銅材等產(chǎn)品的需求逐漸進入淡季,需求也很難得到改觀,即,經(jīng)濟憂慮和基本面乏力都將會加深金屬市場的負面情緒。其次,歐債危機消而不散,一有風(fēng)吹草動“歐豬五 國”債務(wù)收益率劇升,就像打不死的“小強”;其主要原因還是歐元區(qū)國家對解決債務(wù)危機的核心問題分歧偏大,最新消息顯示,意大利遭降級,債務(wù)風(fēng)險依舊彌漫在金屬市場上,料下周這種憂慮情緒將持續(xù)。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)環(huán)比小幅增長,但依舊處在低位;從美聯(lián)儲的表態(tài)和會議記錄上看,更多的量化寬松政策短期內(nèi)不可期 待,料短期內(nèi)經(jīng)濟疲軟態(tài)勢將延續(xù)。另外,我們發(fā)現(xiàn),7月份全球央行降息密集程度增加,先后有中國、歐元區(qū)、丹麥、巴西、韓國央行都進行了降息,此舉利好經(jīng)濟增長,但從側(cè)面也反映出當(dāng)前經(jīng)濟經(jīng)濟形勢相對嚴峻。
      本周美元指數(shù)維持強勢,并創(chuàng)下兩年來新高,整體走勢符合我們的預(yù)期。從政策面上看,美聯(lián)儲欲關(guān)閉QE3大門,美元下跌暫去除最大推動因素;加之歐債危 機蔓延深化憂慮不散,此將繼續(xù)拖累歐元走跌,綜合預(yù)計,富寶銅研究小組認為,美元指數(shù)仍有上行的空間,銅價下周依舊會面臨來自此方面的壓力。
      從持倉量和價格走勢圖上看,本周倫銅持倉量緩慢下降,最低至25萬手以下,此或暗示投資者對銅市場缺乏思路;從這種持倉量上看,銅價走勢依舊沒法形成持續(xù)性行情,震蕩格局難以改變。
      2.基本面分析
      (1)上半年銅進口飆升逾一半
      7月10日海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國6月份進口未鍛造銅及銅材34.6萬噸,環(huán)比5月份進口量的41.97萬噸減少17.5%;1-6月份未鍛造銅及銅材進口總量為250.2萬噸左右,累計比去年同期的170萬噸增加了47%。
      月度進口量創(chuàng)新低。6月中國銅進口創(chuàng)年內(nèi)新低達到35萬噸以下。該數(shù)據(jù)一出,市場首先想到的時候質(zhì)押融資銅的減少,導(dǎo)致進口銅的減少。據(jù)媒體報道稱,中國企業(yè)正減少用銅作為貸款抵押的操作,這在過去一年是國內(nèi)規(guī)避信貸限制的普遍做法,而最近兩個月中國連續(xù)降息。該趨勢將令中國企業(yè)今后數(shù)月的銅進口減少。銅的融資需求減弱已令陰極銅升水承壓,并沖擊中國訂單。
      但富寶銅研究小組認為,銅融資需求的降低只是其中一個因素,但并不是主因,據(jù)我們了解目前融資銅操作更多的是走“轉(zhuǎn)口”通道,在之前的分析文章中我們也多次提到保稅區(qū)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的活躍,因此,很少有企業(yè)會通過進口方式套現(xiàn)融資。
      或許,國外價格比值才是最直接影響因素。以下是滬倫比值及進口盈虧變化圖,從這張圖上我們可以看得出來,雖然近期進口虧損幅度有所縮小,但是4月或者 5月虧損情況仍較嚴重,而進口貨物有延遲到港的情況,因此,6月份盈利窗口開啟時候的訂單或還未全部到岸,這將在一定程度上影響著進口量的情況。
      如果從價格比值來看,銅的優(yōu)勢反而沒有鋅、鉛明顯。據(jù)貿(mào)易商表示最近鋅錠進口很多,鋅的盈利空間比銅更大,對于進口商來說或者更愿意選擇利潤空間更大的鋅和鉛,那么銅的進口量減少似乎在情理之中。
      累計進口量卻飆升。另外,我們從累計同比情況來看,上半年我國銅進口增幅將近達一半。眾所周知,中國銅進口量大幅增加不能說明下游需求的旺盛,“中國 需求”也一度消失于投資者的視野;但是,同樣的道理,我們認為進口量的增加似乎也在一定程度上印證了“中國經(jīng)濟并沒有下來”。國內(nèi)江銅交倉,市場貨源不足,部分冶煉廠為完成長單從現(xiàn)貨市場尋求電解銅,這也是導(dǎo)致6月份銅現(xiàn)貨市場一直處于升水的重要因素;時值金屬消費淡季,下游銅廠基本維持在較低迷狀態(tài),但旺季能否好轉(zhuǎn),我們可以寄望于中國寬松的流動性和刺激政策的實施。
      (2)淘汰落后產(chǎn)能:再生銅冶煉成“重災(zāi)區(qū)”
      今年,在銅冶煉淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)中,再生銅冶煉企業(yè)似乎成為了“重災(zāi)區(qū)”。43家企業(yè)中共有35家企業(yè)淘汰了再生冶煉的設(shè)備或生產(chǎn)線,涉及產(chǎn)能約達到35萬噸以上。
      污染重、能耗大、產(chǎn)能低,淘汰硬性條件。我們從《2012年銅(含再生銅)冶煉淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單》中可以發(fā)現(xiàn),淘汰的生產(chǎn)線(設(shè)備)型號集中在沖天爐、反射爐、電爐及鼓風(fēng)爐。據(jù)我們了解,這幾種型號的設(shè)備分別存在能耗高、污染重等特點,例如沖天爐的排放口直接“露空”,生產(chǎn)過程中的廢氣毫不避諱的 排放到大氣中,給環(huán)境問題帶來巨大壓力;并且所需能耗高,而生產(chǎn)力卻較為低下。
      根據(jù)我國再生銅行業(yè)準入標準,新建再生銅項目產(chǎn)能必須達到10萬噸,目前現(xiàn)有的企業(yè)產(chǎn)能也不可低于5萬噸,并且國家將支持這類企業(yè)進行技術(shù)和產(chǎn)能的升 級,預(yù)計在3-5年內(nèi)爭取擴大產(chǎn)能,符合標準。而在這份名單中,淘汰企業(yè)中產(chǎn)能基本在5萬噸以下,更有甚者,部分企業(yè)再生冶煉產(chǎn)能不到1萬噸。因此,對于 能耗高、環(huán)保能力差、勞動生產(chǎn)力低的企業(yè)勢必將采取強制措施,予以淘汰。
      提高產(chǎn)業(yè)集中度,增強企業(yè)競爭力。當(dāng)然,對于被列入“黑名單”的企業(yè),政府將出臺一系列扶持政策,比如財政補貼、技術(shù)支持等以幫助進行改造,爭取達到國家標準;或者對產(chǎn)能微小、污染嚴重、能耗高的企業(yè)直接予以淘汰的命令。
      那么,長期看,這種行業(yè)整合是有利于有色金屬產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展,首先,產(chǎn)業(yè)集中度提高,增強企業(yè)競爭力;另外,還可有效的保護環(huán)境資源,保證經(jīng)濟和環(huán)境共同朝著可持續(xù)發(fā)展的方向前進。
      綜合種種因素,我國再生銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大還需要更長更久的時間,這需要政府的更多扶持、企業(yè)自身升級發(fā)展和媒體監(jiān)督等共同作用下,才能實現(xiàn)再生金屬產(chǎn)業(yè)由“增量”向“增質(zhì)”科學(xué)發(fā)展的華麗轉(zhuǎn)身。
      3.行情預(yù)測
      倫銅:本周倫銅探“底”回升,銅價在7450美元以上受到較強的支撐,并有可能形成階段性的底部。但當(dāng)前宏觀面和銅的需求依舊不佳,持續(xù)性上漲行情仍難以 期待;銅價在7800美元附近面臨強壓,短線料難以突破。綜合預(yù)計,銅價下周將會走出沖高回落的行情,區(qū)間為7400-7850美元。
      滬期銅:本周滬期銅延續(xù)抗跌表現(xiàn),5.5萬附近支撐明顯。但國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳,且需求面臨淡季考驗,料未來基本面支撐依舊乏力。料下周滬期銅也為沖高回落的行情,區(qū)間:5.4-5.7萬。
      現(xiàn)貨及操作建議:現(xiàn)貨市場成交依舊清淡,下游訂單不佳,需求乏力未改。本周已經(jīng)建議原料采購商逢低適量買貨,下周可消化自身庫存;而廢銅持貨商可在現(xiàn)貨銅達到5.65萬以上(前期建議出貨價位)可繼續(xù)分批出貨。

     
     
     
     

     

     
     
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