LME銅價(59840,-230.00,-0.38%)自2月份以來大致持平,而LME鎳價每噸下滑約4,000美元,至17,825美元,降幅約18%。自年初以來,我們對鎳價前景一直持悲觀看法,而且我們的基本觀點是我們預期中今年46,000噸的過剩供應將令鎳價在基本金屬中表現(xiàn)相對落后。雖然今年5月份印尼政府可能開始對鎳礦石出口徵稅,同時含鎳生鐵的成本曲線可能自5月初開始面臨上行壓力,但是含鎳生鐵約17,000-17,500美元/噸的邊際成本較之當前價格依然偏低,而且任何徵稅決定可能都會面臨執(zhí)行問題(或執(zhí)行將較為寬松)。銅供應依然表現(xiàn)不佳,智利銅礦2月份的折年產(chǎn)量創(chuàng)下十年來第二個同期低值,盡管產(chǎn)量同比增幅為6.5%。