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針對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑嘉能可逼倉(cāng)的說(shuō)法，倫敦金屬交易所(LME)近日采取行動(dòng)取消荷蘭弗利辛恩(Vlissingen)港口的銅交割權(quán)。不過(guò)，以為交貨就可以完勝的說(shuō)法，卻普遍被市場(chǎng)人士視為太天真。一個(gè)由嘉能可、摩根大通等國(guó)際大佬精心調(diào)制的流傳已久，且模式老套，但花樣花樣翻新的“局”，而國(guó)內(nèi)銅企由于資源和政策等限制也身不由己地參與到游戲當(dāng)中。
在被爆出單一做市商持有多頭頭寸多日之后，LME近日為金屬倉(cāng)庫(kù)操縱行為畫(huà)出紅線，4年來(lái)第一次采取行動(dòng)，取消荷蘭弗利辛恩港口的銅交割權(quán)。據(jù)了解，弗利辛恩港口有31個(gè)倉(cāng)庫(kù)，其中的29個(gè)屬于貿(mào)易商嘉能可公司及其旗下的Pacorini Metals部門(mén)。此舉意在警告嘉能可公司等市場(chǎng)參與者不能濫用LME規(guī)則，通過(guò)囤積金屬并迫使客戶在倉(cāng)庫(kù)外面排長(zhǎng)隊(duì)等候來(lái)獲利。目前，LME銅庫(kù)約存有半數(shù)在美國(guó)新奧爾良和圣路易斯倉(cāng)庫(kù)，準(zhǔn)備從倉(cāng)庫(kù)調(diào)出而取消的倉(cāng)單占總庫(kù)存的四分之一，但是等待調(diào)出的隊(duì)伍很長(zhǎng)，真實(shí)的購(gòu)買(mǎi)方仍然需要超過(guò)2個(gè)月時(shí)間才能拿到貨物。無(wú)疑，LME的新舉措，打擊了囤積者，有利于國(guó)內(nèi)銅企到LME市場(chǎng)順利交貨。一家不愿具名的國(guó)內(nèi)大型冶煉廠負(fù)責(zé)銷(xiāo)售的總經(jīng)理直接放話稱(chēng)，該公司將會(huì)以每月10萬(wàn)噸的速度向境外出口電解銅。
其次，國(guó)內(nèi)銅企計(jì)劃出口，以給海外空頭解壓。中國(guó)大型銅冶煉和貿(mào)易公司表示，將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)加大向 LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)交倉(cāng)力度，出口“足夠”數(shù)量的電解銅。從出口關(guān)稅和國(guó)家相關(guān)政策看，理論上，只有保稅區(qū)60萬(wàn)噸的銅，才存在出口的可能，因保稅區(qū)銅沒(méi)有報(bào)關(guān)，且保稅區(qū)銅價(jià)依舊較LME銅升水超過(guò)50美元/噸，有利可圖。目前江銅和銅陵有色可能尋求免關(guān)稅出口。
國(guó)內(nèi)旺季不旺已成業(yè)內(nèi)共識(shí)。根據(jù)期貨日?qǐng)?bào)對(duì)30企業(yè)調(diào)研，30家企業(yè)銅消耗量同比有所降低，產(chǎn)品庫(kù)存出現(xiàn)一定積壓，原料庫(kù)存保持在較低水平，平均開(kāi)工率為76.13%，同比減少2.37%。大部分被調(diào)研企業(yè)對(duì)銅價(jià)后市不太看好，銅下游消費(fèi)未來(lái)形勢(shì)嚴(yán)峻。
被普遍看好的電力行業(yè)銅消費(fèi)不盡如人意。2012年，“4萬(wàn)億”投資前期工程結(jié)束，國(guó)家電網(wǎng)投資力度有所下降，電線電纜需求減少。近期國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)招投標(biāo)項(xiàng)目有限，81%線纜企業(yè)判斷5月訂單增長(zhǎng)有限。
近期基建項(xiàng)目進(jìn)展還有待觀察，就算恢復(fù)，估計(jì)也只是前期項(xiàng)目復(fù)工?；?xiàng)目對(duì)線纜需求的拉動(dòng)需要一個(gè)過(guò)程，短期內(nèi)難使線纜訂單大幅增長(zhǎng)。漆包線企業(yè)表示，年內(nèi)占漆包線消費(fèi)比重較大的家電市場(chǎng)萎縮明顯，導(dǎo)致近期漆包線消費(fèi)明顯弱于去年同期，目前并未表現(xiàn)出好轉(zhuǎn)跡象。汽車(chē)行業(yè)在二季度估計(jì)還將保持低迷，汽車(chē)制造業(yè)PMI大幅回落至50%以下，顯示出汽車(chē)業(yè)尚未見(jiàn)底。
此外，夏季銅消費(fèi)會(huì)隨著春季制造業(yè)生產(chǎn)旺季的結(jié)束而進(jìn)一步放緩，可能給旺季不旺的銅價(jià)雪上加霜。
總之，海外市場(chǎng)非市場(chǎng)因素托市跡象明顯，而我國(guó)銅將呈現(xiàn)出口增加而進(jìn)口減少狀態(tài)，從而對(duì)全球銅市產(chǎn)生較大的壓力。基于流動(dòng)性比較樂(lè)觀，銅價(jià)可能表現(xiàn)頑強(qiáng)的抗跌性，不過(guò)季節(jié)性淡季即將來(lái)臨，將給銅價(jià)“雪上加霜”。
【操作建議】
今天滬銅1208或開(kāi)于57300附近，短線操作介意背靠57500附近逢高做空為主，短線突破57500止損，前期進(jìn)的6萬(wàn)以上的波段空單以59000有效突破接著持有，雖然LEM存在逼倉(cāng)控盤(pán)現(xiàn)象，但是此次的世界宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和05年有著較大的區(qū)別，關(guān)注國(guó)內(nèi)大銅企出口對(duì)價(jià)格的影響。在國(guó)內(nèi)外斗爭(zhēng)演繹的風(fēng)生水起的時(shí)候空倉(cāng)者可以觀望或者短線交易為主。
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