銅之家網(wǎng)訊：GDP環(huán)比增速或見底，貨幣政策將繼續(xù)微調(diào)。昨日公布的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)喜憂參半，憂的是經(jīng)濟增速顯著低于市場預期，已經(jīng)連續(xù)五個季度回落；喜的是除了投資增速明顯下滑之外，工業(yè)生產(chǎn)和消費環(huán)比都有回升。
環(huán)比數(shù)據(jù)可以呈現(xiàn)變化，央行官員曾表示，貨幣政策不僅要依據(jù)同比數(shù)據(jù)，也要關(guān)注環(huán)比數(shù)據(jù)?？紤]到3月份有所反彈的通脹數(shù)據(jù)和明顯放量的信貸投放，預計下一階段貨幣政策的調(diào)整仍將保持微調(diào)狀態(tài)，短期內(nèi)難以出現(xiàn)力度較大的政策變化。
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生分析指出，從3月的指標來看，除了固定資產(chǎn)投資受到房地產(chǎn)拖累而下滑，主要指標的季調(diào)后環(huán)比走勢趨穩(wěn)，顯示經(jīng)濟增長動能或已在低位企穩(wěn)。他認為，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增速在一季度已經(jīng)見底的可能性大，二季度GDP環(huán)比增速將小幅回升，經(jīng)濟增長正在實現(xiàn)軟著陸。
作為內(nèi)需的先行指標，此前公布的3月份信貸數(shù)據(jù)也帶來利好，單月信貸投放創(chuàng)出14個月以來新高。瑞銀證券特約首席經(jīng)濟學家汪濤認為，預計二季度新增銀行貸款將達到2.3萬億～2.4萬億，固定投資將在二季度反彈，并帶動GDP環(huán)比增速回升。目前實體經(jīng)濟確已開始釋放內(nèi)需正在反彈的信號——制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)國內(nèi)訂單已經(jīng)反彈，鋼鐵存貨下降的同時產(chǎn)量和價格回升，水泥價格也已上漲等等。
彭文生稱，從總需求放緩、外匯占款增量趨勢性下降來看，貨幣政策總量放松的方向不改變，央行下調(diào)存準進行反向?qū)_仍然必要。但是，政策放松的力度和節(jié)奏將充分展現(xiàn)政策的靈活性。鑒于3月貨幣信貸增速已有適當回升，短期內(nèi)下調(diào)基準利率的概率明顯下降，但是下調(diào)存準的可能性仍然存在。
汪濤則認為，市場不應等待進一步的政策刺激去推升經(jīng)濟。央行可能需要在未來一個月里下調(diào)存款準備金率，但這取決于銀行會以多快的速度用完其超額準備金以及外匯流入會有多少。
