仙鋁”、“鋅錫望”、“妖鎳”“鉛途無量”……近日的期貨市場上，有色金屬“風光大好”，內(nèi)外盤出現(xiàn)聯(lián)袂大漲，不少品種甚至創(chuàng)下多年新高。
在有色金屬期貨的帶動下，近期A股市場有色周期股也再度爆發(fā)了“小宇宙”。周一，申萬一級行業(yè)有色金屬指數(shù)大漲1.9%，漲幅排名第三位。其中，正海磁材、索通發(fā)展強勢漲停，建新礦業(yè)、中國鋁業(yè)、云鋁股份分別收漲9%、7.54%、6.21%。
在這場有色盛宴中，尤其引人注目的是這樣一類投資者——股期“兩棲人”。他們利用“股期映射”進行精準狙擊，把握了一波絕佳行情。
“兩棲人”大獲豐收
周一，有色金屬期貨幾近全線收漲。截至收盤，滬鎳1801、滬鋅1710、滬銅1710、滬鋁1710、滬錫1709合約分別收漲3.87%、1.68%、1.45%、0.89%、0.08%，僅滬鉛1710合約收跌1.11%。
外圍市場上，相關(guān)品種亦出現(xiàn)不俗表現(xiàn)，截至中國證券報記者發(fā)稿時，三個月倫鎳、倫銅、倫鉛、倫鋁、倫錫分別上漲2.05%、1.1%、0.17%、0.51%、0.25%，僅倫鋅小幅走低0.38%。
A股二級市場上，申萬一級行業(yè)有色金屬指數(shù)以1.9%的漲幅錄得行業(yè)漲幅榜單的探花，僅次于鋼鐵、通信板塊。
在看到近日的有色市場表現(xiàn)時，劉先生覺得整體走勢比較符合自己的預(yù)期。劉先生是一位期貨和股票兩棲投資者，并且更擅長看期貨做股票。
“去年參與了黑色系期貨交易，價格上躥下跳，做得心驚膽戰(zhàn)，后來就放棄了。6月初黑色品種出現(xiàn)異動的時候，我就開始關(guān)注同樣受益于供給側(cè)改革的鋁期貨，并少量買入中國鋁業(yè)。”劉先生表示。
據(jù)劉先生介紹，本月初，在看到有色金屬出現(xiàn)上漲苗頭的時候，便加大了鋁期貨和相關(guān)概念股倉位，8月10日滬鋁開始出現(xiàn)調(diào)整，就清空了鋁期貨和相關(guān)概念股。“鋁價波動比較大，而且漲得也比較多了，不敢過多參與，所以就改做鎳，鎳是不銹鋼相關(guān)的品種，也屬于黑色系相關(guān)的‘遠房’親戚，同時也在股票上買了科力遠。”
文華財經(jīng)分析師表示，目前來看，國內(nèi)供給側(cè)改革受益的品種繼續(xù)處于主導位置，有色金屬在鋁產(chǎn)能帶動下強勢跟隨，實現(xiàn)輪動龍頭滯漲，而金屬鎳在黑色、有色雙料加持下展開了強勁補漲。
“這兩個月下來，確實小賺了一筆，目前來看，今年春節(jié)全家人去歐洲旅行的費用應(yīng)該說沒問題了，呵呵。”在談到自己最近的投資收益情況時，劉先生情不自禁地露出了喜悅。
在有色金屬不斷攀升的同時，不斷出爐的上市公司2017年中期業(yè)績報告也顯示，有色金屬行業(yè)中有逾八成的公司凈利潤同比實現(xiàn)增長。不過，從中報的機構(gòu)持倉數(shù)據(jù)看，一些機構(gòu)或會“錯失”這波有色金屬“瘋漲”盛宴。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，申萬一級行業(yè)有色金屬板塊中，機構(gòu)持有的證券數(shù)量由上期的107家減少23家至84家，持股市值共計流失2963億元。這也意味著，減少了的23家機構(gòu)或?qū)㈠e過下半年這波有色金屬漲勢。數(shù)據(jù)顯示，自6月1日以來，申萬一級行業(yè)中的有色金屬板塊累計漲幅已高達32%。
中大期貨副總經(jīng)理景川表示，從近期內(nèi)外盤基本金屬表現(xiàn)來看，雖然各品種上漲動因各有不同，但總體而言，主要是由供應(yīng)側(cè)改革引發(fā)所致。此外，中美歐好壞不一的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與央行貨幣政策前景、朝鮮半島緊張局勢、特朗普政府內(nèi)斗、西班牙恐怖襲擊等，均對基本金屬價格構(gòu)成了一定的影響。而A股中有色板塊的上漲顯然是與有色金屬價格快速回升有關(guān)，未來收益預(yù)期帶動了股價回升。
“妖鎳”后來居上
鎳無疑是昨日國內(nèi)最亮眼的基本金屬，滬鎳早盤出現(xiàn)單邊上漲，一舉突破9萬關(guān)口，午后維持高位震蕩，盤終收漲3.87%，至逾五個月高位，日內(nèi)成交107.5萬手創(chuàng)下年內(nèi)最高水平。
“目前鎳需求向好主導盤面。”東吳期貨研究所分析師張華偉、陳龍表示，終端需求轉(zhuǎn)好提振鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種的價格和利潤，包括不銹鋼、鎳鐵、電解鎳和鎳礦。此外，全球鎳板庫存持續(xù)下降，亦利于多頭。
張華偉、陳龍表示，鎳需求轉(zhuǎn)好后，現(xiàn)階段無論是鎳鐵，還是電解鎳供應(yīng)水平均出現(xiàn)了局部短缺。從產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導機制來看，因環(huán)保、原料漲價和庫存持續(xù)下降，目前下游不銹鋼價格易漲難跌。因此預(yù)計后市鎳價仍將維持強勢。
而在國際上市場，倫鋅表現(xiàn)則最為“閃耀”。上周，倫鋅累計上漲近8%，自2007年10月以來首次突破3000美元關(guān)鍵技術(shù)位。倫鋁和倫銅亦表現(xiàn)強勁，雙雙接近多年高位。
國泰君安期貨有色研究員季先飛表示，從具體品種上看，鋅的供需缺口推動鋅價跑贏其他有色品種，隨著庫存減少和投資者情緒高漲，后市鋅價有望繼續(xù)上漲。而供給側(cè)改革不斷增強鋁供應(yīng)短缺的預(yù)期，推升鋁價連續(xù)攀高。同時，環(huán)保因素不可忽略，受嚴峻的環(huán)保形勢影響，有色金屬供應(yīng)壓力不斷增大。
從資金博弈角度來看，內(nèi)外盤基本金屬的總持倉資金自7月底以來均呈增加之勢。據(jù)景川介紹，國內(nèi)市場基本金屬總持倉資金從7月底的255億元升至8月18日當周的274億元，而LME基本金屬的總持倉資金則是從128億美元上升至135億美元，表明資金對于市場的關(guān)注度呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢;而從LME基金持倉變化來看，截至8月11日當周，除鉛與錫的基金凈多頭持倉較7月31日有所回落之外，其余基本金屬的凈多頭持倉均呈不同程度的增長之勢，其中倫鋁增幅最大——達到了9385手，倫銅、倫鋅、倫鎳的凈多頭持倉則分別增加2938手、1560手和1078手，在資金與商品的博弈當中，資金明顯占據(jù)優(yōu)勢。
重心上移是主基調(diào)
“在影響基本金屬價格的眾多因素之中，除了其自身固有的商品屬性外，金融屬性亦是不可或缺的重要影響因素。”景川表示，從下半年影響基本金屬價格的宏觀因素來看，主要集中于以下幾個方面：一是美聯(lián)儲9月議息會議中有關(guān)“縮表”的決議與其12月議息會議中有關(guān)加息的概率;二是在即將到來的美國特朗普財年中，特朗普去年當選美國總統(tǒng)時所作出的基建承諾能否順利實施;三是9月德國的大選——默克爾是否能夠連任;四是歐央行的進一步貨幣政策舉措。
季先飛表示，從宏觀角度看，宏觀因素對有色板塊的中長期走勢起重要作用，全球經(jīng)濟企穩(wěn)回升將擴大有色品種的需求。而基于宏觀企穩(wěn)回升的判斷，維持對后期有色金屬價格重心上移的觀點，但不同有色品種由于供應(yīng)差異將有所不同。
具體來看，從下半年看，由于環(huán)保形勢嚴峻以及嘉能可此前關(guān)停礦山暫無復(fù)產(chǎn)計劃，使得鋅礦供應(yīng)緊張，鋅錠低庫存將成為常態(tài)，所以當前最看好鋅。而受供給側(cè)改革和取暖季限產(chǎn)，以及環(huán)保趨嚴的影響，鋁價將震蕩回升。銅礦山供應(yīng)擾動性依然較強，在下游需求未現(xiàn)疲弱的情況下，銅價存在上漲空間。
景川表示，有色金屬經(jīng)過連續(xù)上升后，市場存在一定的調(diào)整鞏固需要，而現(xiàn)貨市場的需求在即將到來的消費高峰中，也存在著對于價格上漲的測試需要，但隨著美國經(jīng)濟在第四季度走強的預(yù)期下，包括房地產(chǎn)以及基建在內(nèi)的消費貢獻將再度對有色金屬帶來支撐。而國內(nèi)環(huán)保風暴的進一步強化，有色金屬供給側(cè)的減弱或會令市場上整體的供需格局發(fā)生一定的變化，對于有色金屬市場整體的回升較為有利。長周期看，市場運行在上行周期當中，交易重心的上移仍是年底前的主要基調(diào)。
不過，在丹麥丹斯克銀行分析師Jens Pedersen看來，全球需求強勁和供應(yīng)緊張將支撐漲勢，但工業(yè)金屬大漲已觸發(fā)預(yù)設(shè)買單和投機性買盤，追蹤動能的基金紛紛入場，從基本面來看，現(xiàn)有價位可能過高。
一位倫敦金屬交易員也透露，金屬生產(chǎn)商正在鎖定高價格賣出遠期合約，從而將抑制價格上漲空間，上周期鉛和期鎳的價格波動也反映出投資者獲利了解的傾向。
