銅之家網(wǎng)訊：黃金避險魅力來勢洶洶，等待筑底成功。本周伴隨著倫敦鯨的覆沒，摩根大通驚爆20億巨虧遭惠譽、標普下調(diào)評級，眾多高管離職，震撼華爾街。穆迪先后下調(diào)26家意大利銀行，16家西班牙銀行，希臘又在組閣頻頻失敗的前景中涌現(xiàn)擠兌征兆。在全球大量避險需求中美元屢屢創(chuàng)出近期價格高點，直逼82大關(guān)，黃金一度面臨跌破1500美元的熊牛分界線，但美聯(lián)儲的QE預(yù)期與WGC的季度報告使得黃金重置必先鋒芒，大量的資金回流使得黃金再次上測1580壓力線，近期恐后勁不足。（貴金屬研發(fā)小組）
一、貴金屬行情概述
圖1：國際貴金屬現(xiàn)貨走勢
圖2：市場價格一周匯總
國際金本周自1584美元開盤，大幅探底回后出現(xiàn)避險買入強勢反彈，盤中最高1585.39美元，最低1527美元。目前交投于1578.09美元。較上周漲0.59美元，漲幅0.04%。
國際銀本周自28.81美元開盤，走勢較黃金稍弱。盤中最高29美元，最低26.76美元，目前交投于28.25，較上周下跌0.53美元，跌幅1.84%。
國際鉑金本周自1463美元開盤，同樣探底后回啦，盤中最高1529.74美元，最低1462.58美元。目前交投于1646.44美元。較上周下跌56.06美元，跌幅3.68%。
國際鈀金自599美元開盤，小幅收陽。盤中最高606.75美元，最低584.6美元。目前交投于604.2美元，較上周上漲8.05美元，漲幅1.35%。
圖3：國內(nèi)貴金屬價格走勢
國內(nèi)滬99金本周自325元/克開盤，盤中最高325元/克，最低312.69元/克。收于322元/克，較上周下跌0.4元，跌幅0.12%。
國內(nèi)滬95金本周自323元/克開盤，盤中最高323.5元/克，最低328.88元/克。收于322元/克，較上周下跌0.5元，跌幅0.16%。
國內(nèi)現(xiàn)貨95鉑本周自313.5元/克開盤，盤中最高314元/克，最低303.5元/克。收于310克，較上周下跌3元，跌幅0.96%。
國內(nèi)現(xiàn)貨白銀T+D本周自6130元/公斤開盤，盤中最高6130元公斤，最低5665元/公斤，收盤于5930元/公斤。較上周下跌107元，跌幅1.77%。
圖4：金銀比值變化
二、市場盤點
1. 金屬價格對中國經(jīng)濟現(xiàn)實反映短期過度
本周，中國環(huán)境對價格的影響核心在于政策和經(jīng)濟現(xiàn)實的爭斗，上周六的下調(diào)存款準備金率因在市場的預(yù)期之外，且受市場的格局影響，基本上很快被市場消化，但是我們認為這種消化是不完全的，其內(nèi)在的利好還未釋放完全。此外，本周管理層的言論也比較重要，最核心的在于關(guān)于地產(chǎn)調(diào)控不會反復(fù)的言論再度證明了管理層的決心，因此全面支撐經(jīng)濟的政策出臺可能性仍然比較小，但不排除政策層面的微幅度調(diào)整。總體上，現(xiàn)實的經(jīng)濟走勢回調(diào)仍是中國經(jīng)濟對市場影響的主流，但是近期金屬價格對這種狀況反映有些過度，所以料下周中國因素影響金屬的主要應(yīng)該是政策的小幅調(diào)整預(yù)期以及中國政府與國際社會對經(jīng)濟的共同努力。
2.美元指數(shù)連續(xù)走強
4月30日至5月17日，美元指數(shù)連續(xù)14個交易日上漲，創(chuàng)2010年9月以來新高。短期促使美元大幅上行的主要因素為：（1）歐洲問題惡化，歐元遭到市場拋售，歐元對美元大幅下行，推升美元指數(shù)（2）歐洲再度陷入債務(wù)風(fēng)險旋窩令全球避險情緒升溫，作為避險資產(chǎn)的美元需求大增；（3）美聯(lián)儲寬松預(yù)期降溫。
基于以下因素：（1）債務(wù)危機脫離歐元區(qū)經(jīng)濟增長，其復(fù)蘇程度滯后于美國，美元的基本面好于歐元；（2）經(jīng)濟復(fù)蘇程度不同，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的行動將早于歐洲央行；（3）一段時間以來，黃金更多表現(xiàn)出了風(fēng)險資產(chǎn)的屬性，而作為避險資產(chǎn)的魅力大減，美元作為避險資產(chǎn)的地位提高。筆者判斷，美元指數(shù)中長期將呈走強態(tài)勢。
3.希臘問題出現(xiàn)一些積極信號
民眾對緊縮政策失去耐心，希臘組閣失敗，退出歐元區(qū)風(fēng)險加大。有報導(dǎo)稱，希臘和西班牙有商業(yè)銀行出現(xiàn)了擠兌現(xiàn)象，可見，市場信心已開始進入極度低迷狀態(tài)。相關(guān)政策當局將不得不直面希臘問題，處于歐債問題相對邊緣的IMF、英國當局已作出相關(guān)表態(tài)。德國總理與法國總統(tǒng)表示將幫助希臘恢復(fù)增長。預(yù)計即將召開的G8會議將會對歐債問題進行深入討論。希臘問題開始出現(xiàn)一些積極信號，這有助于問題的解決，金融市場恐慌情緒有望在下周得到一定程度的緩解。但簽于分歧過大，直面問題不代表問題可以快速解決。
4.鉑鈀盤點
本周鉑鈀跟隨現(xiàn)貨黃金走勢，紛紛創(chuàng)下近5個月來低點，希臘多次組閣失敗，或?qū)⑼瞥鰵W元區(qū)的呼聲越來越大，美國方面則再次揚言QE，一度打壓貴金屬價格跟隨風(fēng)險資產(chǎn)走低，但世界黃金協(xié)會報告提振市場避險買盤信心，鉑鈀呈現(xiàn)反彈之勢。
三、相關(guān)市場分析
1．美元
因摩根大通引起的華爾街動蕩，穆迪卷起的意大利、西班牙銀行降級風(fēng)潮以及希臘組閣的頻頻失利使得市場避險需求大增，美元一路走高，出現(xiàn)罕見的八連陽，黃金也后半周出現(xiàn)避險屬性同美元一同走高，隨著美元的技術(shù)型回調(diào)的到來，黃金有望重登1580之上。
圖5：國際現(xiàn)貨金與美元
2．原油
本周原油同樣出現(xiàn)罕見的六連跌，其原因可能是市場傳聞：奧巴馬將在G8峰會上協(xié)調(diào)釋放戰(zhàn)略石油儲備與全球經(jīng)濟對石油的需求乏力導(dǎo)致的，若近期不能重回94上方，原油有跌破90甚至觸及85的風(fēng)險。若原油價格能夠企穩(wěn)，將利好金價。
圖6：國際現(xiàn)貨金與原油
3．道指
道指自跌穿一萬三千點以來已有八日，目前仍然沒有出現(xiàn)上漲跡象，黃金在后半周展現(xiàn)避險魅力，短期內(nèi)將繼續(xù)與道指呈反相關(guān)聯(lián)的可能性增加。
圖7：國際現(xiàn)貨金與道指
3．CRB
本周雖然全球經(jīng)數(shù)據(jù)不佳，但隨著中國人民人民銀行調(diào)降存款準備金的預(yù)期影響，CRB指數(shù)出現(xiàn)筑底跡象，黃金與其基本保持正關(guān)聯(lián)性，金價有望企穩(wěn)走高。
圖8：國際現(xiàn)貨金與商品指數(shù)
四、基金持倉
截止2012年5月18日全球最大的黃金基金-SPDR Gold Shares黃金持有量為1278.71噸，較上周繼續(xù)微增1.6噸。黃金大跌至1527一線，引發(fā)部分機構(gòu)逢低買盤，基金小幅增持，顯示機構(gòu)對后市金價稍顯樂觀。截至2012年5月17日白銀基金-iShares Silver Trust (SLV)白銀持有量9619.02噸，較上周轉(zhuǎn)為大幅增加153.9噸。銀價跌至年內(nèi)低位引發(fā)機構(gòu)逢低買盤，機構(gòu)轉(zhuǎn)為大幅增持白銀基金，顯示機構(gòu)對后期銀價較為看好。
圖9：黃金基金持倉分析
圖10：基金白銀持有量
據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月8日當周COMEX黃金期貨基金多頭持倉在連續(xù)四周減持后轉(zhuǎn)為減持3438手至166130手。COMEX黃金期貨基金空頭持倉轉(zhuǎn)為大幅增持13562手，至42827手。基金多頭減持而空頭大幅增持，顯示機構(gòu)對后市金價不看好。截至5月8日當周COMEX白銀期貨基金多頭持倉較前一周轉(zhuǎn)為增持1153手，至28008手。COMEX白銀期貨基金空頭持倉再度大幅增持4174手，至15445手。基金空頭大幅增持，顯示機構(gòu)看跌后市銀價。
圖11：CFTC黃金基金持倉
圖12：CFTC白銀基金持倉
圖13：國內(nèi)現(xiàn)貨銀較國際銀折算價升貼水變化
本周國內(nèi)現(xiàn)貨銀較國際現(xiàn)貨銀升水幅度自270以上跌至170附近，銀市繼續(xù)慘跌沖擊國內(nèi)市場對白銀的信心，貼水大幅縮窄，顯示國內(nèi)投資者對后市銀價看法悲觀。
五、央行動態(tài)
中國人民銀行5月12日晚間發(fā)布消息稱，將從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第二次下調(diào)存款準備金率，上次下調(diào)準備金率是在2月24日。下調(diào)后，大型金融機構(gòu)存款準備金率降至20%。中小型金融機構(gòu)存款準備金率降至16.5%。
歐洲央行(ECB)周二(5月15日)表示，在本周的一周期存款拍賣中，該央行從歐元區(qū)銀行體系中回收了2140億歐元，滿足目標。
美聯(lián)儲(FED)周三(5月16日)公布的4月會議記錄顯示，美聯(lián)儲決策者仍對新一輪貨幣刺激措施打開大門，指溫和擴張的經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險。美聯(lián)儲4月24-25日會議記錄顯示，數(shù)位聯(lián)邦公開市場委員會委員“暗示，如果經(jīng)濟失去動能或?qū)︻A(yù)期的下檔風(fēng)險足夠大，需要進一步推出刺激政策。”
評級機構(gòu)穆迪(Moody's)周四(5月17日)下調(diào)西班牙16家銀行評級，其中包括歐元區(qū)最大銀行--西班牙國際銀行，穆迪指因經(jīng)濟疲弱，并且政府為銀行提供支持的能力已經(jīng)被削弱。
六、行業(yè)動態(tài)
中國工信部周五最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月黃金產(chǎn)量為29.8公噸，今年一季度黃金產(chǎn)出達到80.8公噸。數(shù)據(jù)顯示，中國3月黃金生產(chǎn)月率上升10.9%，2月增幅為11.3%；年率上升13.7%，前值為上升12.3%。
7家企業(yè)取得《開采黃金礦產(chǎn)批準書》批準開采黃金礦產(chǎn)申請的7家企業(yè)名單：山東煙臺市牟平區(qū)西直格莊金礦有限公司國金字（2012）第038號；安徽安慶市金豐礦業(yè)有限公司國金字（2012）第039號；安徽安徽朝山新材料股份有限公司國金字（2012）第040號；遼寧凌源日興礦業(yè)有限公司國金字（2012）第041號；遼寧北票市全一礦業(yè)有限責(zé)任公司國金字（2012）第042號；遼寧北票市十八臺鄉(xiāng)蘇家窯金礦國金字（2012）第043號；遼寧丹東三鑫礦業(yè)有限責(zé)任公司國金字（2012）第044號。
坦桑尼亞央行(Bank of Tanzania)周二(5月16日)表示，該國2011年黃金產(chǎn)出增加至40.4公噸，前值35.6公噸，原因是礦業(yè)公司為了趁價格較好加大產(chǎn)出。
美國地質(zhì)勘探局(USGS)周三(5月16日)表示，美國2月份白銀產(chǎn)出年率下降9%，環(huán)比下降6%。該機構(gòu)表示，美國2月份白銀產(chǎn)出77500公斤。其中內(nèi)華達州15500公斤，前值15100千克；其他州62000公斤，前值67400公斤。該國2月份日均產(chǎn)出2670千克。
根據(jù)莊信萬豐最新發(fā)布的《鉑金2012年年鑒》，2011年全球鉑金首飾需求上升2%，達77.1噸。其中，中國的鉑金首飾需求增長2%，達到了52.3噸，占到全球67.83%。
七、分析預(yù)測
1．黃金：
形態(tài)上看，本周黃金終結(jié)了近半月來的連跌局勢，黃金下方受支撐于1527后反彈。目前向上沖擊1584一線，若未能則繼續(xù)回落，并于1584-1521區(qū)間震蕩整理。如能突破，則上方目標看向1600一線。
國內(nèi)現(xiàn)貨金上方較強阻力則位于323一線，若能有效突破方能繼續(xù)反彈，若不能，則預(yù)計金價偏向震蕩整理，區(qū)間可看312-323一線。實物商家可于低位考慮季度備貨。期金與TD逢低短多。
技術(shù)指標上看， MACD開口顯示縮窄，有反彈跡象；隨機指標自超賣區(qū)域反彈，繼續(xù)向上；布林通道開口有縮窄跡象，金價自下軌反彈，上方承壓中軌1623；短期均線繼續(xù)空頭排列。
2．白銀：
本周白銀自26.76止跌反彈，目前上方壓力位于28.62一線，若未能突破則陷于26.15-28.62區(qū)間震蕩整理。
預(yù)計國內(nèi)現(xiàn)貨銀于5800-6000之間震蕩整理，銀價重點關(guān)注5700一線，欲備貨商家可待此一線進行補貨。
技術(shù)指標上看，MACD趨攏，有反轉(zhuǎn)跡象；隨機指標有望自超賣區(qū)域反彈，繼續(xù)向上擴張；布林通道開口有縮窄跡象，銀價貼近下軌運行；均線繼續(xù)空頭排列。
3．鉑金、鈀金：
技術(shù)面看，鉑金依舊弱勢，目前上方壓力位于1478一線，料偏向于1416-1478之間震蕩整理，若跌破前期低點，則有望繼續(xù)向下。鈀金短期均線依舊空頭排列，下跌趨勢暫未改變，目前上方支撐623一線。
八、下周關(guān)注重點
5月18-19日G8會議，預(yù)計將有更多希臘及歐元區(qū)債務(wù)問題說法的報導(dǎo)。
5月22日美國公布4月成屋銷售相關(guān)數(shù)據(jù)，24日公布新屋相關(guān)數(shù)據(jù)
5月22-23日經(jīng)濟合作及發(fā)展組織(OECD)2012論壇，22日14點公布最新經(jīng)濟展望。
5月23日日本央行召開貨幣政策會議；歐元區(qū)公布3月貿(mào)易帳。
5月24日歐元區(qū)公布制造業(yè)PMI初值；德國公布ifo商業(yè)景氣指數(shù)。
5月25日美國公布密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值；布魯塞爾舉行歐洲理事會會議。
