周一滬市銅鋁沒(méi)有封住跌停且比價(jià)出現(xiàn)回升，表現(xiàn)抗跌。昨日滬銅仍相對(duì)抗跌，倫銅電子盤(pán)的小幅反彈令盤(pán)初低開(kāi)的滬銅振蕩回升，尾盤(pán)以近月為代表有所上漲。CU02上漲350元至52170元，CU05漲幅則僅有數(shù)十元，2/5價(jià)差拉大到2830元的相當(dāng)高水平。主力CU05上漲140元至50220元，暫時(shí)守住5萬(wàn)元關(guān)口。市場(chǎng)上對(duì)現(xiàn)貨的需求依然旺盛，持續(xù)增加的進(jìn)口似乎并未令供應(yīng)出現(xiàn)明顯的緩解，因而現(xiàn)貨比價(jià)仍能維持在10以上，而遠(yuǎn)月比價(jià)則已經(jīng)持續(xù)兩周低于理論水平，反映了遠(yuǎn)月看漲預(yù)期還不強(qiáng)。從機(jī)構(gòu)席位持倉(cāng)變化看，多方處于劣勢(shì)，逢低買(mǎi)入力量不足，空頭席位普遍有小規(guī)模的增倉(cāng)，顯示短線看跌仍是主流心理。滬鋁小幅高開(kāi)后持續(xù)走高，5月合約出現(xiàn)了買(mǎi)盤(pán)，遠(yuǎn)月漲幅稍大于近月。青銅峽加大了買(mǎi)入鎖倉(cāng)的規(guī)模，天元?jiǎng)t逢低增持853手多單。AL02上漲110元至20120元，AL05上漲190元至19450元?，F(xiàn)貨昨日對(duì)當(dāng)月又出現(xiàn)150元的升水，過(guò)去幾周現(xiàn)貨極度疲弱的情況似乎有些改變。遠(yuǎn)月的補(bǔ)漲與現(xiàn)貨升水的回落一起，加上倫鋁現(xiàn)貨升水居高不下，短線看支持了鋁價(jià)表現(xiàn)。不過(guò)對(duì)鋁上行空間仍不看好，春節(jié)前預(yù)計(jì)難有大的行情。如果因?yàn)榇哼\(yùn)階段貨運(yùn)緊張導(dǎo)致企業(yè)氧化鋁和原鋁運(yùn)輸困難導(dǎo)致上漲，那么這種勢(shì)能的積累在春節(jié)后春運(yùn)緩解時(shí)就會(huì)轉(zhuǎn)化成向下的勢(shì)能。
昨日倫銅庫(kù)存繼續(xù)下滑1450噸至21.26萬(wàn)噸，取消倉(cāng)單則回落至1萬(wàn)噸左右，處于比較溫和的水平，即使庫(kù)存繼續(xù)下滑，幅度可能也不會(huì)太大了。昨日倫銅在大幅下跌后趁著庫(kù)存下降出現(xiàn)以空頭回補(bǔ)為主要?jiǎng)恿Φ纳蠞q，尾盤(pán)收高135美元至5475美元，盤(pán)中短暫回升到了5500美元之上，但是沒(méi)能收復(fù)前期振蕩區(qū)間的低點(diǎn)。既然舊區(qū)間被打破，短時(shí)間內(nèi)收復(fù)的可能性也就不大。由于現(xiàn)貨依然貼水36.5美元、庫(kù)存還沒(méi)有改變?cè)黾拥内厔?shì)，因此短線反彈后還有可能繼續(xù)測(cè)試低點(diǎn)。昨日倫鋁繼續(xù)如老僧入定般紋絲不動(dòng)，緊緊下跌了3美元至2709美元，現(xiàn)貨升水保持在110美元之上，而庫(kù)存繼續(xù)增加2125噸，牛市以來(lái)首次回到75萬(wàn)噸之上。比較突出的變化是近月持倉(cāng)再次出現(xiàn)突然的大幅增加，猛增1.18萬(wàn)手至6.29萬(wàn)手，且并非移倉(cāng)導(dǎo)致的技術(shù)性變化。短期內(nèi)擠倉(cāng)的可能性不能排除，但成功的可能性似乎較小。
昨日外匯市場(chǎng)美元繼續(xù)走軟，主要壓力來(lái)自歐洲較好的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，美元兌歐元跌至1.2981。能源市場(chǎng)上美元小幅收高，3月原油上漲0.14美元至58.88，盤(pán)中曾沖擊60美元未成。油價(jià)短時(shí)間內(nèi)還會(huì)受到美國(guó)天氣因素的支持，OPEC減產(chǎn)實(shí)際執(zhí)行程度和庫(kù)存會(huì)不斷影響短期油價(jià)表現(xiàn)，油價(jià)從50美元反彈到59美元附近，銅卻始終在下跌，這種局面有望隨著油價(jià)持穩(wěn)時(shí)間的延長(zhǎng)而有所改變，銅可能會(huì)在最近探出底部。
銅短線反彈力度預(yù)計(jì)有限，可能繼續(xù)下滑。鋁短線反彈，可考慮逢高拋空。
研發(fā)中心 張大江
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