如果說銅價之前的上漲僅僅是跌勢途中的反彈，那么空頭部位止損出場不應(yīng)該是最終的結(jié)果，但我們的確看到了空頭資金在低位擴(kuò)倉，并被迫在上漲過程中止損出場，并進(jìn)一步擴(kuò)大了銅價的漲幅。從這樣的一個結(jié)果來看，可以得到的結(jié)論是目前做空是不適合的。不過不適合做空，也未必就適合買進(jìn)。如果沒有上漲空間，那么做多也可能只是徒勞。
市場中有太多的數(shù)據(jù)是相矛盾的。筆者認(rèn)為，銅價在06年10月份之后出現(xiàn)的下跌是符合常理。因為美國市場消費在10-12月份期間出現(xiàn)大幅度下滑，于此同時，交易所庫存出現(xiàn)持續(xù)回增，這些條件足以打壓銅價走低。另外，ICSG的報告說2006年全球銅市供應(yīng)過剩了36萬噸，這是一個相當(dāng)龐大的過剩量。從這個角度來看，拋空期銅應(yīng)該是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。但是，筆者很難理解在銅礦產(chǎn)量沒有增長的情況下，初級冶煉銅產(chǎn)量同比卻增長了68萬噸。當(dāng)然，我們可以認(rèn)為初級冶煉銅產(chǎn)量增長可以通過消耗銅礦庫存的方式實現(xiàn)，但庫存畢竟是有限的，缺乏銅礦產(chǎn)量增長的精煉銅產(chǎn)量增長也必然會受到制約。再從精煉銅產(chǎn)量增長數(shù)據(jù)來看，2006年全球精煉銅產(chǎn)量增長約85萬噸，其中中國在精煉銅產(chǎn)量方面于2006年增長了40余萬噸，從中不難看中國精煉銅產(chǎn)量增長對全球產(chǎn)量增長作出了重要的貢獻(xiàn)。但是，中國并不是銅資源豐富的國家，確切的說是一個銅資源非常短缺的國家，因此中國精煉銅產(chǎn)量完全要受到銅資源輸出國產(chǎn)量的牽制。2007年1-2月份，中國銅產(chǎn)量同比沒有增長，從中不難看出礦銅儲備減少開始對精煉銅產(chǎn)量產(chǎn)生影響。由于沒有產(chǎn)量增長支持，中國對精煉銅進(jìn)口需求也就不可抑制，春節(jié)前中國現(xiàn)貨升水膨脹也是國內(nèi)市場供應(yīng)緊張的一個客觀反映。照此理解，全球銅市場的供應(yīng)過?？赡苁请A段現(xiàn)象，供求矛盾危機(jī)仍然存在于市場當(dāng)中。如果礦銅產(chǎn)量增長問題得不到很好解決，那么精煉銅市場的產(chǎn)出增長是不可持續(xù)的。在消費方面，歐美市場消費低迷將是不可回避的事實，中國消費能否獨撐銅價走高也是未知數(shù)。如果中國進(jìn)口需求保持1、2月份的強勁勢頭，那么銅價繼續(xù)走高，再次回漲至8000美元也是不無可能，但若中國的進(jìn)口需求增長勢頭僅僅是曇花一謝，那么銅價上漲空間也不會太高。因此，中國的現(xiàn)貨比價是值得重點跟蹤關(guān)注的線索。
從交易的角度來看，COMEX市場商品基金凈空頭寸已經(jīng)從2萬多張降到了不到1.6萬張?？疹^資金主動后退，意味著銅價的拋空壓力正在減輕。因此在消費處于上升期，而產(chǎn)量增長又相對不足的季節(jié)里，銅價易漲難跌將會是主要的基調(diào)。技術(shù)上，6400-6500美元將是重要的支撐平臺，操作以偏多思路為主。
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