銅之家網(wǎng)綜合消息：黃金投資，投資糾結(jié)中的最佳選擇。本周國際現(xiàn)貨金價以1601.6美元開盤，最高上試1627.8美元，最低下探1581.8美元，截至周五亞洲午盤時分報收1625.1美元，較上個交易周上漲了32.2美元，漲幅2.02%，動態(tài)周K線呈現(xiàn)一根震蕩回升的小陽線。
筆者在為今日周評命名時曾思忖，標題最后四個字是用“最佳選擇”還是用“最穩(wěn)健選擇”呢？基于更能引起投資者對當前黃金投資機遇的重視考慮，最終還是選擇了“最佳選擇”。其實用“最穩(wěn)健選擇”可能更為貼切，因筆者對風險市場連續(xù)大幅殺跌后是否出現(xiàn)比黃金更好的機會不敢肯定，但筆者就中長期金市而言，對當前黃金的投資機會非?？隙?。下面進行分析梳理或?qū)σ酝治鍪崂磉M行回顧。
當前全球經(jīng)濟與金融環(huán)境是否正進一步惡化，并進而影響大多數(shù)投資機會？答案是肯定的，這也是投資者糾結(jié)于投資什么最好的原因所在。因歐債危機誘因，引發(fā)全球金融環(huán)境惡化，并進一步蔓延至實體經(jīng)濟，令全球經(jīng)濟放緩，甚至類似歐元區(qū)的局部區(qū)域出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。當危機擴散至實體經(jīng)濟領(lǐng)域時，上市公司的經(jīng)營受到影響，總體業(yè)績趨勢出現(xiàn)下滑，必然對資本市場(股市)產(chǎn)生不利影響。實體經(jīng)濟的不景氣又進而影響對大宗商品的需求。比如對原油、基本金屬等需求放緩的疑慮令近期價格持續(xù)下滑。故投資者關(guān)注投資機會時，應盡可能避免受實體經(jīng)濟放緩拖累的領(lǐng)域，這使得投資者在關(guān)注資本市場機會時，不得不對市場進一步細分，這對投資者的基本功無疑提出了更高要求。
有不有不受實體經(jīng)濟衰退的簡單穩(wěn)健投資領(lǐng)域呢？當然有，那就是目前的黃金，其次是白銀，白銀受實體經(jīng)濟衰退的影響會明顯大于黃金。黃金價格波動如不直接受實體經(jīng)濟影響，又受什么影響呢？要回答這個問題，我們必須從根本上弄明白黃金的屬性。國家儲備包含兩個組成部分，一部分是信用貨幣儲備，也包括信用債券儲備等，另一部分是黃金儲備。更簡單的表述就是信用儲備和黃金儲備。黃金是全球公認的無負債硬通貨幣，歷經(jīng)08年金融危機之后的此認識得到了進一步強化。投資者沒見央行存儲白銀、銅或其它商品吧。即影響黃金價格波動的主要因素是其區(qū)別于其它商品特有的貨幣金融屬性。
難道黃金沒有商品屬性嗎？當然有，工業(yè)領(lǐng)域的用金需求，首飾用金需求等，都是黃金商品屬性的體現(xiàn)。全球2500噸左右的年礦產(chǎn)金， 90%的份額會被當年首飾和工業(yè)用金消化。真正流入實物投資領(lǐng)域的新增黃金很少。在08年以前，首飾和工業(yè)用金在黃金實物消費領(lǐng)域還占據(jù)相對更大的比重。但歷經(jīng)08金融危機之后，信用貨幣的信用大為降低，尤其是作為主要儲備貨幣的美元、歐元。而黃金的金融貨幣屬性被投資者，甚至央行重新重視：各大央行從09年開始進一步加大了黃金儲備比重，而投資者也越來越追捧黃金。09年開始，即便在實物消費領(lǐng)域，投資需求也超過了首飾和工業(yè)用金總需求，這意味著黃金的貨幣金融屬性進一步強化。
既然黃金作為無負債的硬通貨幣，其根本功能是對沖信用貨幣的泛濫與貶值風險。什么時候信用貨幣會出現(xiàn)泛濫與貶值風險呢？經(jīng)濟過度繁榮時可能出現(xiàn)，經(jīng)濟衰退時也可能出現(xiàn)。判斷的標志是全球信用貨幣(尤其作為全球儲備貨幣的歐美貨幣)的擴張相對于實體經(jīng)濟增速是快還是慢。如果信用貨幣擴張超越實體經(jīng)濟增速，則意味著信用貨幣購買力將下降或?qū)⒊霈F(xiàn)貨幣貶值，黃金將發(fā)揮其保值避險功能令金價走高。如果信用貨幣擴張相對實體經(jīng)濟增速更慢，則意味著信用貨幣購買力加強，黃金對沖信用貨幣風險的避險魅力將黯然，金價將下跌。目前的情況是，受債務危機影響，全球經(jīng)濟增速正進一步放緩，但全球央行為刺激經(jīng)濟回到復蘇或良性發(fā)展的軌道，正紛紛釋放貨幣。即當前正呈現(xiàn)貨幣釋放速度明顯超越實體經(jīng)濟發(fā)展速度的情況，這種情況必將引發(fā)信用貨幣的系統(tǒng)性貶值，而黃金應該對沖信用貨幣貶值，令金價上行。
