銅之家網(wǎng)綜合消息：黃金投資，投資糾結(jié)中的最佳選擇。本周?chē)?guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1601.6美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1627.8美元，最低下探1581.8美元，截至周五亞洲午盤(pán)時(shí)分報(bào)收1625.1美元，較上個(gè)交易周上漲了32.2美元，漲幅2.02%，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根震蕩回升的小陽(yáng)線。
筆者在為今日周評(píng)命名時(shí)曾思忖，標(biāo)題最后四個(gè)字是用“最佳選擇”還是用“最穩(wěn)健選擇”呢？基于更能引起投資者對(duì)當(dāng)前黃金投資機(jī)遇的重視考慮，最終還是選擇了“最佳選擇”。其實(shí)用“最穩(wěn)健選擇”可能更為貼切，因筆者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)連續(xù)大幅殺跌后是否出現(xiàn)比黃金更好的機(jī)會(huì)不敢肯定，但筆者就中長(zhǎng)期金市而言，對(duì)當(dāng)前黃金的投資機(jī)會(huì)非常肯定。下面進(jìn)行分析梳理或?qū)σ酝治鍪崂磉M(jìn)行回顧。
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境是否正進(jìn)一步惡化，并進(jìn)而影響大多數(shù)投資機(jī)會(huì)？答案是肯定的，這也是投資者糾結(jié)于投資什么最好的原因所在。因歐債危機(jī)誘因，引發(fā)全球金融環(huán)境惡化，并進(jìn)一步蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，令全球經(jīng)濟(jì)放緩，甚至類(lèi)似歐元區(qū)的局部區(qū)域出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。當(dāng)危機(jī)擴(kuò)散至實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域時(shí)，上市公司的經(jīng)營(yíng)受到影響，總體業(yè)績(jī)趨勢(shì)出現(xiàn)下滑，必然對(duì)資本市場(chǎng)(股市)產(chǎn)生不利影響。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣又進(jìn)而影響對(duì)大宗商品的需求。比如對(duì)原油、基本金屬等需求放緩的疑慮令近期價(jià)格持續(xù)下滑。故投資者關(guān)注投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)盡可能避免受實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠鄣念I(lǐng)域，這使得投資者在關(guān)注資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)，不得不對(duì)市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分，這對(duì)投資者的基本功無(wú)疑提出了更高要求。
有不有不受實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的簡(jiǎn)單穩(wěn)健投資領(lǐng)域呢？當(dāng)然有，那就是目前的黃金，其次是白銀，白銀受實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的影響會(huì)明顯大于黃金。黃金價(jià)格波動(dòng)如不直接受實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響，又受什么影響呢？要回答這個(gè)問(wèn)題，我們必須從根本上弄明白黃金的屬性。國(guó)家儲(chǔ)備包含兩個(gè)組成部分，一部分是信用貨幣儲(chǔ)備，也包括信用債券儲(chǔ)備等，另一部分是黃金儲(chǔ)備。更簡(jiǎn)單的表述就是信用儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備。黃金是全球公認(rèn)的無(wú)負(fù)債硬通貨幣，歷經(jīng)08年金融危機(jī)之后的此認(rèn)識(shí)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。投資者沒(méi)見(jiàn)央行存儲(chǔ)白銀、銅或其它商品吧。即影響黃金價(jià)格波動(dòng)的主要因素是其區(qū)別于其它商品特有的貨幣金融屬性。
難道黃金沒(méi)有商品屬性嗎？當(dāng)然有，工業(yè)領(lǐng)域的用金需求，首飾用金需求等，都是黃金商品屬性的體現(xiàn)。全球2500噸左右的年礦產(chǎn)金， 90%的份額會(huì)被當(dāng)年首飾和工業(yè)用金消化。真正流入實(shí)物投資領(lǐng)域的新增黃金很少。在08年以前，首飾和工業(yè)用金在黃金實(shí)物消費(fèi)領(lǐng)域還占據(jù)相對(duì)更大的比重。但歷經(jīng)08金融危機(jī)之后，信用貨幣的信用大為降低，尤其是作為主要儲(chǔ)備貨幣的美元、歐元。而黃金的金融貨幣屬性被投資者，甚至央行重新重視：各大央行從09年開(kāi)始進(jìn)一步加大了黃金儲(chǔ)備比重，而投資者也越來(lái)越追捧黃金。09年開(kāi)始，即便在實(shí)物消費(fèi)領(lǐng)域，投資需求也超過(guò)了首飾和工業(yè)用金總需求，這意味著黃金的貨幣金融屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。
既然黃金作為無(wú)負(fù)債的硬通貨幣，其根本功能是對(duì)沖信用貨幣的泛濫與貶值風(fēng)險(xiǎn)。什么時(shí)候信用貨幣會(huì)出現(xiàn)泛濫與貶值風(fēng)險(xiǎn)呢？經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮時(shí)可能出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)也可能出現(xiàn)。判斷的標(biāo)志是全球信用貨幣(尤其作為全球儲(chǔ)備貨幣的歐美貨幣)的擴(kuò)張相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速是快還是慢。如果信用貨幣擴(kuò)張超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速，則意味著信用貨幣購(gòu)買(mǎi)力將下降或?qū)⒊霈F(xiàn)貨幣貶值，黃金將發(fā)揮其保值避險(xiǎn)功能令金價(jià)走高。如果信用貨幣擴(kuò)張相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速更慢，則意味著信用貨幣購(gòu)買(mǎi)力加強(qiáng)，黃金對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)魅力將黯然，金價(jià)將下跌。目前的情況是，受債務(wù)危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)增速正進(jìn)一步放緩，但全球央行為刺激經(jīng)濟(jì)回到復(fù)蘇或良性發(fā)展的軌道，正紛紛釋放貨幣。即當(dāng)前正呈現(xiàn)貨幣釋放速度明顯超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的情況，這種情況必將引發(fā)信用貨幣的系統(tǒng)性貶值，而黃金應(yīng)該對(duì)沖信用貨幣貶值，令金價(jià)上行。
